昨天上市的裕同转债基本符合预期 ，预测价118元，开盘价120元。
五一小长假前的最后一个交易日（4月30日），滨化转债和东时转债上市交易。
一、滨化转债上市价格预测
滨化转债在股权登记日（4月9日）的百元股票含权高达32.31，几乎是近一年来含权量最高的一只转债，配债的安全垫也比较高。
受此影响，且当时配债风气正浓，参与抢权配债的投资者众多，从正股成交明细看，4手的买单持续不断（根据“配债精确算法”，4手正股可获配1手转债）。
抢权配债风险很大，对投资者专业素质要求非常高，抢权者必须对转债上市估值及正股T日除权风险有足够的认识和准确的判断。
PS：这里说的除权不同于股票送股或分红的除权，这里其实是在T-1日后正股丧失了配债权利后的一种价值下跌预期导致的股价下跌现象。比如，如果投资者普遍预期配债没有任何价值的话，那么配债的期权为0，那么理论上T日股价便不受配债权丧失的影响。
T日（4月10日），滨化转债开盘价4.63元，跌幅5.2%，收盘价4.54元，跌幅6.97%。抢权者在T日即使以开盘价卖出滨化股份，“除权”损失仍为5.2%！明天滨化转债上市，上市价格能达到配债者的预期吗？转债收益能否弥补除权损失？
转债基本信息：AA级，发行规模24亿元，无担保，无网下，票面利率15.13%，目前转股价值95.61元。
正股：滨化股份，山东省滨州市民营企业，2010年2月在上交所上市。主营业务：有机、无机化工产品的生产、加工与销售。
申购情况：股东配售率：51.73%；网上申购户数：564.6万户；网上中签率：0.0205%。
开盘预测：预计开盘价元114左右。
公司属于基础化学行业，行业较为成熟，竞争充分，整体毛利率较低，行业属于风险大、利率低，赚钱难的一类，也一向不被投资者喜爱。
转债的条款也可以用“平淡无奇”来形容，评级中等，票面利率中等，其他条款也都中规中矩。从行业到公司到转债都是普普通通，无任何亮点。如果说有的话，那必然是他的配债含权量了！
根据公司质地、转债条款、市场情绪，估计市场将给予其中等偏下的溢价，预计滨化转债上市价格在114元左右。
则滨化转债配债收益率=32.31%*0.14%=4.5%。
抢权配债收益率=配债收益率-除权损失率=4.5%-5.2%=-0.7%。即，此次抢权配债是亏损的，亏损率为0.7%。
对于一手党来说，收益是正的。从这点上开看，含权量极高的转债还是可以研究研究的！
二、东时转债上市价格预测
东时转债对应正股东方时尚。第一眼看到公司名字后我心里就已经对公司行业以及市场大致估值情况做了基本判断，看名字我猜公司可能是家服饰类公司，转债市场估值应该也不会高。结果差了十万八千里，人家是一家机动车驾驶培训公司，且是市场中唯一一只！当然，该类公司的市场估值应该也会好于服饰类吧。
转债基本信息：AA级，发行规模4.28亿元，无担保，无网下，票面利率13.5%，目前转股价值107.11元。
正股：东方时尚，北京市大兴区民营企业，2016年2月在上交所上市。主营业务：机动车驾驶培训。
申购情况：股东配售率：20.73%；网上申购户数：577.51万户；网上中签率：0.0059%。
开盘预测：预计开盘价124元左右。
公司财务数据不是很好，但转债的稀缺性对其估值应该有比较明显的提升作用。转债转股价下调较为严格，其他条款中规中矩。盘子不大，无对标转债，炒作概率不大但不排除有的可能，上市价格可能会出乎意料！
免责声明：本文仅代表作者个人观点，不作为投资建议，据此操作，盈亏自负。转债有风险，投资需谨慎。
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