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知道股票的現在價格和市盈率，如何估算股票的應該價格？
這個問題，有一點點專業性，我也相信蠻多的個人投資者比較納悶的地方。我就試著說說自己的心得體會，供大家參考。
首先、需要從行業的平均市盈率角度來看待。這個完全可以通過歷史數據來分析，大體上板塊的龍頭個股估值水平會高於二線個股的估值水平，而三四線的個股可能只給與更加保守的估值水平。畢竟龍頭個股的競爭力更強一些，所以能獲得更高的估值水平。好比白酒行業，我覺得平均市盈率可以是15倍。而龍頭個股大體上可以給到20-25倍。而現在貴州茅臺，已經超過35倍估值，那我覺得就是一種合理偏高的狀態。基本上不會考慮買入，但還沒有到風險的水平，也能適當的持有。
其次、以成熟市場的市盈率水平來看待。特別是一些大行業，完全可以跟成熟市場的標的做比較，大體上能看出行業的估值水平。好比銀行業來說，我們可以看到美股上的銀行估值水平，整體上在10-20倍之間波動，而A股平均市盈率在4-9倍之間，可以講A股的銀行業整體估值水平是偏低的，甚至是超跌的。但低估不等於馬上就漲，但你建倉在低估，甚至是超跌的板塊，未來估值修復，以及成長性疊加，就很可能出現超級收益。
再次、按市場當下所處的宏觀環境。雖然今年一季度受疫情的影響，GDP是負增長6%，這在過去的20年裡面也是絕無僅有的，但大家很明確的是，這是極端情況，未來恢復增長是大概率事件，未來大概率還是能有5%左右的年度增長。這在全球主要經濟體來說，都是中高速的發展速度了。
最後、跟資本市場所處的市場環境也很有關係。就算是成熟市場也有熊市跟牛市的說法。只是美國來說，牛長熊短。而A股的歷史來看，熊長牛短。往往在熊市裡面，市盈率水平是偏謹慎的，而在牛市週期裡，市盈率水平是偏樂觀的。好比2015年的創業板指數市盈率，居然到了140倍的令人恐怖的高估。而當下A股的滬深300指數只有12倍PE，處於歷史估值區間的33%的位置，雖然不是歷史極值，但已經算是非常低估的位置了。
總之、股票投資是藝術範疇，不是科學。千萬不要刻舟求劍。那一定會出現問題。股票買賣本質上是有這人性的弱點的。追漲殺跌往往是其中的一個因素，所以投資中，投資者的逆商，財商非常重要。甚至是能否在七虧二平一贏的遊戲裡面，成為佼佼者的關鍵因素。
快樂投資，看謙秋說。
謙秋說
知道股票現在的價格和市盈率，我們可以通過股票所在板塊的平均市盈率來換算出股票應該有的價格，當然了還要考慮股票所在板塊的位置，以及股票基本面的情況，還有企業所處的階段。簡單來說，初創企業要用試銷率估值法，而進入穩定發展階段的企業採用市盈率估值法。
首先，根據股票所在板塊的平均市盈率估值。
股市中有很多不同的板塊，因為不同板塊的股票特性不同，所以市場給予的估值也不同，比如說銀行的估值只有4~9倍，而科技的估值有幾十倍，所以呢，不同行業之間估值是不同的，首先要確定股票所在的行業，然後再根據行業的平均市盈率給予這隻股股票合理的估值，根據行業的平均估值。可以大體計算出這隻股票合理的價格在什麼範圍內。如果該股票遠遠高於板塊的平均市盈率，說明現在的價格是高估，可以根據市盈率換算出應該具備的價格，反之如果低估的話也一樣。
其次，根據該股票在板塊中所佔的地位給予合理的估值。
股票在板塊中佔的地位也不同，有的是龍頭，有的是跟風的小弟，如果這隻股票在行業中屬於龍頭的地位，估值上就會有一定的溢價，就要給予更高的估值。比如說茅臺在酒行業中，它的估值就遠高於其他同行業的估值，這就是龍頭的魅力。
如果這支股票在板塊中屬於龍頭地位，那麼它的估值就要比平均估值要有一定的溢價。如果只是一般的股票，那麼也就佔個平均估值，如果基本面差的股票，那麼它的估值連平均估值都佔不到，這樣呢，我們知道現在股票的價格，知道現在的市盈率，再找到股票所在板塊的平均市盈率，然後再根據股票在板塊中的情況，給出合理的估值，計算出的股價就是股票應該有的價格。
最後，不是所有的股票都適合於這樣的估值法。
不同企業所處的發展階段不同，給予的估值方法也不同。比如說初創企業，這樣的企業呢，處於高速發展階段，這一時期是不用看估值的，哪怕有上千倍的估值都不過分，因為它發展太快，企業還沒有進入穩定期，根本就沒法給於合理的估值，這類企業我們要關注它的是市銷率。只要它的市銷率在飛速的增長，就算每年有一定的虧損，但只要虧損在可以接受的範圍內，就不算過分，比如說京東阿里上市之初都是處於虧損狀態，因為當時他們需要拓展市場，首先佔領市場，然後再求盈利。
總結：不同板塊、不同階段的股票估值方法不同，處於初創階段的我們要採用市銷率估值法，而處於穩定發展階段的股票，要用市盈率估值法。
淡淡禪風
絕對估值體系，就是15倍
15倍市盈率，所有股票一口價。是應該的市盈率。看客莫著急，我們來談談原因和應該有的變化。
15倍估值的合理性
15倍市盈率是一個股票應該有的市盈率，這相當於6.67%的年收益率。一家公司，他的融資有股票和欠債。欠債的利率是固定的，大約債權人一年可以賺到5%的收益。一年後，100元變為105元。而股票投資，因為股票和債券不同，股票是拿不回本金的。犧牲本金這個權利，你要獲得相應的報酬，所以你的收益應該高於債券。那麼15倍市盈率=6.67%的收益率，相對來說是合理的。這個15倍，在上個世紀1990年代以前，一直就是價值投資者死抱著的教條。很多財務管理和風險管理的教材依然是這個形式。股票風險高於債券，那麼股票的收益率應該高於債券。而15倍市盈率，是合適的。
刻舟求劍
這種方法似乎沒有問題。但現實是有問題的。老祖宗稱之為“刻舟求劍”。你在15倍市盈率刻舟，可是來年還能達到15倍市盈率嗎？還有就是，企業業績是波動的，如果企業業績向上和向下波動，其當年的市盈率，就沒有意義。
不可行的未來現金流現值，是真正的估值方法
更加複雜的精算，是要算未來每一年一家企業能夠賺到的現金流，然後折現。所以，已知的價格和市盈率，你估不出這隻股票真正的價值。而你要通過一個預測模型去推導一家公司未來數年的現金流，其本身也不是很準確。比如今年1季度，新冠肺炎。你怎麼預測？
估值企業，本身是個系統工程
所以，估計一家企業，不得不通過非量化的方式。我們總結一下幾個方面：
1、計算天花板。一個公司有一個藥物專利，還沒推向市場，此時他的業績為負數。你要計算的是這個藥一旦推出，全球這種病的病人有多少，競爭對手有幾家，大約能佔到多少的份額。這就是一個公司該有的天花板。也就是其極端好或者極端壞的狀態。
2、大趨勢裡面的小趨勢。牛市裡面買金融地產。牛市是大趨勢，貨幣寬鬆，大家有錢，金融地產是小趨勢。同樣的，醫藥股也是大趨勢裡面小趨勢，大趨勢是老人越來越多，他們需要健康藥物。小趨勢是這家企業生產的藥剛好是老齡化需要的，而且沒有太多競爭對手。
3、遇難成祥，鳳凰涅槃。在一家公司不佳的時候出手，比如中國國旅，最近一定不好，因為新冠疫情，未來一定還可以，因為旅遊和免稅店，他有優勢。公司不被看好的時候往往是低估的時候，此時區分這家公司的利空，到底是真利空，死翹翹了，還是一個障眼法。
絕對估值向相對估值轉變。
開頭，就是15倍，大約前提就是，政策利率在4%左右，通脹率水平穩定，經濟增長只有1%-2%的成熟經濟體。但是估值更多體現是相對的。如果現在利率是0%，那麼企業債券融資只需要1%不到的利率而不需要5%，而股票我們只需要有2%的回報就心滿意足了。你看，2%相當於50倍市盈率。所以低利率利好股票。
同樣的，你在一個增長6%的經濟體的公司，比如中國，和一個增長0%的國家比如歐洲，你覺得哪裡的公司錢好賺？當然是中國，那麼中國的股票該不乖貴一點。
還有，有些行業已經基本停滯，比如勞動密集的鞋襪製造業，但有些行業每年產生不一樣的需求，比如電子製造業。芯片製造業。
所以，15倍市盈率是底數，如果滿足下麵條件，那麼我們應該提高這個市盈率參考：這家公司在一個經濟高增長的國家，從事一個高增長的行業，並且處在一個低利率的時代。那麼我們應該將這些BUFF加上去。
一般在中國，成長股30倍，價值股20倍，市盈率都較為合理。這只是個參考。就如百濟神州，他的藥物已經有突破性療法，有澤布替尼和PD-1，但是業績依然是虧損。我們就認為他高估了嗎？不，投資人考慮的是，這些東西一旦進入市場，他會怎麼樣。
既然虧損都能夠忍受，我們要不要還要用市盈率刻舟求劍。實質上不太需要。看未來，看這家企業和其他企業不同之處。才是估值的根本。
這就是價格的形成過程。一斤蘋果3塊，在平安夜，買過10塊，在滯銷的時候，買過幾毛錢的。蘋果還是那個蘋果，事是不一樣的事。
