苏渝
最近，可转债火了，可转债有多火？截至3月底，以中证转债指数统计的日均成交额为384亿元，相较2月份的131亿元大幅上涨194%;3月20日当日成交达到创纪录的833亿元，较2月底的141亿元大幅上涨491%。
可转债的火爆行情主要是少部分小规模个券贡献。3月份日均成交额、换手率较2月份提高的转债分别有66只、72只，占转债总数的24%和28%，但债券余额分别只占全市场债券余额的8.92%和9.43%。可转债之所以出现暴涨暴跌，与其没有涨跌幅限制，以及T+0的交易制度有关。从炒作的角度来看，已经具有了鲜明的类似于权证的特征。而从今年遭爆炒的可转债来看，与市场的热点有关，比如口罩、医药、特斯拉概念公司发的可转债等。成交量较大的转债特点比较鲜明，多为热门题材、规模较小的品种，便于游资炒作。其次，可转债T+0交易叠加无涨跌停限制的交易制度为交易量的放大提供了条件，成交量大的转债日内交易频繁，多只转债日内换手率超过1000%。最后，部分转债出现大幅上涨，多只转债3月涨幅已超过100%，赚钱效应吸引了散户资金进入市场，进一步推动部分个券偏离基本面上涨。
可转债一火，有人就把目光放在了企业债上。他们认为：可转债和企业债都是上市公司发的债，二者没有多大的区别。其实，可转债和企业债是有很大区别的。可转债与企业债有三大区别：一是在发行制度上可转债采取核准制，由证监会进行审核，证监会有权决定是否准许其发行，对总体发行规模没有一定的约束。企业债采取的是审核制，由国家发改委进行审核，发改委每年会定下一定的发行额度；二是在利息方面，可转债一般利息较低；而企业债一般利息较高，一般都大大超过银行理财产品。三是可转债可以转股，企业债不能转股。当然，在买企业债之前要注意企业债本身的品质，比如是不是亏损企业的债，如果企业行业较差这种债还是回避较好。
企业债从以前的低风险到高风险——疫情之下企业债随着企业的经营业绩下滑，风险开始凸显。
我们以 海航债为例：像“15海航债”这样100多块现在跌的不到30块了，比炒即将退市的垃圾股风险还要大。
2020年4月15日，“15海航债”在开盘后大跌超过23%，报30元。随后上交所公告称“15海航债”盘中临时停牌，而恢复交易后，“15海航债”再度下跌，跌幅超过31%，报27.01元，再度临时停牌。最终收盘，“15海航债”报29.1元，下跌25.75%。
“15海航债”由海航集团有限公司发行，债券规模30亿元，票面利率5.99%，期限7年，即将在今年11月回售。该期债券自2018年起就出现价格下行波动，到如今不足30元。价格腰斩了还转弯，其风险不言而喻！
