河南商报记者 陈薇
计划卖掉百草味的好想你，2020年一季度交出了一份并不令人满意的成绩单：净利润下滑七成，导致今年盈利不足去年一个零头。
这其中，确实有疫情影响。不光好想你，良品铺子、三只松鼠等休闲零食巨头表现也不强劲。
但不可忽视的是，从结构上看，好想你收购百草味的三年时间内，尽管业绩高歌猛进，然而其上市时所依仗的红枣业务体量却在萎缩，且计划中开拓更广泛的健康食品领域，战绩也不理想。
一季度净利润下滑八成，谁拖累了好想你的业绩？
好想你2020一季度归属上市公司股东净利润2914万元，较上年同期下降78.03%。
2019年同期，好想你盈利1.33亿元，今年的盈利不及去年一个零头。
对于业绩的异常下滑，好想你解释称：主要受疫情的影响，公司及上下游企业复工延迟，公司产品的生产和销售不能正常进行，线下门店暂停营业，线上销售则受阻于物流不畅，导致经营业绩下降。此外，公司为防疫一线医护人员及相关机构捐赠近500万元，同时本期收到的政府补助较少，导致非经常性损益大幅下降。
在这份解释中，好想你完全没有提到百草味。百草味资产的出售，是不是影响因素？
事实上，好想你在2月底刚刚官宣即将出售百草味资产。4月27日，好想你证券部人士告诉河南商报记者，该宗交易目前尚未完成，因此一季度报告中，依然合并有百草味的报表。
那么，大幅拖累一季度净利润的，到底是百草味还是好想你本部业务？由于好想你一季度的报表没有单独将百草味业务拆分出来，报表中无法看出问题到底出在哪里。
“都有。”好想你证券部人士说。
不过，同类行业上市公司财报显示，一季度休闲零食行业净利润增长都不强劲。
良品铺子一季度营业收入增长约4%，但净利润却下滑了4%；三只松鼠的业绩快报显示，其营收同比增长，但净利润预计下滑15%以上。
不强劲归不强劲，但整体强于好想你。
“疫情之下，消费者需求爆发式增长，但销售费用也大幅提升。”良品铺子副总裁赵刚在业绩说明会上曾如是解释。
扣除补贴和资产处置收益，好想你本部业务盈利不佳
既然一季度好想你的报表没有拆分百草味的业务，我们可以再看看去年、也就是2019年全年的情况。
2019年，杭州郝姆斯食品有限公司（百草味）营业收入50.23亿元，净利润1.71亿元，两个数据同比前一年增长都在30%左右。而好想你合并报表的业绩显示，营业收入为59.61亿元，归母净利润1.92亿元，净利润增长48.66%。
由于好想你其他子公司要么处于“新建”状态，要么规模小，对业绩无重大影响，因此，两者扣减之后的差额，基本就是好想你本部业务的经营数据，营收在9亿多元，净利润有2000万左右。
这样看，似乎情况还不错，但值得注意的是，好想你在2019年合并报表中，有超过1.5亿元的非经常性损益收入。而在2018年、2017年，非经常性损益的收入只有约3800万元、4300万元。
2019年比较大的非经常性损益项目主要有8500多万元的政府补助，6400万元非流动资产处置收益。
而这笔非流动资产处置收益，是好想你全资子公司引入普洛斯增资扩股带来的，不早不晚，这笔收入刚好在2019年12月31日确认。
“非常经常性损益”，对一家公司来说，并不是常态的经营收入，所以，扣非之后，好想你的净利润以及增长就难看了许多。2019年，合并百草味之后，净利润只有3890万元，如果扣减百草味带来的净利润1.71亿元，那意味着好想你本部业务是亏损的。
红枣业务却在不断下滑
从2016年收购百草味到2019年，好想你业绩高歌猛进的背后，却是好想你上市时傍身的红枣业务营收的不断下滑。
2019年年报数据显示，红枣类营业收入为7.3亿元，产品毛利率为33.22%。而2016年，收购百草味当年，好想你枣产品营业收入为9.5亿元，毛利率也高达42.46%。
梳理最近几年红枣的营收以及毛利率，几乎都是一路下滑。
这几年，好想你也在有意弱化曾经高唱的“红枣第一股”概念。2017年11月，好想你更改公司名称，从“好想你枣业股份有限公司”改为“好想你健康食品股份有限公司”，目的就是将公司经营范围由红枣单一品类拓展至多品类健康产品，深耕细作健康食品产业。
在2018年年报中，好想你在描述自己主营业务的时候就提到，公司主营产品正在以红枣为主，转向更广泛的健康食品领域，公司产品品类已由单纯红枣拓展至红枣及其相关产品、坚果炒货、果干、肉脯海鲜、糕点糖果、礼盒等品类。随着FD冻干技术在公司的大力推广和使用，冻干类产品的占比将会不断上升。
而在刚刚发布的2019年年报中，好想你也进一步强化公司产品品类的丰富：“深入推进产品小组制的高效运行，以客户为中心，以市场为导向，加速打造爆款产品，满足消费升级的需求。”
在2019年爆款大单品中，只提到了销售额突破4亿元“每日坚果”系列，销售额突破 7000 万元的“清菲菲”，并且明确公司希望凭借极致单品的打造推动业绩快速成长。
卖了百草味后，好想你将如何填空？
有意思的是，在决心出售百草味的之后，好想你又提到将深度聚焦“红枣+”主赛道。
在出售百草味的公告中，好想你提到，一方面大力拓展产业层面“红枣+”的广阔空间，另一方面加快开掘产品层面“红枣+”的价值链条。好想你表示，在红枣产业上，将投入更多的资金，进一步丰富公司的产品品类，形成以红枣为主体、冻干和地方特色农产品为新增长点的全方位产品体系。
“红枣期货为公司进行红枣原料套期保值，提供了较好的避险工具。”好想你证券部人士说，好想你目前已经开始用自有资金开展套期保值业务，对冲红枣价格波动对公司生产经营的影响，稳定经营利润。此外，公司申请到的交割仓库，能在一定程度上提高资产使用效率。
好想你还提到，将充分利用公司在“一二三产融合发展”的宝贵经验，通过“星火计划项目”升级公司商业模式，依托好想你的品牌、产品、渠道等优势，联合各地优质的特色农产品龙头企业及当地政府，围绕延伸产业链、提升价值链。
中金公司食品行业分析师吕若晨说，这应当是目前好想你拿出来的替代百草味出售后业绩增长的计划，与好想你拓展到更广泛的健康食品的战略相符合，但计划的细节依然不足，还难以估算未来增长的情况。
不过，出售百草味之后，好想你将手握30多亿元现金轻装上阵。她说，农业也是一个长期的风口，好想你的选择机会还是非常多的。
【数据】
红枣类产品在好想你营收中的占比：
2019年年报
营业收入 （万元） 毛利率
红枣类 73481 33.22%
2018年年报
红枣类 86804 39.12%
2017年年报
枣产品行业 96121 39.64%
2016年年报
枣产品行业 95340 42.46%
杭州郝姆斯食品有限公司（百草味）业绩情况：
2016年年报
营业收入 112637万元
净利润 1570万元
2017年年报
营业收入 307773万元
净利润 9736万元
2018年年报
营业收入 388807万元
净利润 13904万元
2019年年报
营业收入 502301万元
净利润 17135万元
（编辑 张惟一 吉倩倩）
