今年以來，受益於新冠肺炎在全球眾多國家和地區的超預期擴散，醫藥行業股價表現強勁，得到了越來越多投資者的關注。“現在上車還來得及嗎”成了近期大家詢問的焦點話題。
今天就來解答大家的疑問，講講投資醫藥行業的正確姿勢。
醫藥行業的上漲是熱點驅動嗎？
可能很多投資者並沒有長期投資醫藥行業的習慣，甚至是此次疫情之後才開始關注相關的機會，的確，如下圖所示，申萬醫藥生物行業近一個月上漲10.74%，遠超近期熱度逐漸上升的食品飲料、農林牧漁等行業，近3個月漲幅更是達到13.95%，以近期業績來看，不可謂不優秀。
申萬28個一級行業不同階段漲幅（%）
數據來源：wind，截至2020年4月16日
看到此情此景，相信不少投資者可能認為這是“熱點輪換”效應下的上漲，很自然地產生了要不要進場搏收益、會不會成為接盤俠的疑問，其實大家可能不瞭解，醫藥行業的中、長期業績也具備相當的優勢。
以1年、3年的中短期維度來看，如上圖所示，近1年，醫藥生物行業漲幅僅次於電子行業，達到21.78%，近3年，僅次於食品飲料（主要由白酒股的上漲貢獻），達到20.79%。近1年和近3年的中短期維度醫藥生物行業漲幅都居前二。
以十年及以上的長期維度來看呢？下圖是自創業板指開始統計以來，滬深300、創業板指、中證醫藥衛生指數的累計收益曲線，截至2020年4月16日，三隻指數的收益分別為33.40%、100.84%和109.99%。
近10年醫藥衛生指數與寬基指數收益對比
數據來源：wind，截至2020年4月16日
因此，雖然近期醫藥行業的快速上漲與短期受疫情利多影響不無關係，但中長期看醫藥行業的收益也同樣非常值得投資者關注。
醫藥行業的優勢來自哪裡？
一方面，醫藥行業是一個相對特殊的行業，我們很難把它歸類為一個進攻型的行業或者是防守型的行業。它既有創新驅動下的成長屬性，又有剛需驅動下的防守屬性，因此從上圖也可以看到，它比滬深300更具長期成長性，又比創業板指更加穩健。
從投資結果來看，雖然在2013至2015年創業板牛市期間收益落後，但長期卻殊途同歸，更加平穩地實現了翻倍的上漲，更重要的是從投資體驗的角度來看，如果這10年間持續持有，恐怕創業板跌宕起伏的行情會嚇壞很多投資者，而醫藥行業卻對長期投資者卻更加友好。
醫藥行業優秀業績的核心驅動因素可以總結為以下幾點：
1、不可逆的人口老齡化趨勢給醫藥行業帶來了穩定的需求增長；
2、居民生活水平的提升直接導致大家對高品質醫藥和醫療服務的支付能力和意願越來越強；
3、國內創新藥、優質仿製藥等相關技術不斷積累，一批有競爭力的企業正在加速成長；
4、政策角度看，經過一系列的改革未來大概率進入更加平穩的週期，簡單來說，政策對行業的“壞”影響逐漸出清，長期看更多是“好”的影響。
如何參與醫藥行業投資？
上文我們已經得到結論——醫藥行業歷史業績優異，未來增長可期，值得參與，那麼我們應該怎樣參與呢？這裡最想說的是醫藥行業的研究難度非常大，找到優秀的管理人至關重要。
醫藥行業有“成長+防守”、 “消費+科技創新+製造”等不同屬性，從細分行業來看也是相當複雜，不同細分行業在不同階段漲幅差異非常大，想要做好醫藥行業的投資要能持續深入研究並跟蹤不同政策對各個子行業的影響、各子行業的技術週期和競爭格局的變化，還有具體標的公司的方方面面，需要有相當的專業性並投入大量的時間。
申萬醫藥生物各二級行業不同階段業績（%）
數據來源：wind，截至2020年4月16日
既然行業賽道好，個股選擇難度大，那麼不少投資者可能更願意參與醫藥指數的投資，的確，在無法確認管理人有可持續的創造超額收益的情況下投資指數基金是一個還不錯的解決辦法。
本文還想和大家說的是，醫藥行業也是一個有足夠超額收益可以挖掘的行業，如下圖所示，分別是全市場在2010年至2019年十年內上漲十倍以上、2015年至2019年五年內上漲五倍的個股在各個行業的分佈，無論哪個時間維度，醫藥行業都一馬當先地產出了最多的牛股。
五年五倍與十年十倍股的行業分佈
數據來源：wind，2010年-2019年，採用申萬一級行業分類
如果能找到主動管理能力優秀的基金經理去幫我們挖掘牛股，投資收益的增厚是非常值得期待的。
總結來看，當下醫藥股值不值得投資？如何投資？要分兩個維度看：
01 如果想賺短期的小錢：以短炒熱點為目標我們不敢給大家提供具體建議，不是不想而是大部分人都不具備如此能力，如下圖所示，目前醫藥估值與其他各行業相比並不具備絕對優勢。而從歷史情況來看，醫藥行業（其他行業同理）短期上漲過快或受到行業黑天鵝事件衝擊之後，經歷較大幅的調整也是非常常見的事情。
所以或許現在參與還來得及，或許短期的急速上漲並不能持續太久，甚至面臨調整，而
短炒熱點目標下何時止盈止損也是難度很大、運氣成分極高的事。
數據來源：wind，截至2020年4月12日
02 如果想賺長期的大錢：上文已經得到結論醫藥行業長期發展是非常值得期待的，我們只需要選擇優秀的管理人持續投入，下圖是中歐醫療健康成立以來淨值走勢與寬基和行業指數的對比，顯而易見，
長期投資的視角下，無論是一次性買入，還是定投，抑或越跌越買都是可行的參與方式。中歐醫療健康A成立以來淨值走勢
數據來源：wind，統計區間：2016/9/29-2020/4/16
注：數據來源wind，截至2020/4/16，中歐醫療健康A成立於2016-09-29，該基金與其業績比較基準2017—2019年及成立以來漲跌幅分別為：33.76%/9.02%，-16.01%/-14.78%，75.23%/21.23%，127.76%/24.05%。
基金有風險，投資需謹慎。以上材料不作為任何法律文件。基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。投資人應認真閱讀相關的基金合同和招募說明書等法律文件。過往業績並不預示其未來表現。
投資者應充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲取收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。
