國家發改委首次明確新型基礎設施的範圍，初步研究認為，新型基礎設施主要包括信息基礎設施、融合基礎設施、創新基礎設施3個方面。結合新型基建最新範圍，我們認為以下七大關鍵產業領域有望最為受益：5G、數據中心、雲計算、工業互聯網、物聯網、人工智能、傳統基礎設施數字化改造。建議關注上述領域及其中的國產化行業龍頭、應用層受益企業。
一、信息基礎設施、融合基礎設施、創新基礎設施是新型基建的三大方向
據央視財經報道，國家發改委初步研究認為，新型基礎設施主要包括：1)信息基礎設施：基於新一代信息技術演化生成的基礎設施，比如以5G、物聯網、工業互聯網、衛星互聯網為代表的通信網絡基礎設施，以人工智能、雲計算、區塊鏈等為代表的新技術基礎設施，以數據中心、智能計算中心為代表的算力基礎設施等;2)融合基礎設施：深度應用互聯網、大數據、人工智能等技術，支撐傳統基礎設施轉型升級，進而形成的融合基礎設施，比如智能交通基礎設施、智慧能源基礎設施等。3)創新基礎設施：支撐科學研究、技術開發、產品研製的具有公益屬性的基礎設施。
二、新型基建將對中國產生歷史性影響，七大領域或是核心發力點
根據國家發改委本次對新型基建的解讀，新型基礎設施是以新發展理念為引領，以技術創新為驅動，以信息網絡為基礎，面向高質量發展需要，提供數字轉型、智能升級、融合創新等服務的基礎設施體系。對於新型基建的實質，我們建議需要站在一個更高瞻遠矚的視角去看待：新型基建有望承擔的是加速社會及經濟結構優化和升級的重任，在即將到來的“十四五”時期及未來，將對中國產生歷史性影響。我們認為，以5G、數據中心、雲計算、工業互聯網、物聯網、人工智能、傳統基礎設施數字化改造為代表的七大產業有望成為新型基建投資驅動下核心受益的關鍵領域。
三、新型基建逐步發力，2020年新型基建預計投資額達1.56萬億元
據2020年04月18日華泰策略《新基建投資如何落地及回報率測算》中對已披露信息樣本的梳理，截至4月12日，2020年全國31個各省/市/自治區累計重點項目中2020年計劃完成投資額達6.7萬億元，其中新型基建預計投資額達1.56萬億元，約佔2020年投資額的23%。融資模式上，硬件技術層適用短平快的BT，應用層適用共同運營的BOT。投資回報率上，關鍵變量保守假設條件下，華泰測算新型基建年化回報率在12.5-21.6%，大幅高於傳統基建的3.3-5.4%。專項債新型基建項目也印證了項目類型與回報率的關係：早期數據應用類>技術類>遠期智能應用類>傳統基建。
四、投資建議
建議關注新型基建七大關鍵領域中的國產化行業龍頭：中興通訊、海康威視、金山辦公、中微公司、北方華創、浪潮信息、數據港、中國軟件、寧德時代、寶信軟件。同時我們認為隨著新型基建的投入和建設，產業應用層領域的成長空間將更為廣闊，目前來看應用層有望受益的企業包括：用友網絡、科大訊飛、廣聯達、中科創達、深信服、石頭科技、兆易創新、匯川技術，建議關注。
風險提示。宏觀經濟下行壓力加大的風險，海外疫情持續時間超預期的風險，新型基建相關產業新技術發展速度低於預期的風險。
鍵接：個股分析
中國軟件(600536)
收入顯著增長 操作系統業績亮眼
公司作為中國電子集團核心系統集成平臺，打造了完整的操作系統、數據庫、安全產品、應用系統和系統集成整體產業鏈，競爭優勢明顯。公司子公司天津麒麟換股收購中標軟件，兩“麒麟”合併為麒麟軟件公司，後續將組織整合優勢技術和市場團隊，打造具有統一技術體系和生態環境的國產操作系統。我們認為隨著創新可信行業的規模推進，公司業績將實現快速增長。(東北證券)
浪潮信息(000977)
業績實現高速增長，智慧計算戰略持續推進
公司是我國服務器行業龍頭企業，2018年4月公司提出到2022年實現服務器全球第一的目標，彰顯公司未來發展雄心。2019年公司在全球X86服務器行業市佔率進一步提高，領先地位進一步鞏固。公司全面升級智慧計算戰略，在雲服務器、AI服務器等領域積極佈局，把握行業未來增長點。當前，國家對新基建投資的重視程度明顯提升，我們認為，公司將深度受益新基建的推進。我們看好公司的未來發展。(平安證券)
