一、公司基本面
1、公司簡況
公司名稱：洽洽食品股份有限公司，所屬行業：食品飲料 — 食品加工，註冊資金：5.07億元，員工人數：4550，主營業務：從事各類休閒食品的生產和銷售，產品名稱：洽洽香瓜子 、洽洽喀吱脆 、洽洽小而香 、洽洽怪U味 、撞果仁 、焦糖山核桃藍袋系列瓜子 、小黃袋每日堅果 、山藥妹山藥脆片 。實際控制人為自然人股東：陳先保。
2、涉及概念
標普道瓊斯A股、富時羅素概念股、深股通、乳業、電子商務、業績預增、社保基金持倉。
3、價格趨勢
4、2019年業績預告
2019年年報每股收益1.19元，淨利潤6.03億元，同比去年增長39.44% ；2020年一季度業績預增30.78%。
二、機構預測
短期來看，休閒零食具有宅家、快消屬性，隨著工廠與渠道端恢復，預計公司疫情帶來的動銷阻力只是短期情況，產品銷售將環比提速增長；長期來看，公司新品發展步調穩健，尤其是主業之一的堅果行業處於成長期，市場空間廣闊。黃袋的成長充分彰顯公司的新品培育能力與線下渠道推力，預期結構升級與自動化水平的提升將持續改善公司業績。
三、估值分析
1、PE市盈率法
重要假設： 公司未來持續經營，發展穩定。
分析過程：主營收入休閒食品佔比100%。公司歷史PE最大值為176.34倍，公司歷史PE最小值為18.65倍，公司歷史PE平均值為32.96倍，近3年市盈率的30分位、50分位和70分位值分別為23.81、25.32和27.37倍，目前公司PE為44.02倍。我們在業績預告區間內，選取淨利潤6.03億元為基礎進行估值，分別給予不同的市盈率水平計算市值，再根據總股本5.07億得出股價，公司當前市值265.62億。
2、PB市淨率法
重要假設：公司經營狀況不會發生較大變化；行業當前估值合理。
分析過程：洽 洽食品 當前每股淨資產約為7.2元，當前公司PB為7.26、歷史最大值7.51、歷史最小值2.02、歷史平均值2.97，近3年市淨率的30分位、50分位和70分位值分別為2.56、2.87和3.58。
3、收益預測法
重要假設：公司經營狀況不會發生重大變化；合理市盈率為45倍、折現率為15%左右。
分析過程：公司近5年平均ROE 11.91%,近5年營收復合增長率為6.16%，近5年利潤增長率為8.08%，淨利同比增長 39.44%，有息負債率13.42%。我們前面以洽 洽食品 2019年的淨利潤是6.03億元為基礎。假設不同情形公司2019-2022年淨利潤的年均複合增長率CAGR，計算公司2022年的淨利潤和市值，逆推當前市值，再根據總股本5.07億得出股價。
4、估值總結
綜上所述，洽洽食品 的平均價格可以為55.17元，當前價格52.39元，還有5.31%上漲空間，按照樂觀估值最高價格可以為77.32元，還有47.59%的上漲空間。
閱讀更多 廉不廉 的文章
