【东吴证券：完美世界（002624）游戏稳定高增长，影视轻装上阵，产品梯队 蓄势待发】
2020Q1，公司实现营收 25.74 亿元，同比增长 26.09%，其中游戏业务实 现营收 21.08 亿元，同比增长 47.69%；实现归母净利润 6.14 亿元，同 比增长 26.41%，主要来自游戏业务的增长，主要依靠手游业务推动，2019 年手游业务实现营收 38.81 亿元，同 比增长 43.15%，毛利率从 2018 年 63.18%增长至 75.02%。2020 年公司经营规划，游戏业务在立足既有优势的基础上，公司将发挥 技术优势，继续强化核心优势并进一步加大在细分市场领域的布局，不 断巩固行业领先的市场地位。：2020 年公司后续产品梯队蓄势待发，随着产品陆 续上线，将为业绩带来明显增长，我们预计 2020-2022 年实现净利润 23.91/26.81/30.88 亿 元 ，实现 EPS1.85/2.07/2.39 元 ， 对 应 当 前 PE25.22/22.49/19.52 倍，维持“买入”评级。
【新时代证券：宁德时代（300750）成本前置，动力电池龙头依旧逆势增长】
2019 年公司实现营业收入约 457.88 亿元，同比+54.6%；归母净利润约 45.6 亿元，同比+34.64%；扣非后归母净利润约 39.15 亿元，同比+25.2%。2019 年公司电池营收 391.94 亿元，占公司总营收的 86%。2019年电池产能、 产量快速扩张。公司产销率一直维持在 90%左右的高水平，公司的产品供不应求。2019 年末公司在建产能约 22GWh，并开启湖西锂离子电池扩建、建设宜宾制造基地等 项目。我们预计 2020 年产能超 65GWh，进一步巩固行业龙头地位。 盈利预测和评级 预计 2020-2022 年归母净利润分别为 55、64、77 亿元，EPS 分别为 2.51、2.88、 3.47 元，当前股价对应的 PE 分别为 52、46、38 倍，维持“强烈推荐”评级。
【东吴证券：壹网壹创（300792）疫情下依旧保持高增长，品类扩张成为新看点】
公司公布 2019 年报，19 年收入 14.5 亿同增 43.25%；归母净利润 2.19 亿同 增 34.71%。公司同时公布 2020 一季报，20Q1 公司收入下滑 7.81%至 2.14 亿，归母净利润同增 46%至 4733 万元，扣非后利润同增 39.8%至 4505 万。依靠自身出色的整合营销和数据分析能力， 为品牌商提供包括品牌形象塑造、产品设计策划、整合营销策划、大数据分析、精 准广告投放、仓储物流在内的全流程服务。公司 19 年利润增速略慢于收入增速主要由于百雀羚销售业务产生的推广费用增长 较快导致销售费用率提升 2.1pct，但未来公司发展的重点将落在品牌线上管理服务。 同时公司 19 年经营性现金流净额同增 40%，整体运营情况健康。 20Q1 受到疫情影响收入增速有所放缓，但核心高毛利品牌线上管理业务高速增长， 利润依旧保持高速增长。在目前美妆电商持续高速增长的红利时代，壹网壹创在整合 营销以及精细化运营上的优势依旧显著。同时公司除了在美妆日化品类的扩张之外，其对其他品类的布局也值得期待。虽然疫情在 Q1 对收入有所影响，但我们认为在品牌管理业务的拓展下公司依旧有望获得较高的增长，我们预计 20/21/22 年净 利润 3.17 亿/4.16 亿/5.24 亿元，同比增长 45%/31%/26%，对应 PE 73X/56X/44X， 维持“增持”评级。
【西部证券：捷佳伟创（300724）业绩符合预期，订单充足助力未来增长】
公司发布19年年报，实现营收25.27亿，同增69.30%；实现归母净 利润3.82亿，同增24.73%；实现扣非净利润3.53亿，同增24.87%；EPS 1.19元；其中Q4分别实现营收和归母净利润7.23/0.41亿元，同比分别变动 83.09%/-8.63%，业绩符合预期。公司拟每10股派发现金红利1.8元（含税）。 业绩稳定增长，盈利能力有所降低。在手订单充足，保障公司业绩增长。19年底公司存货33.42亿，同增60.14%； 其中发出商品28.33亿，同增56.92%；年末公司预收账款22.01亿，同增 47.36%，存在大量执行中订单。我们测算，19年公司新签订单约50亿元， 确认周期约1.5年，公司在手订单充足，将对公司未来业绩形成强有力支撑。公司全面布局新技术，截至19年底，HJT 电池生产设备国产化正积极推进中。受疫情影响，下调公司20-22年净利润为5.71/7.75/9.70亿（原 20/21 年 净 利 润 ） 6.52/9.16 亿 ， 对 应 EPS 1.78/2.47/3.09 ，对应 PE 30.7/22.1/17.6倍，给予公司20年37倍PE，维持“买入”评级。
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