中國網地產訊 4月7日，惠譽評級將陽光100中國控股有限公司的長期外幣發行違約評級（IDR）由CCC+’下調至‘CCC-’。與此同時，惠譽將該公司的高級無擔保評級從“CCC”下調至“C”，回收率評級由“RR5”下調至“RR6”。
惠譽評級認為，陽光100將在2021年將繼續面臨流動性緊張和高再融資風險，尤其是在下半年，屆時相當於44億人民幣的離岸資本市場債務到期。
流動性方面，陽光100的短期債務比率在2019年進一步惡化至34%，從2018年的38%和2017年的57%降至34%，在2020年和2021年債務期限高度集中的情況下，流動性幾乎沒有充足的空間。
同時，陽光100的內部現金生成由於其銷售效率低、盈利能力低以及缺乏對其商業地產的有效管理而顯得薄弱。在過去十年裡，該公司一直看到自由現金流持續為負值，不得不依靠更多的債務融資和資產出售來彌補流動性缺口。
根據惠譽的回收率分析，一旦出現違約，陽光100的離岸高級無擔保債務在2019年的回收率將降至零，這意味著RR6的回收率評級為“RR6”。這是由於其投資地產的預付款較低，2019年的租金收益率僅為1.6%。
本文源自中國網地產
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