逆勢增長，這個AAA評級不簡單。
4月27日晚，榮盛房地產發展股份有限公司（下稱"榮盛發展"）發佈2020年一季報，報告期內公司實現營業收入82.08億元，同比增長23.27%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為8.82億元，同比增長12.8%。
幾乎同時，榮盛發展發佈《主體與相關債項2020年度跟蹤評級報告》，稱大公國際資產評估有限公司確定榮盛發展的主體長期信用等級調整為AAA，評級展望為穩定。公司發行的"15榮盛01"、"15榮盛03"、"17榮盛地產MTN002"和"17榮盛地產MTN003"的信用等級調整為AAA。
優良業績與AAA評級互為映襯，讓榮盛發展引起市場的多方關注。對此有地產行業專家對風雲地產界表示："在當前地產增速放緩的大背景下，榮盛發展仍能保持穩定增長，獲得評級機構青睞不難理解。反過來，此次3A評級對降低公司融資成本能夠起到積極作用，與業績互相推動。"
1、盈利能力夯實行業地位
其實，在大公國際提升榮盛發展評級前不久，國際三大信用評級機構標準普爾、惠譽國際、穆迪分別給予榮盛發展"BB-"、"BB-"、"Ba3"評級，均處於房地產行業中的較高水平。
此次給予榮盛發展AAA評級的報告中，大公評級指出，"2017年以來，榮盛發展營業收入和淨利潤均持續大幅增長，整體費用控制能力較強，盈利能力持續增強。公司簽約銷售面積和簽約銷售金額逐年增長，行業地位較為穩固。"
這一觀點在榮盛發展的財報中可以得到印證。
2019年報顯示，榮盛發展實現營業收入709.12億元，同比增長25.80%；實現歸屬於母公司所有者淨利潤91.20億元，同比增長20.57%。歸屬於上市公司股東的所有者權益408.88億元，同比增長21.75％。
而在剛剛公佈的2020年一季報中，榮盛發展實現營業收入82.08億元，同比增長23.27%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為8.82億元，同比增長12.8%。
大公國際在此次評級報告中指出，榮盛發展採取"以銷定產，以產保銷"策略，根據市場情況及時調整銷售模式，有效地保證了業績的持續增長。同期，榮盛發展結算金額及結算面積逐年增長；公司生產經營規模持續擴大，新開工建築面積逐年增長。
目前，評級的上升已在很大程度上減輕了榮盛發展的融資成本。
就在幾天前的4月25日，榮盛發展發佈《關於境外間接全資子公司美元債券第一期發行完成情況的公告》，宣佈公司成功完成了3.25億美元、3年期高級美元債券的發行，票面利率為8.0%。
這樣的利率水平，讓榮盛發展成為評級在BB區間定價首發成本最低的中國房地產公司。
有了良好的業績背景與信用評級支持，榮盛發展在行業中的地位已非常穩固。
據克而瑞研究中心發佈的房地產企業銷售排名榜顯示，2019年榮盛發展全口徑銷售金額位列第30位，權益銷售金額位列第21位。
2、負債率下降，債務結構優化
房地產企業的負債問題歷來都是外界關注的重點，能夠獲評AAA級，榮盛發展在這方面的表現相當亮眼。大公國際在評級報告中指出：
"榮盛發展盈利能力有所增強，償債來源較為充足，對公司整體債務償還提供良好保障,盈利對利息的覆蓋能力處於較好水平；融資渠道豐富，外部融資能力強；流動性償債能力較強。"
2019年報顯示，公司的淨負債率79.7%，同比下降8.2個百分點。報告期內，榮盛發展實現銷售回款860億元，完成年度計劃的93.48%，佔簽約額的74.55%，新增融資額478.03億元。
在淨負債率下降的同時，榮盛發展的償債來源也在不斷豐富。
2017-2019年，受房地產項目結算規模增加影響，榮盛發展利潤總額和淨利潤均保持增長，盈利能力持續增強，保持較強的整體費用控制能力。同期，榮盛發展融資方式主要為銀行貸款、信託融資及直接融資，融資渠道豐富，外部融資能力強，可為公司獲取土地及開展項目提供資金保障，流動性償債來源總體充足。
目前，榮盛發展已與多家大型金融機構建立了誠信、互利的長期戰略合作關係，獲得銀行授信額度885億元。多元化創新融資模式、能力和通暢高效的融資渠道為公司發展提供良好資金保證。
對此，大公國際在評級報告中指出，"綜合來看，榮盛發展的抗風險能力極強，預計未來1-2年，公司繼續以房地產開發與銷售業務為核心板塊，業務經營將保持穩定。因此，大公對榮盛發展評級展望為穩定。"
3、土地儲備充足，多元化運營全面開花
2020年的開端，榮盛發展同樣遭遇疫情的影響，但從2020年一季報來看，公司的發展後力依然強勁。
這首先源於榮盛發展充足的土地儲備。2017-2019年，榮盛發展圍繞京津冀地區和泛長三角進行重點戰略佈局，公司新增土地儲備的絕大部分來自以上兩大經濟區域。
在2019年，榮盛發展的拿地策略依然是"兩橫、兩縱、三組團"戰略，進一步優化市場佈局，先後在京津冀、長三角、珠三角、中西部等區域的36個城市獲得土地102宗，規劃建築面積979.34萬平方米，儲備貨值超千億元。
大公國際認為，"榮盛發展土地儲備很充足且持續增長，重點戰略佈局京津冀環渤海區域及泛長三角發展較快的二三線城市，同時繼續擴展珠三角等其他地區的發展空間，區域佈局繼續完善，能夠為後續房地產開發提供有力支撐。"
而在大舉拿地的背後，榮盛發展正在向全方位拓展。
大公國際在評級報告中指出，公司"以住宅地產為基礎，推進旅遊地產和商業地產開發，加大產業園投資力度，同時涉足多元化業態和拓展完整產業鏈，已形成集房地產開發、物業管理、商業管理、園林工程及建築設計、房地產金融等業務於一體的互補型產業鏈，為促進房地產主業的升級與公司發展提供有力支撐，有利於增強綜合抗風險能力。"
目前，榮盛旅遊地產業務正在深入推進"6+N"戰略佈局，康旅佈局基本形成。"6"即指大北京、大黃山、大海南、大上海、大華中和大西南等六大區域；"N"主要指太平洋、印度洋、歐美與非洲草原等為主的海外旅遊區域以及國內六大區域外的獨特區域。
此外，2017年以來，榮盛發展的產業園板塊快速發展，收入和毛利潤均大幅增加，佔公司營業收入和利潤的比重大幅增加；榮盛環京區域產業園佈局已初步形成。
2020年3月，榮盛發展簽約金額為77.34億元，同比增長4.83%，成為上市房企中少見的逆勢增長。而據公司財報顯示，榮盛發展2019年末的預收款已高達到890億元，基本鎖定了2020年的營收。
對於這樣一個表現優異AAA級"三好生"，你有什麼看法？
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