2021年春节比往年晚一个月，那么销售旺季是否会延后到一季度，四季度不旺？
一、未来业绩展望
根据草根调研，如果黄袋每日坚果营销到位，益生菌坚果在调试过后，四季度产能得到释放，那么短期来看，坚果在四季度还是有望发力。
尽管从今年的业绩增速来看，洽洽并未太受到疫情影响，但未来长期收入的主要来源，还是离不开瓜子这个基本盘，而这块的增量主要在于蓝袋风味瓜子的铺货效率。
毛利率上，一方面原材料成本下降，另一方面销售费用会随着复苏回升。盈利能力长期看将保持平稳。
二、赛道、竞争格局、公司护城河
目前瓜子市场200亿出头，5%不到的低增长，而坚果市场超过1000亿，保持10%的较高增长，因此洽洽7月选择加码布局坚果赛道的战略没毛病。
目前洽洽瓜子的市占率是54%，而坚果市场集中度还很低，潜在提升空间待发掘。
而洽洽长期的护城河，产品研发上主要在“保鲜”二字，瓜子品牌已占领心智，但坚果品牌还需进一步投入。渠道上，除了传统的强势渠道外，分众传媒、央视等新渠道广告投放也有利于销售旺季的催化。
三、介入时机
根据券商一致性预测2020年净利润7.64亿元，较去年同比增长26.54%，结合当前276.6亿总市值，对应2020年预测PE约36.2倍，这个估值相对合理。
尽管这两天大股东华泰集团减持洽洽转债（占发行量41.78%），华能信托在洽洽转债上做了个一日游短线（占发行量29.83%），70%的洽洽转债已被套现，但这些对长期基本面的扰动影响较低，如果股价出现大幅波动，或是低吸机会。
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