作者：時代財經 朱與君
萬達電影（002739.SZ）2020年一季度，虧損了將近7個“小目標”。
4月14日晚間，萬達電影發佈預告稱，2020年一季度歸屬上市公司股東的淨虧損區間為5.5億元—6.5億元，同比上一年4.18億元淨利潤，至少下降了約231%。
對於虧損原因，萬達電影在公告中解釋稱，2020年1月23日至今，公司下屬影院受疫情影響全部停業，同時萬達影視計劃春節檔上映的影片未能如期上映，公司電影放映收入大幅下降，而固定成本費用支出卻較為剛性，導致經營業績出現大幅度下滑。
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業績預告發布之後的首個交易日（4月15日），萬達電影股價上漲2.22%，截至4月16日收盤，萬達電影股價下跌1.38%，收於14.99元/股。
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北京越時代傳媒CEO李佳墨4月15日對時代財經表示，“能賺錢的影視公司越來越少了，投資幾十甚至上百部電影，可能就一兩部高票房，很難覆蓋掉整體投資成本。萬達還擁有線下影院的重資產，虧損的情況會更復雜。可以肯定的是，疫情帶來的影響會持續到二季度。”
內外交困
就在萬達電影交出一季度虧損成績單的同時，受新冠肺炎疫情全球持續蔓延的影響，美國電影票房也正迎來1998年以來最糟糕的一年，萬達旗下美國最大電影院連鎖品牌AMC（AMC.NYSE）也面臨破產的風險。
據外媒報道，受新冠肺炎影響，今年3月16日，美國最大影院運營商AMC宣佈關閉1000家影院（北美661家），包括首席執行官亞當·阿倫在內的600名員工暫時停職，以保存現金。媒體消息稱，AMC債務達49億美元，面臨違反債務契約風險。目前，該公司正洽談聘請律師事務所探討可能的破產保護申請。
不過，4月14日，萬達集團官網對此事做出澄清，稱“AMC院線申請破產”純屬謠言。
2012年，萬達以26億美元購買了AMC的全部股權，2013年登陸資本市場之後，AMC藉助上市融資金額，接連收購了歐典院線、北歐院線和卡麥克院線三大歐美院線公司，幫助萬達進一步實現了佈局全球電影渠道的野心。然而在大舉擴張併購背後，2019財年AMC交出的成績單並不理想，實現營收54.71億美元，相較去年幾乎沒有增長，同時期歸母淨虧損達到1.49億美元。
AMC營收數據。圖片來源：Choice
萬達電影過去一年的業績表現也不樂觀。根據其2019業績預告，全年營收156億元，相較去年同期減少4.22%；淨虧損高達47.21億元。對於虧損原因，萬達電影方面表示，受宏觀經濟下行、全國銀幕數量繼續保持較快增長、行業發展整體放緩等因素影響，2019年度公司計提了商譽減值準備及長期資產減值準備約59億元。在扣除減值後，萬達電影歸屬於上市公司股東淨利潤為盈利11.8億元。
與此同時，萬達電影的資金鍊進一步吃緊。3月27日，萬達電影發佈公告稱，擬申請發行額度不超過20億元人民幣（含20億元）的債務類融資工具，以補充流動資金，降低融資成本。
一位接近萬達電影的相關人士4月16日對時代財經表示，“在2019年的虧損下，萬達電影把翻身的希望寄託在了《唐人街探案3》上，為此特意把這部電影敲定春節檔，並計劃對唐探3進行大幅排片，但因疫情導致電影突然被下架，且上映時間相隔了這麼長，多多少少會降低大眾的觀影熱情，影響上座率。”
據瞭解，《唐人街探案3》在下架之前已經突破2億元的預售大關，目前尚未明確檔期。
《唐人街探案3》預售票房。圖片來源：貓眼專業版
影視股陷集體困境
從影視公司已公佈的一季度預告來看，幾乎都出現了不同程度的下滑或者虧損，慈文傳媒(002343.SZ)、北京文化(000802.SZ)、華誼兄弟（300027.SZ)、唐德影視(300426.SZ)、幸福藍海(300528.SZ)和萬達電影均出現了虧損，虧損區間分別為0.1億—0.2億、0.2億—0.3億、1.38億—1.43億、0.24億—0.29億、1億—1.05億和5.5億—6.5億。
對於虧損的原因，多家公司歸因於“疫情影響，導致影視業務生產發行基本陷入停頓”等。事實上，整個影視行業都在經歷著前所未有的考驗。4月15日，據經濟日報報道，2020年初至今，有5328家影視公司註銷或吊銷，是2019年全年的1.78倍。院線業務更是損失慘重，全國影院票房幾乎歸零，大量劇組暫停工作，不少已運作項目的前期劇本創作及後期製作也有所延緩。
擁有眾多院線資產的萬達電影和幸福藍海，因影院業務停擺陷入窘境。
根據財報，2019年上半年，萬達電影實現營收75.64億元，其中觀影收入和依託於院線的廣告收入在2019年分別貢獻了46.57億元和11.38億元，兩項依託院線產生的收入共計佔比76.64%。
幸福藍海2019財年實現21.38億元，其中電影放映和賣品收入在2019年分別貢獻了13.79億元和0.88億元，共計佔據總營收的68.61%。
幸福藍海營收結構數據。圖片來源：公司公告
從營收構成來看，原本能為萬達電影和幸福藍海貢獻超三分之二的院線收入，現在基本歸零。與此同時，還需要面臨無法迴避的成本問題。
一家影院負責人趙立（化名）4月16日對時代財經表示，“從疫情爆發到現在，為了降低感染影院在及時關閉後沒有取得任何收入，而院線這種線下業務還要維護設備、支出員工基本工資和租金成本，影院每天都在虧錢，成本壓力很大。”
不過，在一眾影視公司陷入困境的同時，也有部分影視股保持盈利能力。
4月9日晚間，光線傳媒(300251.SZ)發佈業績預告稱，預計一季度歸屬於上市公司股東的淨利潤為0.2億—0.4億。光線傳媒稱，電影業務利潤較上年同期增長，主要是公司參與投資、發行的已於2019年上映並有部分票房計入報告期內的影片共三部，包括《誤殺》《兩隻老虎》《南方車站的聚會》，報告期內總票房為3.77億元。此外，電影衍生收入及利潤較上年同期大幅增長。
光線傳媒一季度營收預告。圖片來源：公司公告
完美世界(002624.SZ)、芒果超媒(300413.SZ)、華策影視(300133.SZ)則受益於疫情期間線上娛樂的爆發。其中，完美世界業績預告顯示，遊戲業務快速增長，淨利潤預計相對上年同期增長 60%-70%，主要因為《誅仙手遊》、《完美世界》、《神鵰俠侶 2》等手遊業務支撐。芒果超媒和華策影視則因為綜藝節目和電視劇品類的播出而獲益。
上述接近萬達電影的相關人士表示，疫情考驗了影視公司的持續造血能力和優質作品的囤積數量，“如果影視公司手裡沒待上映或者待播的作品，那麼虧損的就不止有一季度，會連帶著二季度、三季度一起虧損。”
該人士進一步解釋稱，疫情對電影公司衝擊較大，主要製作和發行電視劇、綜藝節目的影視公司，影響相對較小。
