1，2016年，巴菲特接受采访时称：“持有IBM可能是个错误。”
2，巴菲特常常提及错失投资亚马逊的时机。
3，巴菲特说：“如果让我只看一个财务指标，那就是ROE”
以上三点，我们都比较熟知。
..................
首先我们来看一下，巴菲特是如何看错IBM的。
IBM身上巴菲特最看重的指标ROE
巴菲特一般喜欢ROE在20%以上的公司。可以说IBM这一指标常年是远超茅台的。IBM完全符合甚至大幅度超越了巴菲特对ROE的要求。
.....................
再来看看亚马逊：
亚马逊常年亏损，直到最近几年才扭亏为盈。因此过去十几年大部分年份ROE均为负。
那么，是什么原因导致巴菲特不再看好IBM的投资远景，而却看好亚马逊这家常亏企业的呢？这非常值得深思。
.......................
对于价值投资者来说，科技互联网类企业，可以说是一个全新的赛道。巴菲特投资IBM之前从未重仓科技互联网领域，因为这不在他的能力圈内。从最终巴菲特的判断看来，IBM也不例外。
.......................
那么，巴菲特到底是依据什么作出此痛苦的判断和决定、承认自己犯了错误的呢？
首先，我们分别来看看IBM、亚马逊的收入增长情况：
IBM连年收入下滑或者停滞不前，而亚马逊连年持续高增长。
然后，经营性现金流量：
同样的，IBM连年持续下滑或者停滞不前，而亚马逊连年持续高增长。
..........................
巴菲特认为IBM的用户具有极强的粘性，这为IBM的高ROE永续发展带来护城河。
..........................
然而，在科技互联网这个赛道，科技日新月异，创新者时刻都在警惕后来的潜在颠覆者。正所谓不进则退，而这个赛道，不进则很可能是消亡。投资者更看重的是未来：市场占有情况、收入和现金流量增长态势等等。短期的亏损并不太会作为估值依据。
那么，巴菲特放弃IBM，真的仅仅是因为以上两个财务指标下滑吗？
.............................
财务指标下滑只是表象，更深层次的原因是科技类公司的容易被颠覆的属性：无法建立起如可口可乐那样的快销品长达百年的护城河。
IBM在云计算服务领域的战略失策：IBM原来的私有云数据中心服务的主流客户已经逐渐转向类似亚马逊AWS这样的云计算服务。
商业模式在快速变革中，但IBM却未能及时转型。IBM当前领先的核心服务在未来很可能一文不值！
因此，巴菲特投资的是过去的龙头。因此，未来充满了不确定性。
............................
就像曾经手机界的摩托罗拉、诺基亚，再早年些的BP机、大哥大。这些都是曾经最辉煌的公司或产业。但也许，在一瞬间，就被拍在了沙滩上。
巴菲特给我们上了宝贵的一课：坚守自己的能力圈，不越雷池半步。
.............................
巴菲特将IBM做了清仓处理，一股不留，换作了苹果公司。
那么作为科技+消费龙头公司的苹果公司，有没有可能成为第二个IBM呢？
我们的分析结果是：很有可能。
.............................
巴菲特看重的主要是苹果公司的哪些方面呢？
首先，超强的盈利能力：
1，ROE：
2，毛利率：
苹果公司有多赚钱？单单苹果手机一家就拿走了智能手机市场90%的利润！
...........................
同巴菲特投资的IBM一样，苹果用户具有极强的粘性。
然而，同巴菲特投资的IBM一样，不可否认的是，苹果也处于极速迭代的高科技赛道。
这个赛道，龙头企业都没日没夜地提防着潜在颠覆者的出现。
没准儿苹果未来的颠覆者，现在正在某个车库里不修边幅地搞着研发呢。
............................
科技巨头的存活靠的是永不休止的自我颠覆。亦如乔布斯本人预言：当企业大到一定规模，官僚主义肆虐，做产品的人才不再被重用，做市场的人才占据企业核心管理层，将企业推向吃老本的恶性循环。
科技公司不能与快销品公司相提并论。快销品公司如可口可乐能够靠一款产品快活百年。科技行业的极速迭代，注定终将颠覆那些吃老本的行业巨头。
苹果公司的历史业绩非常优秀，这一点是毋庸置疑的。但从未来数十年长周期来看，苹果公司是否真的具有护城河，我们是抱有怀疑态度的。
..............................
那么以上这些，又与美国的国运有什么关联呢？
这要从中国的历史开始谈起：
中华文明5000年，我们来看看，中国历史上各个朝代，在世界上处于什么水平：
1，秦朝：
没有找到相关数据，时代久远，不好考证。
2，汉朝：
中国GDP占全世界约26%，稳居第一。
3，唐朝：
中国GDP占全世界约58%，稳居第一。
4，宋朝：
中国DGP占全世界约60%，稳居第一。
5，元朝：
中国GDP占全世界约35%，稳居第一。
6，明朝：
中国GDP占全世界约55%，稳居第一。
7，清朝：
前期，中国GDP占全世界约35%，稳居第一；
后期，1840年开始，列强入侵，中国GDP占全世界约10%
历史上，西方列强如法国、德国、英国，领先世界均不超过100年。美国领先世界也不过130年左右。
...............................
从数据科学的角度出发，
以中国历史上的经济指标为变量建立模型，
可以得出：中国有极大的概率，在未来很长很长的周期中，经济可以达到全面领先全球的水平。
............................
科技领域，中国已经在5G赛道全面领先全球、中国的ocean base在数据库赛道已超越美国ocracle拿下世界第一、中国在人工智能和芯片领域紧追美国、中国首先登陆月球背面、中国4000公里/小时的超级高铁项目...
............................
这还仅仅只是一个开始。
衰退者缅怀过去，
唯有强者，
预见未来。
............................
未来，
苹果公司的颠覆者，
或许来自中国...
閱讀更多 run一rabbit一run 的文章
