出品 | 搜狐智库
编辑 | 胡萌
4月15日，中国人民大学国发院和经济学院联合举办的“CMF宏观经济热点问题研讨会”在线上召开。财新智库董事总经理、莫尼塔研究首席经济学家钟正生出席表示，我们仍然需要一个目标，哪怕更保守一点，如果从新增就业角度来看，全年经济增长5%就够了。
钟正生认为，当前大家觉得政策不够，是因为缺少“化零为整”的举动。“当前即便出台10万亿的政策刺激包，也没有那么离谱，实际上新增的没有那么多，我们已经做了很多工作。”
钟正生强调，制定宏观政策应立足国情，珍惜当前正常的财政和货币政策空间，不盲目跟风，也不可以保守。其中，下调存款基准利率要注意平衡，一方面要降低商业银行的负债成本，降低实体经济融资诉求；另一方面要维持实际存款利率相对稳定，不要让老百姓手里的票子毛了；还要考虑到维持人民币资产的收益率，维持人民币汇率的相对稳定。
以下为演讲精编:
一、在当前的经济环境下，我们要不要保目标？
当前疫情变化有利空也有利好。利空方面：第一，复工复产滞后，即便复工了，未必能够很快复产；即便复产了，要以全供应链的修复为前提。
第二，二季度仍有二次冲击的可能。世界经济受疫情的冲击，究竟是V型、U型还是W型？我认为更多是U型，会是缓慢地、渐进的状况。
第三，基建投资处于新旧不接的状态，新基建对中国经济增长拉动效应有限。
利好方面：第一，房地产市场恢复较快，很大程度上打消了大家对房地产拖累中国经济的担忧。
第二，制造业投资智能化升级，这可能是新旧经济交接很好的结合点。
第三，短期来看，全球供应链可能是更偏向而不是偏离中国，因为整个东亚地区有相对完整的供应链，疫情防控走在前面，复工复产走在前面。
我们预计一季度GDP增速只有-7.5%，现在来看，下半年能回到疫情冲击之前的水平已经很不容易。但是我们仍然需要一个目标，哪怕一个更低的目标，在此情况下，全年下调经济增速的目标是必然的。如果从新增就业角度来看，全年5%足够了。
二、如何理解当下中国宏观经济一揽子的政策措施？其逻辑与着力点是什么？
疫情当前，未来中国经济的如何运行，什么样的人需要什么样的政策是需要考虑的。
1、弱化经济增速目标，涉及一揽子宏观政策的逻辑起点。
明年就是“十四五”规划，需要想一下整个考核体制，考核目标是不是要变？ 当前中国经济在转型，如果叠加疫情冲击，可能面临超级换挡的情形。当前中国经济保持企稳的因素有哪些？比如，新的行业开始成形，新的增长点开始露头，包括宏观政策更加调适等。
2、珍惜当前中国正常的财政和货币政策空间，不盲目跟风，也不可以保守。
比如，货币政策上，主要的经济体央行政策利率基本是零甚至负利率，中国央行要不要亦步亦趋，进行更多降息？财政政策上，国外很多经济体抗疫财政政策包几乎占到该国GDP 10%，我们什么时候推出更加积极踊跃的财政政策大包？
3、现在发达经济体基本赤字货币化，我们要在多大程度上维持稳健财政的基调？
我认为做宏观政策设计时，应立足中国国情。我们现在有正常的政策空间，我们手里有牌，未必要把它一次全部打完。
比如，是不是要下调存款基准利率？我们可能要做个平衡，一方面要降低商业银行的负债成本，进一步降低实体经济融资诉求；另一方面要维持实际存款利率相对稳定，不要让老百姓手里的票子毛了；还要考虑到维持适度的中美逆差，维持人民币资产的收益率，维持人民币汇率的相对稳定。
再比如说财政政策，考虑到地方专项债扩容，特别是国债要发行，赤字率要上提。其实我们还有一些已经在做的，比如社保缴费减免征收，针对疫情冲击较大的企业和个人的专项资金支持，以及去年盘活存量资金2000多亿。
我们做了很多工作，但大家觉得我们好像做得有点不够，因为我们缺少“化零为整”的举动。我认为，即便出台10万亿的政策刺激包，也没有大家看得那么离谱，实际新增的没有这么多，我们已经做了很多的政策，只不过没有大张旗鼓做统一的协调宣传。
三、底线管理的逻辑在哪里？
第一，持续加大对受疫情冲击最深的企业和个人帮扶力度，这是目前全球疫情防控的一条主线。我把它理解是持续不断做好输血工作。
第二，输血的前提还要有自造血能力。包括两方面，进一步夯实制造业供应链，比如，制造业的转化升级。
第三，珍惜和做宽政策空间，血库常存，血库常备。一是珍惜正常的财政货币政策空间；二是要使疫情发展和经济修复节奏定下逆周期调节的力度；三坚持在多边框架下的国际合作，我们要开拓更加稳健或更加有力的外围环境。
