纸浆：上周四漂针浆期货止跌回升，主力合约SP2009较上日环比上涨0.80%收至4512。前20名主力净空持仓3092手。现货端，山东地区进口针叶浆银星市场价格4440元/吨，环比持平；阔叶浆明星市场价3775元/吨，环比持平。
4月底国内青岛港、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存合计约187万吨，较本月初下降11%，较上月下旬下降12%。叠加国外浆厂不同程度减产行为，供应端整体表现较好。需求方面，下游生活纸、包装纸陆续进入淡季，对浆价支撑不足。据统计，4月国产阔叶浆行业开工负荷较上月环比增加2个百分点，但与去年同期相比仍下降13个百分点，业界观望气氛浓郁。
五一假期期间，商家为应对下游需求减少预期，多实行优惠政策以减轻库存压力。节后低价竟市现象或有所好转，但具体终端需求仍未见明显起色。后期继续观察出版社招标落实情况。短期浆价暂以承压思路整理，建议波段操作为主。
策略上以震荡思路整理，短期建议09合约逢低做多。
油脂：周二BMD棕油7月跌0.50%至1973林吉特/吨。马来西亚棕榈油FOB5月船期报价525美元/吨，到港完税成本4695-4795元/吨。沿海一级豆油主流价格在5520-5650元/吨，沿海24度棕榈油价格在4710-4870元/吨，沿海菜油报价在6940-7140元/吨。截至4月24日，国内豆油商业库存总量83.765万吨，较上周的90.445万吨降6.68万吨，降幅为7.39%。全国港口食用棕榈油总库 52.84万吨，较前一周60.59降12.8%。
巴西雷亚尔疲软打击美豆出口前景，油世界发布报告称4月份巴西大豆出口量很可能提高到1400至1500万吨，加上月底交易商调整仓位，均打压美豆价格下跌。不过，由于暴风雨来袭，阿根廷中部地区大豆收割受阻，给美豆带来些支撑。国内豆油库存已经连续第七周下降，部分业内反映东北输入性病例明显增加令当地防疫措施加强，这也导致当地市场局部出现抢油现象，这给油脂市场带来一定支撑。但鉴于5月以后大豆到港激增将令油厂开机率大幅回升，对冲了油脂库存下降的担忧，而疫情蔓延重挫餐饮业，油脂后期需求难乐观，预计国内油脂行情整体震荡趋弱走势尚难改。
单边上，短线或观望。套利上，继续关注豆棕价差扩大、菜豆油价差扩大。
(五矿经易期货研究所：张利)
蛋白粕：周二美豆窄幅整理，主力7月合约涨0.24%至838.5。截至4月30日当周，美豆出口检验量31.8万吨，预估40-60万吨。截至5月3日当周，美豆播种进度达23%，去年同期5%，五年均值11%，产区天气条件整体有利于大豆发芽和生长。交易逻辑切换至北美新作，美豆面积及产量的不确定性有望为市场提供交易机会。关注产区天气情况及中美关系动态。
国内五一假期休市。截至4月24日当周，沿海主要地区油厂进口大豆库存269.98万吨，环比增13.35%，同比降27.58%。当周沿海油厂豆粕库存16.25万吨，环比增19.40%，同比降73.88%。不过因前期榨利丰厚，4、5、6、7月等大豆到港预估边际大幅增加，豆粕库存有望趋势性回升。当周沿海油厂菜粕库存7000吨，环比降50%，同比降83.72%。加菜籽进口政策边际好转，水产养殖进入旺季，后期菜粕基本面料呈现供需两旺格局。
建议逢低布局蛋白粕趋势多单或买入虚值9月看涨期权，继续做多豆菜粕9月价差
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