天龍光電因生產經營活動受到嚴重影響且預計在三個月以內不能恢復正常，被交易所ST處理，股票簡稱變為ST天龍，和ST樂凱一起成為創業板首批ST股。出乎意料的是，在ST的首日，兩隻個股股價不跌反漲，ST天龍更是 收漲11.05%。雖然戴帽首日股價大幅收漲，但本欄認為ST天龍股價追不得，在註冊制之下，ST股的投資風險很大。
對於ST天龍而言，買入的投資者絕對不會是為了價值投資，更多的是投機短炒，而炒作的預期則是公司摘帽或者能夠進行重大資產重組。但這兩點都只是預期，能不能實現都不好說，而且，一旦預期落空，ST天龍的股價 可能進一步走低。
具體來看，ST天龍從2018年12月以來持續停工停產，這一情況已經持續了一年多，也就是說，短時間內想要復工復產的難度很大。另外，公司曾在公告中表示，正在多渠道努力籌措資金，切實努力地推進新業務的開展工 作。但就ST天龍目前的財務狀況來看，籌措資金也並非易事。公司截至二季度末的賬面現金只有19.46萬元，已經接近枯竭，即ST天龍不排除已經發不出工資的可能。
另外，投資者不要妄想ST天龍的大股東會對公司給予支援，控股股東的持股質押率已經高達99.77%，現在的大股東是否具備支援上市公司的能力都要打上一個問號。
對於ST股而言，重組預期是大部分投資者炒作的基礎，但在註冊制之下，ST股通過重組華麗轉身的概率會大大下降。因為如果滿足重組的條件，就可以直接申請在創業板註冊上市，重組方又何必去重組ST公司，沒事給自 己找這麼大一個包袱，圖啥？而且，
新東家如果想要重組ST天龍，必須要付出巨大的成本，重組ST天龍顯然不如直接註冊上市，甚至不如去重組一些其他比較乾淨的殼公司。
事實上，ST天龍的內在價值已經極低，公司現在每股淨資產只有0.15元，而且生產經營已經停止，如果此時破產清算的話，股東很可能一分錢也拿不到，這樣的股票很難找到投資的理由。
那麼ST天龍的股價緣何會出現上漲走勢？本欄認為大概率屬於超跌反彈，ST天龍短期跌幅較大，而且跌破了前期平臺，當下持有ST天龍股票的投資者幾乎沒有獲利盤，所以主力資金推動ST天龍股票走出反彈行情並不困難 。但是，如果投資者追高買入ST天龍，寄希望於今後進一步的反彈走勢，投資者可能會承擔較大的投資風險。
可能會有投資者認為目前ST天龍市值只有11.86億元，較低的市值很難再有下跌的空間。需要說明的是，在註冊制之下，ST股等垃圾股的估值定位一定會越來越低，也就是說，沒有最低只有更低，到時候幾億或者幾千萬市 值的垃圾股會大量出現，對比一下就知道，ST天龍現在的市值還算低嗎？
另外，現在監管層對於炒小炒差也是嚴格監管，所以ST天龍的上漲走勢也不會得到監管層的認同，那麼這種莊家的反彈意圖也大概率是為了儘可能多出點一些手中籌碼，所以投資者對於ST天龍的股價反彈看看就好。
北京商報評論員 周科競
