“我之前在高点买了一只科技主题基金，现在亏了快20%了，你说要不要割肉？”
“老说逢低买入，你觉得现在够低了不？我现在抄底会不会抄在半山腰？”
近期小编身边无论处于什么状态的投资者都非常纠结，此前高点入场的面对浮亏不知道该不该割肉，手握现金的又不知道现在是不是进场时机。
他们心中不约而同的问题都是：跌了这么多，现在的市场真的是底部了吗？事情会不会比我们预想的还坏？
不要仅在底部和顶部操作
“坚持只在底部买入，仅在顶部卖出，会让人崩溃。 ”——霍华德·马克斯
关于寻找底部的问题，在4月初的投资者备忘录中，美国投资大师、《周期》一书作者霍华德·马克斯谈到了他的观点。他认为，坚持等待底部过去、市场开始上涨后才进行交易并不是个好主意，因为这意味着：
1、 你愿意错过最低点
2、 你愿意错过卖方紧迫性最强的那段时间
“完美是善的敌人。” 同样，等待跌势可能会使投资者无法进行良好的购买。投资者的目标应该是进行大量的好买卖，而不仅仅是少数完美的交易。
投资者每天面临的“双重风险”
事实上，投资者每天都面临着“双重风险”——损失资金的风险和错失机会的风险。
理论上，你可以消除其中一个，但不能同时消除两个。此外，消除一个会让你完全暴露在另一个风险敞口下。小编开头提到的两个朋友，高点一举满仓和完全捂紧钱包的两个人，其实都把自己完全暴露在某一端的风险敞口之下。
对于投资，霍华德·马克斯最常使用的一个词叫做“校准”。他认为，投资组合的头寸应随环境和时间的变化而变化。随着环境变得更加不稳定（价格高、避险情绪低、缺乏恐惧），投资组合的防御性应提高。随着环境变得更加有利（价格低廉、风险规避高涨、普遍恐惧），其侵略性应该增强。这个过程应该是逐步的，而不是全有或全无的问题。
两个简单的方法，完成复杂的仓位管理
兴证全球基金副总经理、兴全趋势及兴全新视野基金基金经理董承非曾说过：
“其实权益产品最怕的一个心态就是好消息来的时候想赚钱冲进去，负面消息来的时候又很紧张想杀出来。”
避免满仓杀进杀出的一个方式就是进行动态的仓位管理。对于普通投资人来说，有两个简单的方法，都值得借鉴。
第一， 恒定比例资产配置法。
这一策略最早出自巴菲特的老师格雷厄姆，在《聪明的投资者》一书中，格雷厄姆建议“多数读者可以按50-50配置（股票与债券），在此原则下股票资产和债券资产各占50%，当市场进一步上涨导致股票资产占比达到55%时，将12%的股票卖掉买入债券，以重新获得50-50的平衡比例，相反，如果股票市值比例降到45%时，卖出12%的债券，同时买入股票以重新获得各占50%的配置比例。”
这个简单的方法可以让投资者有纪律地“低买高卖”，平衡某类资产因上涨或下跌过多导致的单边风险。当然，投资者可以根据自己的风险偏好设定其他的固定比例，如40-60、30-70等。
（详见【经典一招】教你优化资产配置组合）
第二，增量定投法
这一方法有点像是把择时带到定投之中，在低位买得多、高位买得少。
举个例子，如果把上证综指3000~3500点作为一个基准，可以参考下表，增加或减少投资金额比例。比如2000点以下，就用3倍于基准时的资金量去投资：
或许已到转守为攻的时候？
回到一开始的问题，我们应该如何看待当前的形势？事情会不会进一步糟糕下去呢？
霍华德·马克斯承认，当下时点准确预测未来是不可能的，如果用一张表格列出所有影响因素，乐观者和悲观者都能从中找到自己的证据。但是， “正如我此前所说，所有伟大的投资都始于不适。 我们知道的一件事是，今天有很大的不适感。”
低位区间，布局港股或正当时
注：林翠萍完整投研履历：1995年5月—1998年9月，就职于京华证券（股）公司；1998年10月—2002年7月，就职于保诚证券投资信托（股）公司；2002年7月—2002年11月，就职于富鼎证券投资信托（股）公司；2004年9月—2005年3月，就职于联邦证券投资信托（股）公司；2005年3月—2005年9月，就职于华南永昌证券投资信托（股）公司；2005年9月—2007年9月，就职于金鼎证券投资信托（股）公司；2007年10月—2010年6月，就职于华顿证券投资信托（股）公司；2010年7月—2015年7月，就职于未来资产证券投资信托（股）公司；2015年8月—2019年5月，就职于中海基金管理股份有限公司。台湾的证券投资信托与大陆的公募基金是同一类型资产管理公司。同类基金管理业绩：2016/4/28 ~ 2019/5/17，管理中海沪港深价值优选基金，任职回报39.8%；2018/3/21 ~ 2019/5/17，管理中海沪港深多策略基金，任职回报-13.1%。数据来源：银河证券。
风险提示：本次募集规模上限50亿，每份基金份额最短持有期两年。基金投资需谨慎，投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金投资有风险，请审慎选择。
