点击关注公众号，读财报，长知识！
你好啊！
这是小谷粒儿的第48篇文章。
今天财报分析：丸美股份（国产化妆品品牌）
（一）公司简介：
丸美股份于2019 年 7 月 25 日在上海证券交易所挂牌交易。
前身为广州佳禾化妆品制造有限公司，成立于2002 年 2 月 28 日，2012年2月整体变更为广东丸美生物技术股份有限公司。
主营业务为各类化妆品的研发、设计、生产、销售及服务。
（二）行业分析
根据国家统计局统计，2019 年化妆品类零售总额 2992 亿元，同比增长 12.6%。
据 Euromonitor 预测，中国化妆品行业 2018-2023 年行业年均复合增长率 8.6%，预计 2023年市场规模可达到 6211 亿元。
（三）财报亮点：化妆品类利润率普遍较高，股东回报率26.3%
（四）财务关注点：现金流+增长
01 基本面分析
（一）2019财年经营业绩
年收入18亿，从收入规模来看，国产化妆品品牌未来还有很大的增长空间。
净利润增长率24.25%，大于收入增长率14.29%，是因为其他收益（理财产品收益等）。
（二）利润率&费用率
化妆品行业的利润率指标都很好。
毛利率很高，是因为其产品直接成本（原材料/人工成本/制造费用）占收入比例较低。
费用端，销售费用占比较高且符合行业现状，销售费用里大部分用于品牌广告和宣传费用。
（三）现金流量
这家公司2019年上市融资后现金流状况很好。
（四）资产负债
2019年上市融资后资金充裕，主要资产是货币资金和理财产品，资产流动性很好。
02 回报率分析
（一）关键财务指标
股东权益回报率ROE为26.3%，回报率很高。
总资产周转率不高，主要原因是收入规模相对较小（总资产周转率=营业收入÷平均总资产）。
目前年销售收入仅为18亿，上市融资后公司权益和资产同步增加，年末总资产34.36亿。
（二）运营效率指标
（三）市值与估值
市盈率还是蛮高的，看来市场对国产化妆品的未来充满信息。
03 产品 & 收入
（一）按产品分类
（二）产销量
(三)产品平均销售单价ASP
04 研发 & 生产
（一）研发投入
2019年研发支出4486万，占营业收入2.49%
（二）生产模式 & 生产流程
（1）自主生产为主
（2）委托加工生产为辅
（三）产能状况
产能利用率78.4%，产能方面暂时不需要大量资本性支出。
（四）原材料采购与价格影响
05 销售 & 经营费用
（一）销售模式 & 渠道
公司产品的销售模式以经销为主、直营为辅，线上和线下相结合的方式。
（1）线下销售模式
线下渠道主要有日化专营店、百货专柜、美容院等，主要通过经销模式进行运营。
（2）线上销售模式
线上渠道主要为天猫、唯品会、京东等电商平台，主要通过直营、经销模式进行运营。
财报披露的2019线上线下销售情况
研究机构的的收入拆分和测算数据
（二） 三项费用占比和趋势分析（数据来自分析师研究报告）
（三）销售费用明细
06 经营风险
（一）市场竞争日益加剧的风险
化妆品行业是一个自由竞争的行业。随着更多国外品牌进入国内市场以及国内众多品牌企业实力的日益增强，化妆品品牌、产品之间的竞争日益激烈。
（二）经销模式的风险
在经销模式下，公司借助经销商的网点资源，可快速建立庞大的销售网络，提高公司产品市场渗透率。在可预见的未来，公司仍将保持以经销模式为主的产品销售模式。
若个别经销商在未来经营活动中与公司的发展战略相违背，不能跟上公司快速发展的步伐，或者未能按照合同约定进行销售、宣传，做出有损公司品牌形象的行为，则会影响双方合作的稳定性，进而对经营业绩造成不利影响。
（三）渠道结构变革带来的风险和挑战
化妆品渠道结构正在经历变革，新的渠道结构和发展趋势对公司现有的渠道优势提出挑战。
（四）人才流失的风险
日化行业完全竞争，优秀的管理团队、核心技术人才和核心营销人才是确保企业长期稳定不断发展的重要基石，存在着优秀人才流失的风险。
（五）新型冠状病毒肺炎疫情对公司经营产生的不确定影响
新冠疫情防控期间，化妆品消费受到一定程度的抑制，线下分销及零售商的正常经营受到影响，产品销量亦受到影响；
随着新冠疫情在全球范围蔓延，如果短期内不能被有效控制，对公司部分境外原料供应将产生一定影响。
07 公司治理 | 融资 | 分红
（一）公司治理（实际控制人）
（二）融资
公司首次公开发行 4,100 万股后，总股本由 36,000 万股增加至 40,100 万股，资本公积由 15,674,372.03 元增加至 754,245,054.60 元，归属于母公司所有者权益由1,375,229,094.91 元增加至 2,669,920,111.35 元，2019 年年末资产负债率为 22.30%。
（三）分红
08 其他重要信息
（一）主要客户和供应商的集中度较高
前五名客户销售额 58,757.15 万元（非关联方），占年度销售总额 32.63%；
前五名供应商采购额 29,384.60 万元（非关联方），占年度采购总额 44.32%；
（二）存货&跌价准备
（三）交易性金融资产（理财产品）7亿 ，公允价值变动收益961万
（四）政府补助共计4015万
