如果要用一句话来形容最近的股市，那就是：饭要吃、酒要喝。
千帆过尽，最坚挺的还是消费股，榨菜和茅台首当其冲。
在这周的榜单「比茅台硬！比榨菜强！注意！2020年它要逆势爆发了！」里，根据2019年年报数据，“王者”茅台之后，排名第二的竟然是很多人都想不到的西麦食品。
分红八成 燕麦第一股意欲何为？
不看不知道，刚刚发布年报的西麦食品和桃李面包一样，也是一家高分红公司。
西麦食品宣布每10股派发现金股利16元，同时以资本公积金向全体股东每10股转增10股。
也就是说，在2019年净利润1.57亿的情况下，西麦食品的分红却达到了1.28亿，占比超过八成。
对此，有的股东就不满意了，2019年，西麦的营收、净利润增速双双下滑，扣非净利润增速更是连降三年。
辛辛苦苦赚来的利润，不用于产业布局却将其大把分红，未来的盈利能力拿什么保障？
此外，按照持股比例来看，此次现金分红75%以上还是归于实控人家族，不由得让人怀疑意图。
当然，高送转一直都是监管的重要重点，西麦食品的分配预案公布后也是秒收关注函，深交所对于其资金来源、公司发展等问题表示了质疑。
西麦的回应很简单，“最近赚钱啦，这几年都没分红，钱放着也是放着，不如分给股东一起乐呵乐呵”。
打脸的是，在西麦提交的招股书中，曾经提到，2016年、2017年，曾分别向股东分配利润1亿和7700万，只有2018年没有分红，还是因为处于IPO的关键时期。
在市场有些人士看来，西麦食品是在进行另类利益输送。原因在于，谢氏家族一边推动西麦食品大幅分红，另一边又不断募资。
上市之前，西麦食品通过多次增资进行融资，IPO时，公司又一口气募资了7.33亿元。
虽说分红，是对投资者的责任之举，但脱离实际、过分任性分红，也无疑杀鸡取卵、损害企业成长性，长远看更是对投资者的不负责任。以豪放分红闻名的承德露露，持续陷入颓势困境，即是一个力证。
错过拍大腿？先别慌！
高送转的直接结果就是股价上涨。
公布消息后，西麦食品直接来了个涨停板，随后的两天也持续上涨，股价在4月22日达到了9个月以来的高点，为67.5元/股，年后涨幅也因此达到了60%，真是错过拍大腿。
但是，之后的西麦食品还能维持这种涨势吗？
基于基本面判断，很难。
首先，燕麦在食品领域本身就很小众。
我国的燕麦市场虽然销售额增长较快，从2013年的6.7亿美元发展到了2018年的10.83亿美元，市场仍然只是数十亿级别。
在这个约70亿元的燕麦市场中，西麦2018年的销售额为8.5个亿，2019年接近10亿。
要增长就要抢夺其他品牌的份额。伤心的是，
西麦反而是被夺走市场份额的那一个。2013年-2017年，西麦的市占率分别为17.90%、17.90%、17.30%、16.2%以及15.1%，其中，2016年是一个分水岭，一直稳坐“燕麦一哥”宝座的西麦食品，2016年起被后续发力的桂格超越，位居第二。
当然，若是没有西麦的话，我国的燕麦食品市场就彻底被西方品牌垄断了。
更可怕的是，燕麦并不是必需消费，所以还很容易被类似产品替代。
其次，燕麦市场的增量不是十分乐观。
在西麦食品看来，中国燕麦市场人均消费水平远低于美国和英国，2018年，中国燕麦市场人均年消费金额仅为0.78美元，同期美国的人均水平为32.27美元，英国为36.53美元。所以与欧美相比，我们还有很大的成长空间。
虽说经济时差是消费品永不可破的真理，但这也得考虑具体国情。
我们的早餐有豆浆油条煎饼果子包子馅饼米粉面条，所以，我们为什么要放弃这么好吃的中餐、去吃不够美味的燕麦呢？
在美国，食品太过贫瘠，燕麦的竞争者太少了，所以中美完全不能放在一起类比。
此外，食品领域的消费者是最喜新厌旧的，所以食品品牌都在不停地出新口味、新产品，才能把消费者抓住。
要想推陈出新，就要不断投入研发，但是，西麦的研发人员和研发支出，都是少得可怜，上市的时候，西麦的研发人员只有8个人。
在市场的呼声下，2019年研发人员的数量才到了14人，研发费用也同比增加了五成，达到了494.39万元，在休闲食品上产生的研发费用更是从2018年的190万涨到了2019年的344万。
2019年，西麦共开发完成包括奇亚籽混合谷物燕麦片，麦脆果萃系列燕麦片等20款新品，上市30个SKU。目前西麦食品的新品储备已涵盖8个方向，涉及80多款产品。
可以看出，西麦在新品研发和品类扩张上，着实下了点功夫。
对西麦来说，品类的扩张不仅能够留住现有的消费者，还能为消费场景的延伸做出贡献。
当前早餐是燕麦主要消费场景，但是，以谷物为基础的麦片粉类目成为代餐和零食的新宠，未来燕麦品类的拓宽以及相关休闲食品、谷物饮料、保健食品等市场的增长都将带动燕麦消费整体提升。
如果西麦能走通这条路，大有可为。
除此之外，西麦的毛利率也很高。
2019年，虽然西麦的毛利率略有下跌，但仍然保持在58%的水平，在食品行业几乎可以称得上一骑绝尘。
对公司来说，高毛利就意味着高护城河，这也是在我们的榜单中，西麦能够仅次于茅台的原因。
总体来看，西麦的发展前景充满挑战，但事在人为，要想重回高发展通道，必须扩展更多消费场景，人为地拉高燕麦的市场规模。这一切，并不是没有可能。
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