相信不少小伙伴今早都被一条史无前例的财经新闻所刷屏：5月纽约期油结算价收于每桶-37.63美元！
对，大伙没看错，是负37.63美元！这是自石油期货1983年在纽约商品交易所开始交易以来，首次跌入负数！
一个月前的油市大崩盘触发了美股的连环熔断，这次负油价事件会不会成为金融市场另一只黑天鹅？
而上次油市崩盘后不久，原油价格就反弹超过40%，这次负油价事件是否另一次原油的抄底时机？
暴跌真相：库存爆满+集中挤兑
虽说这次原油期货价格出现史无前例崩盘，但和上次不一样，这次暴跌仅仅局限在美国5月期油合约，当天6月期油和英国布伦特期油跌幅都在10%以内。
为什么会出现这种原油合约的结构性崩盘？主因是美国库存爆满加上5月期油结算前的换仓潮。
由于新冠疫情的冲击，美国上月开始严格实施居家令，原油需求量大幅萎缩，大量无法出售的原油只滞留在仓库中，美国库存飙升幅度触及纪录高位。
根据美国能源部的数据，北美地区重要原油交割地库欣地区储油设施的储存量目前已达到69%，远高于四周前的49%，美国储油设施使用率已经接近极限。
由于库欣是内陆城市，储油设施很可能在3周内填满，一旦填满，美原油期货合约进行实物交割将更加困难。
在这样的情况下，原油生产商只能通过削减未来数月的采油量并降低近月的原油价格，削减库存，降低生产成本。
另外最重要一点，就是5月期油合约即将到期，如果交易商不趁早平掉 5 月的多头合约，意味着将强制交割，就会提取原油现货。
这些等待交割的原油就会通过连接加拿大、美国中西部、西得克萨斯州和墨西哥湾沿岸的输油管道运往俄克拉荷马州库欣库存原油储存中心。
由于目前该地域储存设施接近饱和，交易商很难找到仓库来储存大量交割的原油现货，仓储费用也随之水涨船高。
对于大量参与电子交易的投资机构而言，实物交割还涉及运输等额外成本，远不如直接将5月合约平仓，由此引发了集体“挤兑”，导致“负油价”的出现。
因此与上月油市三国杀导致全球金融市场腥风血雨不同，所谓“负油价”只是个别合约的短期现象。
目前大部分原油合约虽然有所下跌，但整体还是处于正常交易区间，因此对全球金融市场冲击有限。
油价长期底部将现，抄底慎选交易品种
“负油价”是否意味着原油已经再次到了抄底的好时机呢？小白认为，需要分开两种情况来看待。
短线而言，由于新冠疫情冲击，原油需求大减导致库存激增。欧佩克数据显示， 4月份全球石油需求日均减少2000万桶，为历史最大降幅。
市场供需严重失衡的情况估计还会持续一段时间，油价短线大幅波动或会成为常态，短线盲目抄底风险依然巨大。
中长线而言，当前原油市场的走向主要取决于疫情的发展。只有在疫情好转、需求回暖后，叠加供给端减产，原油市场才会迎来真正的转机。
近期欧美主要国家新增确诊病例出现了下降，多国正在酝酿放松居家令等管制措施，预计从 5 月份开始原油需求端将迎来拐点。
供应端看，OPEC+减产协议将于 5 月 1 号开始执行，届时原油供给端将出现明显的收缩，有利于缓解目前的库存压力。
4月份可说是原油市场的至暗时刻，但如果外围疫情发展维持目前趋势，主流国家有望在5月逐步复工复产，油价有望在5月到6月迎来中长期底部。
对于很多小伙伴关心的抄底原油问题，小白就建议大家必须慎选交易品种，不然就算对油价大趋势判断准确，都可能产生意想不到的亏损。
目前国内市场主流的原油交易产品主要有原油期货、原油基金和原油概念股票三种，各种类别都有其独特的交易属性，大家选择时必须慎之又慎。
1、原油期货
国内原油期货是目前原油市场参与度较高的交易品种，但由于其期货交易的高杠杆属性，操作风险远较原油基金、纸原油和原油股票等要高。
同时由于期货合约的具有时效性，每每在交割期前都会产生大幅波动，这次负油价事件恰恰就是在5月期油交割期前出现崩盘。
另外，国内原油期货目前分为早、晚盘交易，而欧洲主要交易时间发生在我们早盘之后晚盘之前，若该时段油价出现大幅波动，原油期货就有极大爆仓风险。
正如今天下午5点左右纽约6月期油突然在一小时内暴跌最多接近40%，这时如果早盘的多仓收盘前没有平仓，晚盘开盘时就有极大风险出现爆仓！
因此对于普通投资者而言，原油期货高杠杆性和交易规则的不连续性，导致交易风险过大，不建议大家通过原油期货来进行抄底。
2、原油基金
由于国内原油市场还处于初级发展阶段，目前国内主要的原油基金均是QDII基金，主要投资方向都是欧美发达地区的原油相关产品。
由于外汇额度有限，在大量资金都准备通过申购基金来抄底原油时，多家基金公司开始限制申购，更有基金公司外汇额度用完，暂停旗下QDII基金的申购。
由于无法场外申购，引发不少投资者纷纷转战场内，导致原油基金场内溢价率不断攀升。
例如最近人气很足的溢价王华宝油气基金，目前场内溢价约为20%，就是说场内交易价格高于基金净值达20%！
也就是说由于大资金一窝蜂抄底和QDII的限购，导致大量原油相关的QDII基金目前场内价格都是远高于净值，盲目买入随时抄底不成反被套。
3、原油相关股票
与原油期货和原油基金的复杂性和高风险相比，石油股大众比较熟悉，也没有高杠杆和高溢价风险，理论上是比较理想的抄底标的。
但是与油价的高波动性相比，石油股的波动性明显较低。3月份油价暴跌近50%，随后反弹近40%，呈现极高的波动性。
但是A股石油行业指数最大跌幅只有不到10%，随后反弹浪涨幅更只有不足7%，今天经历负油价事件，但石油行业指数只是轻微下跌不足1%。
因此抄底石油股固然稳健，但可能潜在波幅会远小于油价波幅，抄底石油股潜力盈利空间将会大打折扣。
因此，虽然目前从长线角度而言，油价上行拐点可能渐行渐近。但由于原油产品的独特性，我们不能像抄底实物黄金一样去抄底原油。
而目前国内主流的原油相关投资产品中，原油期货具有高杠杆和结算期风险，原油基金具有高溢价风险，均不太适合普通投资者参与。
而石油股虽然理论上比较适合作为抄底品种，但整体波动性未必跟得上油价的反弹幅度，因此如果大家想通过石油股来抄底就必须降低获利空间的心理预期。
最后，小白奉劝大家一句，由于原油市场的复杂性和杠杆性，大家必须根据自己的交易经验和风险偏好选择对应产品，抄底有风险，操作需谨慎。
以上文章 转载自白马投研 原创 白君
