股指反彈雖一波三折，但賺錢效應已在逐漸提升。
4月27日，A股主要股指小幅上漲。盤中既有銀行、保險、房地產等權重發力做多，又有大消費和醫療器械等熱點概念板塊強勢助攻。
公募投研觀點指出，當前A股處於流動性改善階段向市場反彈階段過渡中。從美林投資時鐘模型來看，當前市場處於從“衰退”到“復甦”之間，對應的配置資產將從“債券”到“股票”演進。
基於二季度宏觀經濟企穩回升的預判，公募認為，當前A股已具備中長慢牛基礎，接下來的半年或是關鍵的醞釀期和佈局期。
北向資金維持淨流入 A股或迎估值修復
27日滬綜指收報2815.49點，漲幅0.25%；深成指報10452.17點，漲幅0.28%；創業板指報2018.67點，漲幅0.74%。
盤面上看，銀行股領漲兩市，醫藥生物、建築材料、房地產等板塊漲幅居前；題材概念方面，IPv6、特高壓、生物疫苗等板塊表現搶眼。
東方財富數據顯示，在市場情緒回暖的同時，北向資金27日維持了淨流入狀態，全天流入金額為53.92億元。
圖片來源：東方財富網
“目前市場賺錢效應有所提升。” 前海開源基金首席經濟學家楊德龍指出，外圍市場的震盪沒有結束，但對A股市場的邊際影響已經降低，A股接下來更多是自身的估值修復。
慢牛三大條件已具備
楊德龍指出，全球金融市場要完成本輪調整，需要經歷三個階段，分別是流動性枯竭階段、流動性改善階段、大幅反彈階段。“當前，我們處於第二個階段向第三個階段過渡當中。待海外疫情出現明確拐點，即每日新增確診人數出現趨勢性下降時，市場會迎來第三個階段。從長期看，A股處於歷史大底位置，進一步大幅下跌的可能性不大，投資者不必恐慌，但要有耐心。”
“短期而言，預計市場仍以震盪築底為主。” 招商基金首席宏觀策略分析師姚爽表示，國內流動性寬鬆、利率中樞持續下行的環境有助於支撐股指，但考慮到美股已對前期急跌進行明顯修復，加上當前處於季報密集披露期，預計業績下修仍將給股指帶來考驗。短期需要繼續關注海外疫情數據是否出現反覆，以及國內需求的恢復情況；從中期來看，利率下行之後，大類資產配置將繼續利好權益市場，同時考慮到當前權重板塊的估值已經接近歷史底部，預計指數整體的估值中樞有望上行。
而基於二季度宏觀經濟企穩回升的預判，前海聯合基金指出，當前A股已具備中長慢牛基礎，接下來的半年或是關鍵的醞釀期和佈局期。
前海聯合基金指出，上市公司收入和盈利增速在一季度探底後，有望在二季度回升，這是中長牛市的第一個條件；而在經濟企穩和回升預期下，二季度十年國債收益率有望維持在2.5%-2.8%水平（截至4月27日收盤，收益率水平為2.526%）。國內貨幣政策後續空間充足，從降低公開市場操作利率、下調LPR、推動社融放量等措施來看，均會起到降低實體融資成本作用，這是中長牛市的第二個條件。
此外，前海聯合基金指出，在外部環境倒逼下，國內市場的制度改革或將加快推進，這是中長牛市的第三個條件。科創板的成功實施，會為A股的註冊制改革提供借鑑。同時，新三板精選層推進加速，將進一步提高直接融資市場的活躍程度，助力新興產業培育和經濟轉型升級。另外，從近期發佈的《關於構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》來看，預計後續市場化改革將全面鋪開並加速，變通則達，將全面釋放經濟長週期增長的要素紅利。
本文源自中國證券報
