剛獲20億戰投。
圖源：華蘭生物官網
近日，華蘭生物工程股份有限公司（下稱“華蘭生物”）公告稱，2020年一季度，公司實現營收6.78億元，同比減少2.62%；歸屬上市公司股東的淨利潤為2.47元，同比減少4.71%。
現金流方面，2020年第一季度，華蘭生物經營活動產生的現金流量淨額為0.96億元，較上年同期減少49.03%。對此，華蘭生物解釋稱，主要原因系“本期銷售商品收到的現金減少所致”。但結合歷年財報來看，從2016年至今年一季度，該指標增長變化率分別為-39.86%、-46.23%、628.58%、5.42%、-49.03%，華蘭生物經營活動產生的現金流量淨額變動處於較不穩定狀態。
不過，除0.96億元經營現金流量與2.47億元淨利潤差距較大外，2020年第一季度華蘭生物毛利率61.46%，比2019年全年的65.03%也有所下降，比去年同期的66.6%則下降超五個百分點。
隨著華蘭生物這份開年成績單揭曉，4月8日，華蘭生物股價跌5.9%，報收48.18元/股。而在疫情期間，華蘭生物股價從1月23日的36.09元/股上漲至4月7日報收的51.2元/股，漲幅41.87%，公司總市值也由506億元增至718億元，華蘭生物實控人、董事長安康持股財富增長約95億元。安康家族此前曾多次蟬聯河南首富，2020年，安康家族以290億身家位列胡潤全球富豪榜第610位。
官網資料顯示，華蘭生物成立於1992年，為血液製品研發和生產企業，2004年成功IPO。2005年公司股票漲幅達1000%以上，華蘭生物疫苗有限公司成立。後其在長春長生因問題疫苗停產等背景下，大力發展疫苗業務，其中，華蘭生物四價流感病毒裂解疫苗迅速佔領市場，目前簽發率已佔到全國86.9%。
數據顯示，華蘭生物血液製品產品2020年一季度整體批簽發237萬瓶，下降38.2%，其中：白蛋白61.5萬瓶，下降-17.7%；靜丙54.8萬瓶，增長53.6%；八因子19.3萬瓶，下降19.5%。
中泰證券對此表示，一季度中，血液製品中的靜丙及人血白蛋白在疫情中廣泛應用，兩個產品需求端大幅增長。但考慮一季度較多醫院無法正常開診，因此華蘭生物其它產品的銷售有下行現象。山西證券則稱，華蘭生物血製品業務有所下滑，作為國內流感疫苗主要生產商，下半年有望帶來可觀業績增量，“加快單抗產品研發，培育新利潤增長點。”
針對業績問題，時間財經多次致電華蘭生物董秘處和證券部，工作人員表示，“因相關負責人不在，無法回答”。截止發稿，時間財經始終未獲回覆。
圖源：華蘭生物官網
增長放緩？
2019年全年，華蘭生物血液製品實現營業收入26.44億元，同比增長9.77%。2016年-2019年，血液製品營業收入佔總營收入分別為93.80%、87.76%、74.87%、71.46%。而作為華蘭生物最主要收入和利潤來源的血白蛋白、靜注人免疫球蛋白營收增長也在放緩，2019年年報顯示，人血白蛋白營收9.79億元，同比下滑4.57%，靜注丙球則在2018年下滑10.77%。
同時，在2018年下滑2.70%，2019年再下滑1.7%後，華蘭生物血液製品毛利率為57.14%，低於華蘭生物國內綜合毛利率65.03%近8個百分點。對於血液製品毛利率下降，華蘭生物在2019年年度報告中表示，原料血漿成本佔公司總生產成本比例較高，隨著原料血漿採集量增加，血液製品企業之間競爭加劇，血液製品綜合毛利率仍有下降風險。
2019年財報中，華蘭生物也表示，隨著各國政府對血液製品行業監管逐步加強，近年來血液製品行業兼併整合不斷。其中，國外血液製品企業由原來的100多家減少至目前的20家左右，國內中生集團、華蘭生物、上海萊士和泰邦生物四家企業的採漿量總和佔2019年全國總採漿量的50%以上，行業集中度逐漸提高。
血液製品毛利率下降的同時，華蘭生物另一大主營產品疫苗製品發展則較為“波動”。2018年，在市場上僅有華蘭生物和長春長生兩家企業獲准生產四價流感病毒裂解疫苗的背景下，長春長生因問題疫苗停產，隨後華蘭生物四價流感病毒裂解疫苗成為市場“獨苗”。
但從財報來看，華蘭生物疫製品快速發展集中在2017、2018年。2016年華蘭生物疫苗製品實現營業收入1.09億元，同比下滑1.99%，佔總營收只有5.63%。到2017年，其疫苗製品營收比重提升到11.86%，實現營收2.81億元，同比增長157.88%，2018年則同比增長183.92%。2019年疫苗製品增長則出現明顯下滑，全年疫苗製品實現10.43億元，增長30.77%。
值得注意的是，華蘭生物流感疫苗簽發率也在下滑。據2019年財報，報告期內，疫苗公司共批簽發流感疫苗1293.14萬支（其中四價流感疫苗835.93萬支，三價流感疫苗457.21萬支），佔全國流感疫苗批簽發數量的42%。而2018年公司流感疫苗完成批簽發852.26萬支/瓶，佔全國流感疫苗批簽發總量的52.85%，已下降10個百分點。
與此同時，2019年，華蘭生物實現營業收入37億元，同比增長15.02%，歸屬上市公司股東的淨利潤12.83億元，較上年同期增長12.63%。但拉長時間線來看，2016年-2018年，華蘭生物營業收入分別為19.35億元、23.68億元、32.17億元，增長率分別為31.45%、22.41%、35.84%，2019年華蘭生物營收增長也明顯放緩。
值得注意的是，其經營活動產生經營活動產生的現金流量淨額變動較不穩定，從2016年-2020年一季度來看，該指標增長變化率分別為-39.86%、-46.23%、628.58%、5.42%、-49.03%，在2018年的高速增長後，又回到2017年近“腰斬”狀態。此外，2016-2020年一季度，華蘭生物銷售費用增長率分別為238.29%、291.13% 、100.91%、-3.24%、-55.20%，也在2019年開始出現下滑。
20億戰投
2020年3月27日，華蘭生物公告表示，華蘭生物與香港科康共同投資的華蘭生物疫苗有限公司（簡稱“疫苗公司”）將引入戰略投資者，香港科康擬以疫苗公司138億元整體估值作為定價依據，轉讓其持有15%股權；河南高瓴驊盈企業管理諮詢合夥企業（下稱“高瓴驊盈”）與新鄉晨壹啟明管理諮詢合夥企業（下稱“晨壹基金”）分別斥資12.42億元、8.28億元受讓9%、6%股權。
疫苗公司註冊地址為河南新鄉，法定代表人為華蘭生物董事長、總經理安康。截至2019年12月31日，疫苗公司總資產17.94億元，總負債5.32億元，淨資產為12.62億元。2019年，公司收入10.49億元，淨利潤3.75億元。按照收益法來估值，138億元估值比3.75億元利潤，PE為36.8倍。
此外，天眼查顯示，高瓴驊盈成立於2020年3月20日，註冊地址位於新鄉。背後股東為深圳高瓴天成三期投資有限公司、深圳高瓴慕祺股權投資基金合夥企業（有限合夥）、深圳高瓴坤祺股權投資基金合夥企業（有限合夥）。經股權穿透後，前兩家的最終實控人均為張海燕。據證券時報e公司此前報道，此次戰投掌舵的是高瓴資本當家人張磊。張磊老家位於新鄉南部約300公里駐馬店。晨壹啟明則成立於2020年3月18日，經股權穿透後，其背後有“併購女皇”劉曉丹的身影。
作為疫苗公司第一大股東的華蘭生物，持有其75%股權，香港科康為其第二大股東，持有其25%股權。香港科康直接持有華蘭生物13.15%的股份，為華蘭生物第三大股東，其法定代表人也是華蘭生物的實控人、董事長安康。不過，華蘭生物擬放棄對上述股權的優先受讓權。
此前，在回答投資者提問時華蘭生物曾表示，疫苗公司正在採用兩種不同技術路線進行新冠肺炎疫苗研發。隨後的2020年4月2日，華蘭生物在回答在河南新鄉建設新冠肺炎疫苗生產車間、車間年產量等問題時表示，用於新冠疫苗的生產車間正在建設。
圖源：華蘭生物官網
值得注意的是，與2019年末相比，華蘭生物2020年一季度的前十大流通股東變化較大。
2020年一季度，華蘭生物原本持有4600萬股的易方達中小盤基金在2020年一季度減持1517.08萬股，尚持有3082.92萬股，由原來的第六大股東變為第七大流動股股東；原本持有1556.30萬股的第十大股東交通銀行-易方達 50 指數證券投資基金則在2020年一季度減持100萬股，尚持有1456.30萬股；原本持有1800萬股的易方達新絲路基金減持力度更大，其2020年一季度末已完全退出華蘭生物的前十大流通股股東行列。
而在2020年1月14日，華蘭生物還曾公告，公司高管範蓓、王啟平、潘若文、安文琪等7位高管集中減持公司70萬股，累計套現金額2592.3萬元。其中，華蘭生物董事會秘書謝軍民合計減持13.79萬股，減持之後仍持有97.45萬股，減持均價大致在35元左右。此前的2019年7月，華蘭生物公告顯示，公司副總經理安文琪曾計劃減持不超過84700股，後因減持期滿減持計劃停止。
不過，從深交所互動易平臺資料，華蘭生物在回答投資者關於股東數時表示，華蘭生物2020年2月底股東數為六萬九千餘名投資者，2020年3月31，公司股東數已變為五萬九千名。
截至4月10日收盤，華蘭生物最新股價為48.58元/股，年內漲幅38.51%，市值暴增逾190億元。（北京時間財經 武竹一）
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