光伏与风电中长期发展关系并非“你死我活”；2021年国内光伏项目储备再次得到扩充；板块股价在高位存在预期和筹码波动，但短期基本面、中期景气度、长期成长逻辑仍然扎实。本周风电企业联合发布《风能北京宣言》，提出十四五期间应保证风电年均新增装机50GW以上，大幅高于此前市场预期的年均25-30GW。从会上代表的主题发言看，与近期风头正盛的光伏行业较劲的意味浓重。
在未来全球电力系统全面向高比例可再生能源过渡的大趋势下，光伏和风电确实存在一定的竞争关系（甚至对于二级市场资金流动也是），但绝不是“有你没我”般的绝对。相比光伏，风电的优势很明显：利用小时数高、可24h发电、可在沿海发达地区的近海部署安装；但同时，相对光伏的劣势也是多方面的：作为机械设备成本下降空间较小（物理尺寸、系统效率提升受限）、优质风资源稀缺、部署灵活性较差、电能质量及负荷曲线匹配较差。
风电和光伏在我国均已逐步实现发电侧平价，十四五期间都将步入无补贴的全面平价时代。我们认为，尽管在地方、区域等微观层面，风电和光伏的建设规模仍需根据用电负荷特性、电网及资源条件进行区分规划，但在国家整体规划的宏观层面，由于已经不再需要任何发电补贴，不再分别规划装机规模、而让市场自由选择，或更符合科学发展观。能源行业的发展，长期来看除了能源安全因素外，也将遵循第一性原理，而对于电力这一生产要素而言就是综合成本经济性，当然这种经济性并非简单的度电成本概念，还应综合考虑环境影响和其技术特性所带来的外部成本（如高比例波动电源所要求的储能、电网改造投入等）。我们认为十四五期间我国的新增可再生能源发电装机中，光伏和风电的建设比例在2:1到3:1之间，是一种合理预期。
风险提示：产业链价格竞争激烈程度超预期；全球疫情超预期恶化。
