2021年春節比往年晚一個月，那麼銷售旺季是否會延後到一季度，四季度不旺？
一、未來業績展望
根據草根調研，如果黃袋每日堅果營銷到位，益生菌堅果在調試過後，四季度產能得到釋放，那麼短期來看，堅果在四季度還是有望發力。
儘管從今年的業績增速來看，洽洽並未太受到疫情影響，但未來長期收入的主要來源，還是離不開瓜子這個基本盤，而這塊的增量主要在於藍袋風味瓜子的鋪貨效率。
毛利率上，一方面原材料成本下降，另一方面銷售費用會隨著復甦回升。盈利能力長期看將保持平穩。
二、賽道、競爭格局、公司護城河
目前瓜子市場200億出頭，5%不到的低增長，而堅果市場超過1000億，保持10%的較高增長，因此洽洽7月選擇加碼佈局堅果賽道的戰略沒毛病。
目前洽洽瓜子的市佔率是54%，而堅果市場集中度還很低，潛在提升空間待發掘。
而洽洽長期的護城河，產品研發上主要在“保鮮”二字，瓜子品牌已佔領心智，但堅果品牌還需進一步投入。渠道上，除了傳統的強勢渠道外，分眾傳媒、央視等新渠道廣告投放也有利於銷售旺季的催化。
三、介入時機
根據券商一致性預測2020年淨利潤7.64億元，較去年同比增長26.54%，結合當前276.6億總市值，對應2020年預測PE約36.2倍，這個估值相對合理。
儘管這兩天大股東華泰集團減持洽洽轉債（佔發行量41.78%），華能信託在洽洽轉債上做了個一日遊短線（佔發行量29.83%），70%的洽洽轉債已被套現，但這些對長期基本面的擾動影響較低，如果股價出現大幅波動，或是低吸機會。
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