划船不用桨，一生全靠浪，大家好，我是浪哥，一个做事坚持能动手就别吵吵原则的硬壳男人。前面我们写了关于花呗和白条背后的真正利率，我们来看一下支付宝的花呗和借呗是怎么发展到万亿规模的。
我们都知道花呗和借呗都是蚂蚁金融旗下的产业，简单看一下，他们的发展：
蚂蚁小微小额贷款
蚂蚁商诚小额贷款
现在花呗就是蚂蚁小微小贷公司运营，借呗是蚂蚁商诚小额贷款来运营，两者的注册资本达到160亿，那我们看一下，蚂蚁集团IPO提交的招股书：
我们可以看到：截至 2020 年 6 月 30 日，公司平台促成的消费信贷余额为 17,320 亿元、小微经 营者信贷余额为 4,217 亿元;其中的消费信贷就是花呗和借呗，从160亿元是怎么达成1.7万亿的借贷的？
我们可以看到，从2016年到2017年年初，此时花呗和借呗的注册资本是28亿左右，根据公布的数据，截至2017年6月，借呗的贷款余额：1659.85亿；花呗的贷款余额：992.09亿，花呗、借呗已经从28亿发展到3000亿规模，放大100倍的背后是什么样的手段？
我们看到花呗和借呗的注册公司都在重庆，当时重庆小贷的杠杆率是2.3倍，也就是此时的蚂蚁金服凭借28亿的注册资金可以从银行贷到64.4亿的资金，加上本身的资金，此时蚂蚁金服能放贷的金额是92.4亿。
资产证券化(ABS)
资产证券化就是将可预期的收入的资产卖掉，现在拿到钱。
举个例子：母鸡会持续不断的下蛋，那么一年之内这只母鸡会下多少蛋，现在把这只母鸡未来一年下的蛋卖了，当人们觉得你的人品可信而且母鸡健康，于是就把这一年这只母鸡下蛋的钱给你，你提前将这只鸡的蛋卖出去了。
拿花呗来举个例子：花呗将钱借给用户，之后将这些借贷的用户打包起来，约定时间，将这个打包的资产拿到证券市场去卖，此时因为阿里可靠的人品和花呗较好的用户质量，于是有人就觉得这部分资产的风险很小，于是就花钱买了这部分资产，此时蚂蚁金融手里就将借出去的债权卖出去了，此时手上又有90亿，只要蚂蚁金服这样循环操作40次，那蚂蚁金服手上小3600亿的规模。这样杠杆加操作的是合法的，于是蚂蚁金服轻轻松松将规模做到3600亿，但问题也存在这40次的ABS循环中假如又一次出现问题，那整个链条就会崩断，于是人民银行规定：为了控制风险一个ABS只能循环5次。
所以，从2017年年中之后，蚂蚁金服开始增加两家小贷公司的注册资本，从28亿增加到160亿，也是为了在法律的规则下完成更多的放贷。
我们可以看到在2016年8月4日，蚂蚁花呗消费信贷资产支持证券项目在上海证券交易所挂牌，这是上交所首单互联网消费金融ABS，计划挂牌300亿，德邦证券管理，发行期数不超过20，首期发行20亿，为期一年。
我们看一下最新的德邦证券发布的收益分配报告：
我们可以看到年化利率在5.6%左右，而上篇文章我们计算个花呗的分期的费率在13%左右，蚂蚁金融就这样撮合一下，就可以拿走6%-7%的年化收益。
蚂蚁集团的收益：
我们看到微贷科技微贷业务包括蚂蚁花呗、蚂蚁借呗、网商贷，2019年微贷业务贡献了蚂蚁全部营收的34.7%；2020年上半年，微贷业务营收更是占蚂蚁集团总营收的39.43%。我们可以看出来消费贷款真是没话说，躺着轻轻松松就把钱挣了，怪不得大佬们一个个挤进消费贷、现金贷。
话说这万亿的贷款规模都有你我大家的贡献啊，俺骄傲！
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