一季度的水“稳中有进”

一季度结束了，央行放好多水，我们来看看战果。

存款准备金率默默降到6%了

4月3日，央行宣布再次定向降准1%，对象是农村银行和省内城商行，释放长期资金4000亿元。

此次降准后，超过4000家中小存款类金融机构，包括农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行、财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司等，存款准备金已降至6%。

6%是我国历史上最低水平，上次到这个水平已经是20年前的事了。

但这只是小银行，大型银行与中型银行的准备金率还是会高一些。

我国银行执行“三档两优”的准备金政策。三档，即大型银行、中型银行、服务县域的银行，准备金率由高到低。两项优惠，一是大

在今年1月1日那次全面降准之后，大型银行、中型银行、服务县域银行的基准准备金率分别为12.5%，10.5%和7%。

3月加4月两次定向降准，大型和中型银行最高可以调降2%，服务县域银行降1%，再加上两优惠，大型银行、中型银行和服务县域银行最低准备金率可低至9%，6%和6%。

自此，银行准备金率告别两位数。

今年到现在，到底放了多少水？

1月全面降准放水8000亿，3月定向降准放水5500亿，4月定向降准放水4000亿，降准共释放长期资金

防疫专项再贷款3000亿，普适性再贷款再贴现额度5000亿，最近又要新增面向中小银行的再贷款再贴现额度1万亿，总共1.8万亿。

注意，以上是都是额度，具体是否实际发生还得取决于银行的判断。不过央妈还是非常给力，去年降准释放的额度（1.7万亿），今年4个月就放完了。

央行的思路很清晰：降准不降息。目的也明确：支农支小，支持受疫情冲击企业，如外贸、服务业。存款利率是不会降了，央行多次表示1.5%的收益率是货币的压舱石。

降准都是给额度，发债却是已经打出去的真子弹。一季度债券市场共发行债券12万亿，同比增长14%。债券余额103万亿，净增长4万亿。其中，新增地方政府专项债券1.08万亿，规模已达去年的一半。

财政政策的力度目前并不明确，虽然327会议提出要“提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模”，但财政部的口径还是“有额度有项目就抓紧用，用完再说”。赤字率，特别国债和增加专项债的具体规模都不清楚。

总体来说， 这个水量不算大，不会造成通货膨胀。降准和提升再贷款额度传导到实体经济都需要一定的时间，不会一下子就涌入市场。债券发行规模增速比去年有所提升，考虑到疫情对经济的冲击，提升的幅度在可接受的范围内。

此次危机对比2008年

此次危机在境外发酵之前，对中国乃至世界都没有构成经济威胁。但在境外发酵后，性质就完全不一样了，变成了足以匹敌2008年的世界经济危机。

与2008年一样，世界经济链条被打断了。境外进口减少，严重影响我国的出口，消费也未完全恢复。市场上支出急剧收缩，中小企业骤减，现金流状况堪忧。这就是为什么各国都急冲冲地出台刺激政策。

比2008年好的方面是，这次危机不是由债务问题引起的（2008年是由美国债务问题引致），所以解决起来也相对简单，只要有足够的现金流支撑到渡过难关即可。

原本以为只要一个季度就能解决的问题，现在得拖到两个季度了，这还得看境外那些猪队友的表现。不过私以为，再怎么猪队友，也会怕死，二季度怎么都结束了。按照美国现在的新增确诊增速，到5月底，全国人民都能感染完了，不会再新增了。

经济困难会疫情结束之后持续一段时间。因为疫情时间借的钱，之后都是要还的。

想象一下，一个人本来月入一万，每月挣多少花多少，没有存款。忽然有半年没了收入，靠借钱过活。半年里花的6万，需要他在收入恢复后，减少开支还上。只有在他还完这6万的债之后，他才能回到原来的支出水平。

在疫情结束之后，整个经济都需要一定的修整时间。

公号：小熊杂说

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