最近市场迎来了反弹，很多在底部区域割肉的朋友内心很煎熬，要不要追进去，不买的话担心会错过反弹，追进去之后会不会再被套？市场上窜下跳的，赚钱太难了。总之，赚不到钱是大环境不好。。
面对市场的涨跌，大部分人无法做到无动于衷，追涨杀跌是人性。而大量的冲动式交易就使得市场也变得更加不理性，大环境也就不好了。。
以开放式基金为例，基金经理正常的操作应该是「削峰填谷」，就是当股票下跌到价值区间时慢慢买入，而上涨到估值较高时慢慢卖出。但是投资者追涨杀跌的操作刚好与之背道而驰，上涨的时候投资者会加倍买入，下跌的时候会大量赎回，比如今年年初科技行情好的时候，出现了很多百亿级别的日光基金，过去十年年新发基金份额和上证指数点位关系如下：
可以看出，在指数点位高的时候，新发基金的份额明显较多。
投资者心理状态如下图：
当指数上涨到高位时，大量追涨的资金涌入，这些期望过高的资金申购后，基金经理只能追高建仓，这一行为又会进一步推高股价，使短期的泡沫更大，当然后面的调整也会更为剧烈。
而当指数经历了一段时间下跌后，很多股票性价比已经很高了，但这时候投资者又坐不住了，要赎回基金，基金经理只能被动卖出。在遭遇集中赎回时，卖出的标准可能不是性价比不高的股票，而是流动性好的股票。这就是为什么熊市末期普遍会出现“杀白马”的行情，在底部成交量较低的情况下，基金经理只能集中卖出流动性较好的白马股以应对赎回。
说好的价值投资硬生生被投资者的行为变成了这个剧本。。对于基金经理来说，投资者的这种行为无疑加大了操作的难度。单纯的规模变大还好，可怕的是这是个“薛定谔”的规模，即基金份额会随着行情飘忽不定，百亿规模的基金，有几十亿资金在做T，这种基金神仙也管不好。前两天看了一个短期规模暴增但近期业绩不理想的基金经理的线上路演，能感受到他的压力和无奈。
很多头部私募只通过直销来卖产品，因为好的产品对投资者是有要求的。理想的投资者是投资期限较长，了解并认同投资经理的理念，有合理的预期并且有耐心，投资者和基金经理是相互成全的关系。
各种基金论坛里上涨的时候把基金经理夸上天，下跌的时候骂声一片，本质上是用短线炒股票的思维在买基金。过去十年中国偏股型基金的平均年化收益率超过10%，但是个人投资者真正赚钱的却很少，看来是这届基民不行。。
中国的市场还不太成熟，为打造一个更加理性成熟的市场，每个人参与者都应该做出相应的努力，包括上市公司、监管、资产管理公司和投资者。
作为基金投资者，我倡议大家在投资前做到以下几点：
1.明确自己资金的投资期限,不同投资期限的资金要买不同风险等级的产品，投资股票型基金的期限最好在一年以上。
2.形成合理的收益预期，年化10%已经是不错的收益了，并愿意为这个收益承受一定程度的短期亏损。
3.深入了解基金经理的投资风格和理念，知道自己买的是什么，并付出一定耐心等待价值回归。接受手中基金短期跑不赢市场的现实，克制短线追涨杀跌的冲动，做一个长线价值投资者。
当前市场点位不算高，但依旧处于震荡期，正是考验大家耐心的时候，我相信，这份耐心长期来看必有相应的回报
閱讀更多 基智投資 的文章
