預計2020年國際大豆價格走勢中性。近期大豆及豆粕價格持續上漲引發市場關注，我們認為一方面是由於大豆到港交付延遲，另一方面是受新冠疫情影響，交通運輸面臨短暫困難，飼料原料階段性供需偏緊，飼料企業恐慌性補貨所致。從全球大豆供需及進出口形勢分析，我們認為全球大豆供給寬鬆格局較為確定，國際大豆價格走勢預計偏中性。
國內：大豆產量穩中有增，消費逐步復甦。從產量趨勢來看，2015年至今國內大豆產量一直穩增長，根據農業農村部2019年發佈的《大豆振興計劃實施方案》，力爭到2020年，全國大豆種植面積達到1.4億畝，總產量1890萬噸，平均畝產力爭達到135公斤，縮小與世界大豆主產國的單產差距，在大豆振興計劃等政策支撐下，預計2020年我國大豆種植面積及產量將會繼續增加。因此從國內供給形勢來看，國產大豆產量穩增長趨勢不變。消費端，生豬生產的逐步恢復和禽類飼料需求的增長有望帶動飼用豆粕需求量增加。農業農村部市場預警專家委員會預計，2019/20年度大豆壓榨量8856萬噸，較上年度增加184萬噸，增幅2.1%。
國際：全球大豆供給寬鬆格局較為確定。全球供需形勢來看，USDA3月份預測，19/20年度全球大豆預期期初庫存1.12億噸，預期產量3.42億噸，預期進口量1.51億噸。消費方面，19/20年度預期國內總消費量3.50億噸，全球大豆預期期末庫存1.02噸，預期期末庫存消費比為29.26%，最新預估庫存水平為記錄第二高位，全球大豆供需寬鬆格局基本確定。其中，近期美國農業部公佈的2020年美國農作物意向種植面積調查報告顯示，美豆種植面積預計在8350萬英畝，低於此前市場預期均值的8486.5萬英畝，但同比2019年種植面積增長9.7%。巴西、阿根廷大豆3月開始進入收割季節，目前收割進度暫未受到影響。USDA3月將2019/20年度巴西大豆產量上調100萬噸至1.26億噸，調整阿根廷大豆產量至5400萬噸，雖然巴西部分產區受災害天氣影響單產下降，但部分產區產量下滑不會影響巴西大豆豐產的事實。
3-9月是南美大豆集中出口時間，主要出口國防控措施有所升級，目前尚未對大豆生產和裝運尚未造成實質性影響，但仍需關注南美港口發貨及物流問題。從全球供需格局看，2020年全球大豆供給格局仍較寬鬆，預計國際大豆價格走勢較為中性。
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大康農業（002505）：2017年完成了對巴西糧食貿易商elagricola的收購工作。巴西作為全球農業大國，農業資源得天獨厚，通過對巴西大豆、玉米等優質農產品的掌控，將提升公司綠色農業食品在市場上的競爭能力。
北大荒（600598）： 公司主要從事水稻、大豆、小麥、玉米等糧食作物的生產。
豐樂種業（000713）：國內種業龍頭之一，主要產品是水稻種子、無籽西瓜種子、大豆種子，17年相關營收2.72億元，主營佔比18.8%；18年8月收購種業公司同路農業，主營玉米種子。
大北農（002385）：目前，公司一直在積極推進作物生物技術的研發，拓展阿根廷、巴西的大豆玉米生物技術廣闊市場，先行試點，形成作物產業的核心競爭能力，大力推進大豆生物技術在南美市場的產業化步伐。
哈高科（600095）：大豆食品(註冊資本28300萬元，佔99.51%)主營大豆深加工產業，共有哈爾濱哈高科油脂公司、哈高科營養食品公司等控股子公司及巴彥縣50萬畝大豆生產基地的現代化大豆產品深加工產業鏈，生產分離蛋白、組織蛋白、乳清蛋白、大豆纖維和營養保健食品，現已成為國家“大豆行動計劃”示範企業和黑龍江省大豆深加工龍頭企業。
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