【能源人都在看，點擊右上角加'關注'】
北極星水處理網訊:01 本週專題：一季度環保基建數據表現如何？
2020年，政策端和融資端雙重發力有望使環保行業成為大年：
（1）政策端：
1）2020年是多項環保重點政策的節點年——“十三五”規劃、“水十條”、垃圾分類；
2）新冠疫情導致的經濟下行壓力加大，導致逆週期調節需求提升，環保作為傳統基建中的“新基建”有望在內需驅動下維持較高的市場需求，保障業績。
3）環保治理也從以前的“大幹快上”轉變為如何運用更為科學的方法進行提質增效，系統化、精細化的環保要求成為當下政策的側重點。
（2）融資端：
1）我們將國資入主分為：救命——控股——協同發展三個階段，目前行業內的大多數公司正在從第二階段向第三階段邁進，即環保基建項目將以國資投資為主，民資發揮專業技術能力；同時國資入主也可以撫平前期“去槓桿”後的負面影響。
2）專項債作為地方政府投資的重要手段，2020年1季度加快、加量發行；而其中生態環保類項目的比重增加，也將鼓勵環保公司輕裝上陣並加快項目落地；
3）PPP或存量項目證券化（reits、ABS）的政策及金融機構支持，有望盤活社會資產，進一步激發市場參與主體的投融資熱情。
經歷了失落的2018和2019年，我們在2020年將重新持續定期追蹤環保行業政策、訂單（PPP項目庫、招投標情況）、融資（專項債）以及業績兌現情況，在環保基建大年把握環保項目投資及建設節奏。
（1）2020Q1業績情況
根據我們統計，共有47家環保公司發佈了2020Q1業績預告。整體來看，在部分細分龍頭運營公司尚未發佈業績預告的情況下來看，環保行業還是受到了疫情的影響，共有33家公司業績增速上限為負。但是仍有部分公司在相對嚴峻的市場條件下取得了亮眼的一季度業績表現：
兩家新近上市的環衛行業領先公司玉禾田和僑銀環保在2020Q1業績實現大幅增長，分別同比+125%~155%/+160%~190%，主要系公司新增項目帶來營業收入增量，且疫情對環衛運營項目整體影響較小所致；
水務工程公司中建環能亦披露業績預增公告，2020Q1業績同比+5%~35%，公司汙水處理運營項目在疫情期間正常運轉，未來和中建集團的協同整合亦有望持續增厚公司業績。
我們認為，2020Q1環保工程類公司業績受到復工等因素的影響較大，但訂單情況和融資端的轉好有望助力其Q2-Q4業績集中爆發；運營類公司全年受疫情影響較小，主要關注產能落地兌現業績的邏輯。
（2）PPP項目庫
雖然2018年底起PPP工程類項目受“去槓桿”和監管趨嚴等因素影響較為明顯，但是生態建設和環境保護類PPP項目入庫情況仍保持了較為穩健的增長態勢。2020年3月入庫的12667個項目中，共有1157個生態建設和環境保護類項目，佔比從2017年1月的5.81%提升至2020年3月的9.13%；3月入股項目總投資達181282億元，生態建設和環境保護類項目總投資為12091元，佔比亦從2017年1月的5.15%提升至2020年3月的6.67%。
具體到生態建設和環境保護PPP項目，處於執行階段的項目數量和金額佔比均在穩步增加，2020年3月分別達624個（7237億元），佔比達到54%（60%）；生態建設和環境保護PPP項目的落地率也從2017年6月的36%提升至2020年3月的67%。
我們認為，有三點趨勢值得關注：
（1）2018-2019年甚至到2020年，雖然PPP項目總量基本未有增長，但環保類項目佔比仍在持續提升，也說明了環保治理需求的旺盛，只因2018-2019年“金融去槓桿”後，環保民企投資的能力及意願顯著下降；
（2）國資入主後，環保公司的資金實力顯著增強，微觀投資主體發生變化，國資可進一步作為PPP社會資本方完成相關項目的投資，其投資意願根據國家政策方向而定，且投資能力較強，項目落地速度有望加快；
（3）存量項目證券化的趨勢有望得到政策和金融機構的支持，需要持續跟蹤與關注，這樣的做法有利於盤活存量資金，符合逆週期調節的政策思路。
（3）招投標情況
我們根據中國環境保護產業協會的統計數據整理了環衛、垃圾處理、土壤修復領域2020Q1的招標數據情況。
免責聲明：以上內容轉載自北極星電力新聞網，所發內容不代表本平臺立場。
全國能源信息平臺聯繫電話：010-65367702，郵箱：[email protected]，地址：北京市朝陽區金臺西路2號人民日報社
