財經宋建文
價值股，成長股，也許是在股市投資中經常能聽到的高頻詞彙，但往往這種區別有特別模糊。有些人覺得價值股就是大盤藍籌，成長股就是中小創的科技股，還有些人覺得價值股肯定不是成長的，這可能是大多數散戶的思維。專業一些的會說價值股也是成長股，也具有成長性，那具體是什麼呢可能也說不清楚。哎？有點蒙...那到底價值股和成長股是什麼呢？今天就來說說我的理解吧。
在我的理解中，價值股和成長並不矛盾。價值股不是指大盤藍籌股，也不是指估值比較低的股，而是在於這個股票背後的本身有投資價值。當然價值投資的定義是以低於內在價值的價格購買股票，以高於內在價值的價格賣出股票，但我覺得這與定義價值股無關。價值股本身具有一定的成長性，但相對比較穩定，有細分行業較高的壟斷地位，短期內很難改變，並能維持現在的利潤水平。比如茅臺，白酒行業本身就是優質的行業，企業處於壟斷地位，平均每年的淨利潤率在24%，整個利潤水平波動較小，13年到18年在20%—30%之間波動。茅臺算是標準的價值股了，但難道每年平均24%淨利潤增長率難道不具有成長性麼？顯然不是。
那相對而言成長股有是什麼呢？我的理解是企業處於朝陽期，市場空間巨大，可以通過現有成功的商業模式快速複製增加企業業務量和企業規模，達到快速擴張利潤快速增加的目的。這個過程可以通過增資擴股和借債來實現（如果淨利潤率很高的話是非常划算的）。通過規模效應達到降低成本，提高ROE和市場佔有率，這時候的企業估值也會因為ROE的增加和利潤的大幅增加而提高，出現戴維斯雙擊的效應。這樣的公司我定義為成長股
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