本週市場觀察2020-17期（總第133期）
下週就是五一節了，轉眼之間2020年已經過去三分之一。在這四個月裡，每天宅在家裡啥實事也沒幹出來，光見證歷史玩了。從美股的連續熔斷，到美原油期貨的負數價格，每項都是活久見。
金融市場波濤洶湧，波譎雲詭，充滿了兇殺和欺詐。本週，鬧得最兇的當屬中國銀行的燃油寶穿倉事件。美原油期貨5月份交貨合約在4月20日夜盤跌成了負值，最低曾到過-40.32美元/桶。中國銀行投資原油寶的客戶不僅虧光了本金，還倒欠銀行的錢。
自從俄羅斯和沙特槓上以來，國際原油價格就持續下跌甚至暴跌，很多玩家都是奔著抄底去的。通常的邏輯認為，原油是商品，價格再怎麼下跌也不可能跌到0，而且據我所知，很多投資者就是在20美元附近入場抄底的美原油，因為20距離0已經非常接近了！很顯然，低價商品的投資是一場有限責任的投資。可在美原油跌入負值區間，有限責任變成了無限責任。
原油期貨在1983年首次登陸紐約商品期貨交易所以來，今年是首次跌入負值區間。負油價意味著生產商出售原油不但不賺錢，還必須倒貼運輸等成本費用，要買主把原油拉走。原油是重要的戰略資源，曾被譽為工業血液、黑色黃金，而如今卻淪落到和垃圾一樣的地位，因為只有扔垃圾才要支付付清運費之後對方才肯運走。
原油跌到負值的第二天，國內股市也跟著暴跌：
原油之所以會淪落到今天這個地步，主要的影響其實還是因為國際時局的動盪和原油的供給和需求。一方面是俄羅斯和沙特的雙簧戲，為了搞死美國的頁岩油，誰都不肯減產。不過，負油價這件事情確實很蹊蹺，不能排除人為操縱的原因。俄羅斯和沙特既然想搞死美國頁岩油，美國佬也不可能束手就擒，畢竟紐約期貨交易所是美國的，那裡掌控著國際原油的定價權。你們不是成本低嗎？不是不怕價格下跌嗎？這次直接給你跌到負數，誰都別賺錢！反正山姆大叔有錢，比俄羅斯和沙特加起來還有錢，看誰先扛不住。
另一方面是對全球經濟前景的擔憂和不看好。受疫情影響，天上飛的飛機少了，洲際旅遊的私家車也少了，海上的遊輪都被感染了，就送快遞的每天跑的最多，但還都騎的是電動車，要是原油需求旺盛那才叫奇怪！
週五，央行公佈了3月份金融市場運行情況和一季度金融機構貸款投向統計報告：
3月份，銀行間貨幣市場成交共計107.4萬億元，同比增長26.87%，環比增長85.14%。其中，質押式回購成交91.3萬億元，同比增長32.79%，環比增長80.44%；買斷式回購成交0.7萬億元，同比下降9.36%，環比增長99.02%；同業拆借成交15.4萬億元，同比增長1.73%，環比增長118.30%。
3月份，同業拆借月加權平均利率為1.40%，較上月下行43個基點；質押式回購月加權平均利率為1.44%，較上月下行37個基點。
貨幣市場依然是很活躍的，3月份利率呈現明顯的下降態勢。
再看一季度央行貸款投放方面：
2020 年一季度末，金融機構人民幣各項貸 款餘額160.21 萬億元，同比增長12.7%；一季度增加7.1 萬億 元，同比多增1.29 萬億元。
一季度，央行貸款投向有以下七大特點：
- 企事業單位貸款加速增長
- 工業中長期貸款增速穩步提高，不含房地產業的服務業中長期貸款增速明顯提升
- 普惠金融領域貸款保持較快增長
- 綠色信貸保持較快增長
- “三農”貸款增速回升
- 房地產貸款增幅持續回落
- 住戶經營性貸款平穩增長
從央行的貸款投向可以看出，目的只有一個——扶持實體經濟的發展。央行總結的七大特點，從字面上來看只有第六條一個負向詞語“回落”，而其它各條都是“增長”、“提高”、“回升”等正向詞語。而這個負向詞語的這一條是在說房地產領域。這字裡行間流露出，儘管受疫情影響，經濟困難重重，但上層決心不再用房地產來拉經濟了。
本週央媽在公開市場業務交易方面，只有4月24日週五這一天開展了一筆定向中期借貸便利（TMLF）的交易，額度為561億元，期限1年，利率為2.95%，比前一期下降20BP：
本週四，同樣有一筆到期的TMLF，額度2674億元：
在不考慮利息的情況下，央媽在本週通過公開市場業務交易平臺，淨回籠資金2674-561=2113億元。
在銀行間利率方面，本週上海銀行間同業拆放利率（Shibor）停止了單邊下行的態勢，不同期限的Shibor利率本週開始有抬頭的跡象：
Shibor利率的曲線圖表開始漸漸走平：
【股票市場】
在上週的文章《一季度GDP負增長，股市反彈存隱憂，這個板塊在升溫》一文中提到的隱憂，本週開始呈現：
三月下旬以來，上證指數和深證成指的反彈在技術圖表上都形成了楔形結構。楔形結構的特點是，儘管目前反彈方向是向上的，但是方向隨時可能拐頭向下，一旦跌破楔形下軌，行情將繼續原有的下跌趨勢。
這是近期上證指數的日K線走勢圖表：
這是近期深證成指的日K線走勢圖表：
本週五，上證指數和深證成指開始有突破楔形下軌的跡象！但從圖表上來看，本週五的下破楔形下軌只是剛剛露頭，突破是否能夠坐實，恐怕還要下週見分曉。但當前盤面的這種走勢是一種
風險！在成交量能方面，本週的量能相對來講比較均勻，每天都在6000多億這個數量級，全周兩市日平均成交總金額為6336.71億元，上週日均成交金額為6129.43億元，基本持平。
在上週的文章中，我們也曾觀察到科創板開始漸漸活躍：
本週一，科創板個股已經達到了98只，距離100只整數關口近在咫尺。科創板的發展是迅速的，上市9個月的時間，個股的數量已經翻了接近三倍！
從科創板的數據表格上可以看出，科創板個股的市值加權平均價從4月初的84.58元上漲到本週五的91.76元，漲幅達8.49%。科創板的平均換手率也在逐步上升，從4月初的4.82%上升到本週五的6.22%，且成交總金額、相對活躍度也呈現穩步上升態勢。
儘管大盤出現了下破楔形形態的跡象，但從北上資金層面來看，最近幾天北上資金還是在淨買入狀態：
要是從北上資金層面上來看，下週大盤繼續下破楔形形態還未必能成功。倘若大盤未能順利向下突破楔形形態，而橫盤拉出一個新的箱體蓄力，科創板可能就是行情向上的先行軍。
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