蘇州綠的諧波傳動科技股份有限公司（以下簡稱“綠的諧波”）日前向科創板提交了上市申請，保薦機構為國泰君安。
根據招股書，綠的諧波核心產品是精密諧波減速器，其最大的下游應用領域為工業機器人。受下游行業需求低迷影響，公司2019年營業收入及利潤出現下滑。
財報顯示，2019年，公司營收1.86億元，歸母淨利潤5847.83 萬元，營收及利潤分別較上年減少15.32%及10.13%。
公司選擇的具體上市標準為《上市規則》2.1.2之“預計市值不低於人民幣10億元，最近兩年淨利潤為正且累計淨利潤不低於人民幣5,000萬元，或者預計市值不低於人民幣10億元，最近一年利潤為正且營業收入不低於人民幣1億元”。
工業機器人核心零部件生產商，營收利潤短期承壓
綠的諧波核心產品是精密諧波減速器，為工業機器人三大核心零部件之一。
公司產品終端客戶包括新松機器人（300024.SZ）、華數機器人（300161.SZ）、新時達（002527.SZ）、埃夫特、廣州數控、遨博智能、億嘉和（603666.SH）、埃斯頓（002747.SZ）、優必選、配天技術、Universal Robots、Kollmorgen、Varian Medical System等國內外製造商，終端應用領域包括汽車製造業、3C行業、化工、金屬加工業、食品製造等領域。
受下游汽車和3C電子等重點應用行業增速放緩影響，國內工業機器人的產銷量出現下滑。根據國家統計局的統計數據，2018年四季度，國內工業機器人產量3.27萬臺，同比下降2.14%，同比增速近三年來首次為負。
受此影響，綠的諧波2019年的營收及利潤均有所下滑。
2017年至2019年，公司營業收入分別為17,570.21萬元、21,953.40萬元和18,590.10萬元，歸母淨利潤分別為4858.63萬元、6506.69萬元和5847.83萬元；2019年營收及利潤同比分別下滑15.32%及10.13%。
成本管控對沖產品單價下滑
諧波減速器為公司收入的主要來源，其2017年至2019年在收入中的佔比分別為73.07%、79.05%及77.74%。
2017年至2019年，公司諧波減速器的銷售收入分別為12,839.22萬元、17,354.17萬元以及14,452.52萬元，2019年銷售收入同比下降16.72%。
從單價及銷量方面來看，2019年，諧波減速器單價1631.95元/臺，同比下降 13.43%；銷量8.86萬臺，同比下降3.80%。產品平均單價下降為諧波減速器收入下降主要影響因素。
招股書顯示，公司諧波減速器產品單價出現下降，一方面是公司隨著生產規模的上升、工藝改進及成本管理加強，產品平均成本下降；另一方面是公司銷售產品中小型諧波減速器比重上升。
整體來看，受益於成本管控，公司2019年核心產品單價下降對利潤的影響程度要小於營收。
2017年至2019年，公司綜合毛利率分別為47.08%、48.83%和49.37%，毛利率仍維持增長態勢；對應期間，淨利率分別為27.15%、29.15%及31.07%，亦保持增長。
擬募資擴產應對海外巨頭競爭
目前精密減速器市場由日本企業主導，公司面臨的競爭壓力較大。全球減速器市場中諧波減速器行業龍頭為日本哈默納科，RV減速器的行業龍頭為日本納博特斯克，這兩家公司在精密機器人減速器市場中佔據了全球工業機器人減速器市場70%左右的份額。
根據招股書，綠的諧波此次申請科創板上市募集資金投資項目均圍繞主營業務進行，提高公司的生產能力和技術創新能力，保持並提升公司在行業中的競爭地位，從而進一步提高公司的持續發展能力。
公司擬公開發行股票數量不超過3010.42萬股，佔發行後總股本的比例不低於25.00%，擬募集資金約5.46億元。
募集資金在扣除發行費用後，將用於年產50萬臺精密諧波減速器項目及研發中心升級建設項目，投資總額分別為6.31億元及8277.29萬元，募集資金投入額分別為4.81億元及6536.78萬元。
其中，年產50萬臺精密諧波減速器項目，擬建設精密諧波減速器生產線及配套設施，擴大公司精密諧波減速器的生產能力，建設期為4年。
研發來看，2017年至2019年，綠的諧波研發經費投入分別為1617.25萬元、2499.62萬元及2423.53萬元，在營收中的佔比分別為9.20%、11.39%及13.04%。公司2019年研發費用同比微降，研發費用率保持上升。截至2019年12月31日，公司擁有技術及研發人員89人，佔公司員工總數量的15.61%。
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