今年來的A股是獨特的，這一方面在於市場風格的大變遷，另一方面則是跟美股有些反著來。如3月份全球性股災的時候硬朗，然後美股V型反轉的時候卻走的一般；近期美股大跌的時候，創業板指一度逆勢上漲、而這幾日美股開始發威頻頻暴漲，但A股卻有些力不從心，在週四象徵性反彈下，週五便又是跳水殺跌，創指更是一度跳水近3%.
從資金流來，週五兩市資金流出達378億，僅創業板就流出182億之巨。其中醫藥股重挫，是創業板指大跳水的主因，特別是這兩日高耗值器械帶量採購的出臺，直接把一批個股打趴下。如凱利泰、健帆生物、大博醫療等大幅殺跌，龍頭邁瑞醫療也是高位兩連陰重挫，這引起了整個醫藥板塊的回調，連醫美龍頭華熙生物也被重挫。而隨著防禦性醫藥股的持續殺跌，另一防禦性品種食品飲料也開始崩潰，速凍龍頭安井食品暴跌9%、安琪酵母亦放量暴跌等。龍軒認為無論是醫藥與還是食品等消費類個股，三季報業績都不錯、且都是基金把守的，但近月來依然出現持續殺跌，基本可確定是基金砸盤開始蔓延了。
由於每年年底基金都會為排名掙的頭破血流，且不少個股估值確實也透支了未來幾年的空間，這才引起了基金的勝利大逃亡。從中我們也可看到大部分基金的思路，即價值投資其實是幌子，更多是趨勢性投資。當處於風口、趨勢向好時，往往就是一窩蜂的去做，迅速把股價與估值搞高，然後就像散戶一樣一窩蜂出逃。這也可見，國內基金的操盤水平與QFII等差太遠，像QFII持有美的集團等個股，就是幾年來很穩定的一直持有；巴菲特持有比亞迪更是達12年之久，而其最終漲幅也非常豐厚達22倍之多。
不過雖然基金對眾多藍籌白馬一頓暴搓，一大批白馬也從高位殺跌40%左右，把今年來的漲幅都吃掉了，但反過來想這也是風險的集中釋放，不少個股主營業務並沒有改變，暴跌過一波的我們確實不應再恐慌。此外，各指數自7月初暴力拉昇來，已在高位盤整多達3個來月，已充分消化了獲利盤，這將為明年的行情打基礎，我們對指數後期不必過於悲觀。
短期來看，美國大選持續沒有一個結果，週二的時候特朗普還鼓吹已贏得大選，但拜登卻戲劇性的翻盤，預計近期特朗普和拜登的博弈會持續，這對於美股以及全球股指帶來動盪和不確定性風險。不過龍軒認為無論誰當選，他們對股市都會採取積極態度的，特別是任期的第一年更會如此。而A股本身積極因素也在不斷積累，離岸人民幣兌美元昨日一度升破6.60，續刷2018年7月以來新高，說明中國疫情有效控制下，熱錢開始加速流入國內，這會對股市產生積極的影響；疊加A股註冊制的持續推進，退市個股開始增多，資金會持續流入業績確定的各行業龍頭上，那指數長期向好是大概率的。
從美股與港股歷史來看，能數年都走強的品種一定都是業績能持續釋放的行業龍頭，美股典型的是幾大科技巨頭，而港股則是騰訊、這兩年來則有美團點評，A股中缺少這樣的科技與物聯網巨頭，因此在白酒股中體現，當前滬深兩市市值一哥都是白酒。當前眾多白馬藍籌高位大暴跌其實是好事，那些細分行業龍頭、景氣度好與業績持續釋放的，這給予了我們逢低進場的新機會。
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