文|飞鱼资本市场团队
财报期以来，飞鱼财经已经阅读了近二十份的上市房企财报。在众多上市房企中，有一家房企的2019年报让我们看了又看，它就是——龙湖集团（00960.HK）。
用我们分析师的话说，龙湖集团的财务数据“太好了”（跟其他同量级上市房企相比），值得一看再看，研究它的管理和风险控制。
（事实情景是，上周五我们的分析师突然拿着龙湖集团的财报走进办公室说：这真的是今年看到的最好的上市房企财报。写还是不写？主编斟酌了下说：当然要写，传递好的商业模式和价值也是我们专业财经媒体存在的意义之一。主编调侃：你们得给我作证，我们真的没收费用，真的是站在客观立场来看待这份年报的。严肃脸）
（一）
飞鱼财经一直反复强调，评价一家上市房企质量好坏的关键因素之一，就是机构对这家上市房企的态度。
在这一点上，龙湖集团真的做到了。
当其他上市房企融资成本奔着6%、7%、8%去的时候，龙湖集团的融资成本只有4%左右。
用我们分析师和小编的话说：融资成本低到令人羡慕嫉妒恨。
机构对龙湖的爱一定是真爱。
以美元优先票据为例，恒大和银城发行的美元优先票据，利率基本都在10个点以上，而龙湖集团竟连4个点都不到
资本市场无数案例告诉我们，机构从来不会给企业无缘无故的爱，所谓真爱一定是要用自己的实力去挣的——先谋生，才能再谋爱。
对于上市房企来说，谁拿到的融资成本低，或者说机构愿意给谁的融资成本低，那么它的实力一定不低。
机构是最敏感、最会算账的，它绝对不会给一家岌岌可危的企业送钱，也不会给一家可能存在问题的企业低利息融资。
（二）
除了融资成本极低外，龙湖集团的2019年报还有许多值得一提的亮点。而在这些亮点之下，我们更想问：龙湖是如何做到的？
其一， 龙湖集团2019年报显示，当期营业收入1510.3亿元，同比增长30.4%；实现毛利润508亿元，核心净利润155.5亿元，同比分别增长28.5%和21%。
这些财务数字翻译成大白话就是：各项指标都很优秀。尤其是净负债率属于房地产行业较低水平，简直是完胜恒大、碧桂园等。
其二，相比前20位的众多上市房企通过其他方式增大利润（比如前面我们写过的雅居乐，以及马上我们要谈的弘阳地产），龙湖集团的利润主要来自其主营业务，2019年度龙湖集团较为谨慎投资物业公允价值变动仅仅只有35.93亿元，利润水分较少。
其三，期末龙湖集团手握607.82亿现金，而其短期借款仅仅只有139.27亿元，流动性较为充足。
当然，在去年的大环境下，龙湖集团也遭遇了一些行业性问题，比如拿地成本进一步上升，雇员人数下降等。但总体来看，龙湖集团可以总结为：
手里有现金、主业盈利水平也不错、融资成本还特别低。这样的表现在一众上市房企中还是特别值得观察和思考的。
（完）
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