公司名称：新余钢铁股份有限公司
所属行业：钢铁
实际控制人：江西省国有资产监督管理委员会
高管：冯小明、管财堂、夏文勇
股权构架：
新钢股份总股本31.89亿股，全部是流通股，其中新钢集团持股17.72亿股，占总股本56%，新钢集团全部股份由国资委出资，国资委为了实现控股 ，一般不会减仓。
一、会计事务所意见：标准无保留意见
二、2019年分红：10股发放现金2元
三、主要指标及主营业务：
总负责率：2019：（452-217）/452=52%
2018：（415-190）/415=54%，
2017：（332-134）/332=59%
总负债在三年时间里从59%降至52%，
2019年扣非净利润：34-30=4亿
扣非主要原因：流动资产损益-0.7；政府补助1.2；投资损益4.3；营业外收支0.1；所得税-0.8；合计：4.1亿。
净资产收益率：2019:30/217=14%
2018:58/190=30%
2017:30/134=22%
傻帽理解净资产收益率达到平均达到15%就是非常好的公司了。
四、从职工看企业
员工人数从16年至19年四年时间减少了1700人，平均每年减少425人，工资却从8.8万增加至12.7万，四年间平均增加了44%。
说明公司管理层一方面缩减人员，取其精华，弃其糟粕；另一方面增加工人工资，让员工多挣钱，多出力。
五、看看资产、负债、权益
1、资产
货币资金:63亿;其中有9.3亿是受限制货币，主要是拿承兑汇票作抵押，从银行贷款现金（抛去受限制货币，其余基本够还短期借款41亿）。
应收账款：81亿；其中22.7亿应收账款，58.8亿应收票据。
81/579（营业收入）=14%，
预付账款：10亿。
其他应收账款：12亿。
存货：48亿：48/579=8.3%。
存货+应收账款周转天数：365/579/（81+48）=81天。
流动资产合计：260亿
投资资产合计：2+2+8=8亿
固定资产：98亿。
在建工程：23亿
无形资产：8亿
非流动资产合计：186亿
资产合计：452亿
2、负债
短期借款：41亿；总资产有息负债率：41/452=9%，净资产有息负债率：41/217=19%
应付账款：76+44=120
预收账款：35亿；18年为28亿，说明企业客户提前订货增加7亿。
应交税费：12亿
其他：10亿
非流动负债：3亿
总负债：223亿
3、所有者权益：217亿
五、利润表
营业收入：579亿；
营业成本：527亿；
营业利润：40.3亿；
净利润：34.3亿；
所得税：5.5亿；
计算：所得税税率：5.5/40.3=14%（行业多少？）；2018年7.2/66.7=11%
净资产回报率：34.3/217=16%（扣非前），
六、现金流量表
1、收到的现金：508亿；对应应收账款；579/1.13=512亿
说明企业2019年卖出了512亿的商品，收到了508亿的现金，基本都现款现货。
经营现金流净额：63.3亿，+2018年30亿=93.3亿；对应净利润：34.3+59.1=93.4亿。
2018、2019年两年企业挣了93.4亿，同时财务钱包里的现金多了93.3亿。
2、投资流量表显示投资支付的净额：-58亿。主要是投资支付的现金124.3亿。
3、筹资净额-22亿。
其中：借款49亿，还借款63亿，分红9亿，49-63-9=-23亿。
2018年：借款51亿，还借款65亿，分红6亿，51-65-6=20亿。
七、企业价值
按照傻帽三年一倍投资方法：
企业近3年平均收益率：（14+30+22）/3=22%
企业近3年平均净利润：（30+58+30）/3=39亿
对于总负债52%的企业，傻帽为了安全给企业15倍市盈率，并在打个7折。
估值：39*1.22*1.22*1.22/2*15*0.7=370亿。
现在市值只有：130亿左右，
假如傻帽拿130亿买下它，再卖出，傻帽会这样做：
企业有货币资金63亿；应收账款81*0.7=56亿；存货48亿*0.9=43亿；投资8亿。合计：170亿。（应收打7折，存货打9折），赚：40亿，40/130=31%，这钱赚得太轻松了。
其余资产按照66折出售：452-63-56-48-10=331亿， 331*0.66=223亿；抵223总负债。
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