文/莢印
國英觀察專欄作者
因為段子手們喜歡到處顯擺、博眼球，一個叫“知乎”的知識問答平臺，經常被網友這樣嘲諷——“在知乎，分享你剛編的故事。”
萬達今天的故事，比“知乎”更“知乎”，編都不敢這麼編。
01
這不是“知乎”上的故事，而是淋漓的鮮血和慘淡的現實，萬達已經沒有辦法選擇逃避。
2017年，股債雙殺、銀行逼債，萬達帝國開啟“甩貨模式”；
2018年，地產邊緣化，萬達總資產較2016年“暴減”1700億；
2019年，服務業上位，萬達電影商譽“暴雷”，全年鉅虧47億；
2020年，疫情“冰封”，萬達電影一季度預虧5.5億至6.5億，萬達旗下美國最大院線AMC被傳申請破產，2020年以來市值一度暴跌7成以上……
完美避開所有的天時、地利、人和，是一種什麼感受？
大概也就是王健林此時此刻的感受！
我們不妨拆解一下：當下的新冠疫情，當然算是天時，這個時候，還有什麼生意比經營電影院更慘？而萬達院線是國內最大的院線。從2018年起，文化集團就已經成為萬達的“新支柱”，地產給萬達貢獻的營收只佔當年的1/4。
各國、各地不同的政策，主政者的態度和民心向背，應該算是地利。萬達有“地利”嗎？過去當然有，但是要說近幾年，不僅沒有，而且萬達的滑坡，就是從失去“地利”、瘋狂甩賣資產開始的。
自己爭氣，自家人爭氣，當然就是人和。從這一點來看，萬達的轉型還是太急了，不是甩賣資產太急，而是收購太急，萬達電影2019年財報商譽“暴雷”，萬達收購來的美國第一大院線AMC在疫情之初就尋死覓活，是不是都是王健林看走眼的結果？萬達沒有“人和”，這還不算“國民老公”王思聰成“老賴”帶給老父親王健林的失落和創傷！
當年的萬達帝國，成就了一箇中國首富，但當年屬於王首富的天時、地利、人和，轉眼間都已經灰飛煙滅！
此刻，我好像聽到了王健林的一聲嘆息！
02
2016年，王健林給想當首富的年輕人定了一個“小目標”：先掙它一個億。巧了，王健林提出“小目標”，正好是在萬達“滑鐵盧”前的最後時刻。
此一時，彼一時，王健林的這句話，恐怕只能代表萬達在地產時代的輝煌。也只有地產界的大佬們，才能說出這麼“自信”的話。
年輕人，千萬不要被王首富的“小目標”所誤導——地產業已經沒有王首富，地產業也不會再有“西部淘金”！
不要看過去的萬達，要看今天的萬科。過去的萬達是商業地產為主，萬科是住宅地產為主，不必在意“空置率”的住宅地產，遠比最終需要租出去的商業地產更穩。
所以，當萬科都在喊活下去的時候、恆大都在瘋狂甩賣的時候，整個地產行業的“西部淘金熱”，就真的是大勢已去了。
而關於萬科的轉型，鬱亮是怎麼總結的？——以前是算大帳，現在是算小賬！算大賬過癮，算小賬很難！
由儉入奢易，由奢入儉難。從“算大帳”，到“算小賬”，地產企業的轉型，其實就是一個由奢入儉的過程。
萬達已經把商業地產的包袱甩開，但王首富是不是也學會了“算小賬”？！從2019年“院線一哥”萬達電影的商譽暴雷來看，顯然沒有。由於收購不慎，計提商譽減值55.75億，萬達電影2019年鉅虧47億。
事實上，即便扣除計提商譽減值的55.75億，萬達電影2019年的利潤也只有8.46億，同比2018年的12.95億元，下滑幅度接近36%。
我們不妨繼續看一下萬達電影近幾年的整體表現：在2018之前，萬達電影的營收和利潤連續幾年都是高增長，但毛利下滑、負債激增、擴張過快等問題已經出現；2018年，萬達電影的營收增長是個位數，但利潤下滑是兩位數；2019年，營收和利潤雙雙下滑，而且是在營收下滑5.23%的情況下，利潤下滑324.87%%。
即便是沒有2020年的疫情，以萬達電影近些年一路擴張、財務指標則一路惡化的勢頭，王健林還能重回巔峰嗎？
不如先定個一個億的“小目標”吧！
03
疫情“冰封”，萬達向何處去？
萬達的支柱，用一句話就能說明白——萬達擁有全球最大的電影院線。這其中最主要的就是萬達電影，其次就是被傳正在申請破產、現金流告急的美國最大院線AMC。
也可以稍微解釋一下：2018年，萬達文化集團以32.3%的營收貢獻，正式成為萬達的第一支柱，地產收入則降至25%，而萬達文化集團的絕對支柱，則是以院線為絕對主導的影視集團。
疫情“冰封”之下，有娛樂精神的股民，已經在為萬達電影操心：一年之後的萬達電影，到底應該叫“st萬達”，還是叫“st電影”？
這不是笑話，而是警鐘——2020年，萬達電影一季度預虧5.5億至6.5億，全年要實現盈利的難度，也是可想而知！如果2020年萬達電影確實虧損，則意味著萬達電影已經連續兩年虧損。
2019全年和2020年一季度加起來，萬達電影的虧損已經超過50億。就是在這樣的情況下，萬達電影依然在堅持擴張——近日，萬達電影計劃募集資金43.50億元，其中的30.45億元都將用於新建影院項目。
對於萬達電影的這一舉動，我們只能這樣理解：
既然萬達電影是萬達集團支柱中的支柱，就必須全力扶持。疫情是“危”，也是“機”——是萬達電影全力擴張的機會。按照這樣的邏輯，萬達電影即便持續虧損，那也是“戰略性虧損”。
萬達對於疫情是否過於樂觀？這個我們暫且不論，實際上也沒法討論。
但是從萬達電影的逆勢擴張中，我們仍然可以看到地產時代的邏輯：算大帳，不算小賬；算規模的帳，不算利潤的帳；算樂觀的賬，不算悲觀的帳……
今天的萬達集團當然不缺錢。但萬達把一切放到明天，孤注一擲，明天就一定會樂觀嗎？從這個角度來看，萬達電影的逆勢擴張，更像是王健林對萬達帝國充滿苦澀的谷底自救？！
一聲嘆息！
