铜：国内长假期间外盘铜价转弱，伦铜较节前收跌2.1%至5176美元/吨，期间离岸人民币收贬0.9%，原油价格大幅上涨，市场关注点逐渐由重启经济带来的需求好转预期转向更多的不确定性，包括疫情是否二次爆发、疫情结束可能再次去全球化等。产业层面，节前当周三大交易所库存减少3.7万吨，中国保税区库存减2.8万吨，国内铜现货进口窗口维持开启；节日期间LME+COMEX库存减少0.8万吨。现货方面，LME市场Cash/3M贴水扩大至30.5美元/吨，国内上海地区现货节前报升水115元/吨。废铜方面，国内电铜与1#光亮铜价差扩至710元/吨，铜价反弹后废铜货源流出增多。需求方面，SMM调研统计的4月份终端线缆企业开工率超100%，同环比均超预期提升，表明国网、基建等相对订单大幅改善，5月份线缆企业开工率预计高位。价格层面，国内冶炼利润偏低，但随着废铜供应提升及海外矿产国物流恢复，原料供应紧张局面有望缓解并刺激精炼铜产量回升。3-4月国内铜需求已经回归正增长，但在外需疲弱的背景下，增速可能边际回落，外围需求整体依然低迷，在此背景下，我们认为铜价可能继续回调。本周国内沪铜主力合约运行区间参考：41000-43500元/吨。
铝：假日期间，LME铝下跌0.93%，LME库存上涨8250吨。油价表现抢眼有利于推升有色金属价格，4月国内PMI为50.8，环比回落1.2，但仍处于荣枯线之上。目前由于铝价回升，冶炼亏损基本抹平，导致后续减产预期下降，但目前供需仍维持短暂短缺，下游订单预计将维持高位至五月中旬，因此铝价短期在现货支撑下仍维持震荡偏强，但需关注进口铝锭可能对国内的冲击，以及后续降库速度的放缓。
锌：五一期间，持续累库打压伦锌价格，然受原油大涨带动，伦锌总体位于1900美元/吨上方呈现震荡，LME库存增加3250吨，至100675吨，注销仓单减少525吨，至8675吨，注销仓单占库存比至8.6%，cash/3m贴水5-10美元/吨。近期海外累库国内去库推升沪伦比价至8.4以上，内强外弱的结构性矛盾更加突出，而锌价反弹空间依然受到疫情对全球消费的持续影响以及海外矿山供应恢复时间不确定等多重因素影响，沪锌偏多对待，周内运行区间16200-16800元/吨。
铅：五一期间，缺少内盘伦铅运行相对平静，走势跟随基本金属，围绕1600美元/吨附近窄幅震荡，库存小增475吨，至73875吨，cash/3m贴水维持20美元/吨以上。国内基本面无变化，供应和需求增长空间均有限，供需转入双弱格局抑制铅价反弹，但受周边金属偏强带动，沪铅短期仍将以震荡为主，区间13500-14000元/吨。
锡：5月6日，日前LME伦锡下降25吨，现为5690吨。伦锡3M电子盘报收15230美元/吨，较前日上涨0.89%。国内，上期所期货库存仍为3267吨。现货市场，长江有色锡:1#的昨日平均价为133500元/吨。沪锡主力合约前日报收127390元/吨，较日前下跌0.53%。主力贴水为6110元/吨。上游云南40%锡精矿报收120500元/吨，下游63A焊锡报96000元/吨。基本面上，疫情逐渐消除，经济逐渐回到正轨。但是随着疫情好转，贸易摩擦重新抬头，接下来的主要矛盾从疫情重回中美关系的反复，对锡价重新形成压制，虽然基本面上看，中短期对于锡的相关产业不会产生实质性影响，但是短期上情绪面的打击难以避免。另一方面，此前各省的收储计划带来了锡价的一波拉升，但同时对中期的价格有一定利空影响，同时内外盘目前溢价较大。因此中长期的看法转为震荡观望，短期方向转空，操作上空头以7，8月操作为主，预计盘面价格将会重回125000下方。
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