中国REITs的建设与实践——第四期“投融资周末大讲堂”成功举办

2019年 5月18日下午，由中国国际投资促进会投资与创新专业委员会、宾大沃顿中国中心和N+C投融资论坛联合主办，中睿华鑫资本管理有限公司、北京住宅房地产业商会参与协办的第四期“投融资周末大讲堂”在宾大沃顿中国中心成功举办。

本次活动的主题是“中国REITs的建设与实践”。国务院发展研究中心REITs课题组组长孟晓苏、金杜律师事务所合伙人方榕、德勤中国全球金融服务行业税务及商务咨询合伙人俞娜、上海晨曦股权投资基金管理有限公司副总裁周昕宇发表主旨演讲，天风证券资产证券化总部总经理助理许楠担任主持嘉宾并参与了主题对话。

宾大沃顿中国中心总经理何育萍为本次活动致辞，她表示感谢到场的各位校友与嘉宾来到宾大沃顿中国中心参加投融资周末大讲堂活动，宾大沃顿中国中心将继续为校友和嘉宾搭建与社会各界交流思想、相互学习的平台。

何育萍

在主题演讲环节，演讲嘉宾聚焦REITs对中国经济的意义，从REITs的运作模式、国内外经验、法律结构、投资模式等多个角度，分析中国REITs的发展之路，为中国REITs市场的建设发展贡献思想力量。

孟晓苏从改革开放启动金融创新、引入REITs历尽十年艰辛、经贸谈判“倒逼”改革演进三方面讲述了多年来他呼吁我国出台公募REITs的所思所为。他回顾了学习和工作时期对房地产金融创新的构想和倡议，提出“除了REITs，没有更好的金融创新可讲”的观点，并讲述了自2005年建议引进REITs以来通过各种努力推动国家相关部门出台支持REITs试点建设政策文件的经历，希望未来适时推出“公募基金+ABS”让REITs能够早日落地。另外就当前热点的中美贸易摩擦问题他谈到，加快改革开放可以化解中美贸易磋商若干热点问题，并提出扩大美国农产品进口、人民币汇率升值、重新建立劳动者个人所有制、加快基础设施与房地产业资产证券化等建议。

孟晓苏

方榕首先从REITs的起源、性质、特性及国内发展情况等方面对REITs进行了基本介绍，并梳理了国内有关REITs政策演进过程以及典型的类REITs案例。她指出国内类REITs产品发行日益密集、规模逐步扩大，且基础资产种类呈多元化趋势。她认为REITs是兼具金融属性和不动产属性的金融工具，对资产持有方而言具有拓展融资渠道、构建退出平台、完善全产业链条融资等重要价值，可从根本上改善前端、中端融资中金融机构的参与逻辑。

方榕

俞娜分析了现行税收政策对中国REITs的发展的影响，她结合美国、新加坡、日本等国外REITs制度运行经验比较，提出当前中国REITs运作在税收政策上会涉及设立环节税收成本高、运营环节重复征税等问题，并针对这些问题提出了REITs税收政策的诉求和展望。她呼吁未来在REITs实务操作上可以得到国家优惠政策降低税负，实行各地统一的实践标准，发挥税制的可预期性，从设立、运营和分配退出环节共同解决发展障碍。

俞娜

周昕宇则从专业房地产私募基金的角度进行了REITs发行及投资机会的经验分享。他分别从房地产私募基金的市场参与者、主要产品类别、房地产价值轮动与商用不动产投资主旨等方面进行了讲解，他指出REITs产品相比传统融资模式具有标准化产品流动性较强、可划分等级差异化定价、定价更透明便于充分竞争、多项目多主体打包操作分散风险、不产生资产转让税务损耗等诸多优势，认为REITs是持有型物业的最终归宿。对于私募基金来说REITs因其良好的长期收益表现、有效的风险分散功能、平稳的分红收益率以及通胀避险特性可称得上一个稳健的投资品种，将通过严格挑选底层资产、严控发行价格、专业预判未来价值、严密设计基金产品结构等策略与标准参与到国内类REITs产品的投资中来。

周昕宇

参会人员积极参与与嘉宾的互动，向嘉宾表达自己对Reits的看法和见解，研讨嘉宾对参会人员提出的问题进行了详细解答。部分人员还获赠中国资产证券化分析网（CNABS）创始人林华主编的《中国REITS操作手册》。大家在活动结束后表示参加本次活动收获很大。

听众发言

中国国际投资促进会投资与创新专业委员会秘书长、北京住宅房地产业商会秘书长，以及来自国家发改委、北京市政府等政府部门，走出去智库、中国通号国际等会员单位，中国黄金集团、中国冶金地质总局等中央企业，工商银行、世界银行等金融机构，北京住总集团、中青旅集团等国有企业，中国PPP基金、毕马威等知名机构的代表，部分宾大沃顿校友，共计100余名代表参加了此次活动。

主题对话

活动现场