記者 | 可達
4月21日晚間，500億市值“小白馬”億聯網絡（300628.SZ）發佈了長達70頁的公告回覆深交所年報問詢函。
此前因2019年的財務數據太過“優秀”，億聯網絡近期引來了市場質疑和深交所多達20條的“靈魂追問”。
受此影響，億聯網絡近3個交易日暴跌14%，市值蒸發近80億元。
資料顯示，億聯網絡主要從事企業統一通信，面向B端提供視頻會議和語音通信領域的解決方案和終端產品。
財報太過“優秀”遭問詢
4月14日晚，億聯網絡公佈的2019年報顯示，報告期內，公司實現收入24.89億元，增幅37.13%，實現歸母淨利潤12.35億元，增幅45.08%。
令人側目的是，億聯網絡不但連續6年保持營業收入及利潤30%以上的高速增長，而且盈利能力驚人。2017年至2019年間，億聯網絡的毛利率分別為62.08%、61.79%及66%，淨利率分別為42.57%、46.9%及49.62%。
億聯網絡曾表示，A股上市公司中並無高度可對比企業，相對合理的比較對象為境外的通信企業Polycom(寶利通)，儘管二者的毛利率近似，但億聯網絡的淨利率大幅高於後者。
此後開始有報道質疑億聯網絡海外經銷商的真實性，比如英國獨家經銷商之惑：2016、2017年靠借款支撐業務；員工不到10人卻貢獻鉅額利潤。同時，2015年公司第一大客戶American Technologies當年被行政解散超5個月，卻仍貢獻5700多萬元利潤。
同時遭到質疑的還有，2019年末億聯網絡的理財產品期末餘額為34.9億元，比上期末增加30.56%。資金如此充裕的同時，2020年一季度末其短期借款餘額從上期期末5002.68萬元增加至2.01億元，還披露公告稱擬向銀行申請不超過8億元的綜合授信。
此外，上市三年以來億聯網絡兩度更換財務總監，年報的審計機構與註冊會計師也發生了變更。
4月18日，深交所向億聯網絡發出年報問詢函，要求其補充貨物流向最終客戶的所有環節；提供前十大經銷商的基本信息；說明是否存在向經銷商壓貨或經銷商未實際對外銷售產品等調節收入的情形；擁有大量閒置資金的同時申請銀行貸款的原因等20項問題。
70頁長文回覆
4月21日晚間，億聯網絡發佈了長達70頁的公告回覆深交所年報問詢函。
億聯網絡表示，截至2019年12月31日，公司在全球共有授權經銷商153個，主要合作客戶均已向中信保進行資信核查及保額申請，2019年支付保險費用974萬元，獲得的總承保額度為8670萬美元，有效投保客戶36家。
“中國出口信用保險公司具備優異的全球企業覆蓋能力和資信核查能力，其資信核查結果具備公信力與說服力，能夠證明公司前十大經銷商及前十大以外的其它經銷商的資質、能力與存續的真實性。”億聯網絡稱。
針對擁有大量閒置資金的同時申請銀行貸款的問題，億聯網絡回應，其2019年平均理財收益在4.2%以上，但2019年8月至今的新增貸款，平均貸款成本3.2%，其中人民幣借款利率到2020年4月進一步下降至2.2%，並且公司可以獲取到一定的貸款貼息（貼息比例是實付利息的50%左右），因而貸款成本遠低於公司平均理財收益率。
對於毛利率高於同業的質疑，億聯網絡表示，其業務與會暢通訊（300578.SZ）及明日實業相比，所處的細分市場客戶付費能力更強，產品品類上均為毛利率較高的會議室終端；與華平股份（300074.SZ）相比，產品的功能、應用場景、目標群體不具有完全的可比性，較難就毛利情況做橫向對比。因此，億聯網絡與會暢通信及明日實業相比，毛利率略高屬於合理範疇，與華平股份則較難比較。
值得注意的是，億聯網絡在回覆函中承認招股說明書中存在錯誤。其表示，NETXUSA Inc.為公司在美國的授權經銷商之一，而在招股說明書中寫為了NetxUSA LLC，這點此前曾遭外界質疑。
4月22日早盤，億聯網絡開盤漲2.39%，報82.40元/股。
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