科大訊飛是一家長期從事語音及語言、自然語言理解、機器學習推理及自主學習等人工智能核心技術研究並始終保持國際前沿技術水平的公司。為保持長期的競爭力，公司需要不斷的進行研發，而不斷的研發支出會吞噬企業的利潤。一直以來，科大訊飛的盈利能力被市場廣為詬病，認為市值近千億的公司，每年的淨利潤只有幾個億，扣非淨利潤更低，銷售淨利率不到10%，這哪像高科技公司，減值就是貿易公司的財務數據。在分析原因的時候，不少投資者認為正是不斷增加的研發費用吞噬了公司的利潤，導致盈利能力變差。
下面我們就一起來看一下，研發費用到底對科大訊飛的業績造成了多大的影響。
研發的費用化和資本化
研發活動一般分為研究階段和開發階段，在研究階段發生的費用要費用化；在開發階段發生的費用，可以資本化處理；無法區分研究階段研發支出和開發階段研發的支出全部費用化。
主要區別就是：資本化支出計入形成資產的成本，通過折舊攤銷在使用期內扣除，而費用化的支出就是當期發生就一次性計入當期損益中，以後不再扣除。
研發費用如何區分資本化還是費用化?
研究階段的特點:在於其屬於探索性的過程,是為了進一步的開發活動進行資料及相關方面的準備.從已經進行的研究活動看,將來是否能夠轉入開發、開發後是否會形成無形資產等具有較大的不確定性.。
開發階段的特點:相對研究階段而言,應當是完成了研究階段的工作,在很大程度上形成一項新產品或新技術的基本條件已經具備.研發費用應該先計入研發支出,然後,可資本化的轉無形資產等,應費用化的轉管理費用等。
這樣我們就可以弄清楚利潤表中，研發費用不僅在體現在研發費用裡面，還體現在管理費用中的原因了。
科大訊飛研發投入的資本化程度
研發投入是指某一科研項目在研究階段和開發階段的經費投入。
與研發投入對應的就是研發支出，它分為研發費用和開發支出兩部分。研發費用包括研究階段的支出和無法滿足資本化的開發階段的支出。在會計處理上，採用期末結轉管理費用科目。開發支出是指符合資本化條件的開發階段的支出，在會計處理上，未達到預定用途時開發支出科目有餘額，達到預定用途時，一次性結轉到無形資產科目。 這些上面已經講過。
通過查詢，2019年和2018年，科大訊飛研發投入資本化程度都在48%左右，比例並不低。合理的資本化無可厚非，但是盈利能力強的公司研發投入全部實現了費用化。比如恆瑞醫藥。
恆瑞醫藥研發投入資本化比例
科大訊飛縱使只費用化了一半多點的研發投入，利潤結構上已經像貿易公司了，如果全部實現費用化，估計會更難看。
科大訊飛利潤率低的原因
- 不斷下滑的毛利率水平。
毛利率高低是衡量一個企業競爭力的最重要指標，科大訊飛目前毛利率依然在46%以上，還是不錯的。但趨勢是下滑的，這是不好的信號。
2.利潤結構與資產結構的脫節
2019年公司核心利潤=營業總收入-營業總成本=2.18億，投資收益1.12億，其他收益6.63億。而同期具有投資屬性的資產總共12.7億，佔總資產的6.3%。小資產卻帶來了大收益，而資產佔比大的主營業務卻沒有帶來與其自身佔比相當的利潤。我們有理由懷疑，小資產帶來收益的持續性問題。
3，持續下降的期間費用。
我們從2015年算起，看看期間費用與營業收入的佔比情況。期間費用包括銷售費用，管理費用和財務費用，這幾年財務費用均為負數，我們不做計算。
期間費用率持續下降，我們不能把它歸結為利潤下降的原因，反而是節約成本，提高利潤的重要方式。
4，持續增加的應收賬款帶來資產減值損失和信用減值損失。
從截圖中我們不難看出，科大訊飛的應收賬款規模不斷增加，5年複合增長率為38%，營業收入五年複合增長率為41.7%。從數據上看，應收賬款的增加速度可以匹配營業收入的增加速度，但是總體規模越來越大是不爭的事實。
規模巨大的應收賬款，往往會帶來資產減值損失，吞噬當期利潤。
結語：科大訊飛是一家優秀的高科技公司，是國內人工智能的龍頭公司。但是公司的毛利率近些年不斷下滑，公司的應收賬款規模的不斷攀升帶來了一定數量的資產減值損失和信用減值損失，吞噬了公司的利潤。公司的期間費用佔營收收入的比例有所下降，顯示公司在成本控制上做了不少努力。但公司對研發的投入佔比營業收入規模較大，縱使有近一半的資本化率，但仍給公司的淨利潤帶來了巨大的衝擊，可以說公司的經營模式非常燒錢。從利潤結構上顯示，佔比公司總資產規模比較小的投資資產卻給公司帶來了較大的利潤規模，導致公司的利潤結構與資產結構失衡，這並不健康，也不會長久。科大訊飛仍需要在提高營業收入上，降低應收賬款規模上，提高毛利率上，做出改進。
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