最近上市年報相繼發佈，作為呼吸機的廠商，邁瑞醫療披露了2019年報。業績不錯，準備劃重點啦
公司是幹什麼的？
邁瑞醫療為國內最大的醫療器械生產商，主要業務為生命信息與支持、體外診斷業務、醫學影像三大部分。具有較全面的產品線，監護儀、除顫儀、麻醉機、呼吸機、心電圖機等生命支持產品；血液細胞分析儀、生化分析儀等體外診斷產品；超聲診斷系統、數字X射線成像系統等醫學影像產品。
行業展望
根據 EvaluateMedTech預計，2018年全球醫療器械市場容量約為4,278億美元，2017-2024年全球醫療器械銷售額平均增長5.6%，2024年將達到5,945億美元。
2018年我國醫療器械生產企業主營收入約為6,380億元，2021年至2022年醫療器械生產企業主營收入將有望突破萬億元，我國醫療器械行業複合增長率持續保持在15%左右。我國醫療器械生產企業90%以上為中小型企業，主營收入年平均在3,000萬～4,000 萬元，與國內製藥行業企業3億~4億元的年平均主營收入相比，還存在巨大差距。
行業面臨的機遇：①我國醫改政策推動行業擴容；②政策支持國產醫療器械；③人口老齡化導致全球醫療支出持續增長；④人均可支配收入的提高和醫保全面覆蓋增強了醫療健康服務的支付能力。
醫療器械行業的需求屬於剛性需求，行業抗風險能力較強，因而行業的週期性特徵並不明顯。
核心競爭力
卓越的研發能力：公司擁有8大研發中心，2500名研發工程師。即將開啟第9個研發中心。除此之外，公司多次獲獎（深圳市科學技術獎）、多項專利，參加國家863等重大專項，一看就是好學生。
營銷和售後能力：公司擁有營銷人員3163人。國內30個省市設有分公司，產品遠銷190多個國家及地區。公司在中國、美國採取直銷為準，其他國家地區採用直銷+經銷的策略。公司藉助業界領先的CRM客戶關係管理平臺和遠程支持平臺對服務全過程進行管理，主動預防故障發生，保證服務質量。
業績驅動因素
三大業務穩定增長：公司主要業務為生命信息與支持、體外診斷業務、醫學影像業務分別佔營業收入比例為37.98%、33.63%、26.15%。毛利率也很穩定。
1. 生命信息與支持業務實現營業收入634,088.20萬元，同比增長21.38%。以監護儀為切入，帶動麻醉機、呼吸機、除顫儀、輸注泵等同領域產品同步增長的協同效應不斷凸顯。國內及國際市場佔有率穩步上升。高中低端產品全面發展，持續提高市場滲透率和佔有率。
2. 公司體外診斷業務實現營業收入581,393.19萬元，同比增長25.69%。公司的部分產品在市場同檔次競爭中性能卓越、質量可靠、具備成本優勢。未來，公司將進一步擴大在國內市場的競爭優勢，提升市佔率，同時加強國際市場開拓力度，提升產品質量，逐步建立品牌影響力，為公司經營業績帶來持續貢獻。
3. 公司醫學影像業務實現營業收入403,941.88萬元，同比增長12.30%。公司推出了一系列覆蓋高中低端的臺式和便攜彩超產品。公司產品在國內醫院滲透率穩步提升，同時成功搶佔了國際巨頭的市場份額。
公司財務亮眼
公司實現營業收入1,655,599.13萬元，較上年同期增長20.38%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤468,064.68萬元，較上年同期增長25.85%。
公司資本化研發支出佔研發投入連續3年的比例為10%左右。公司的主要資產為貨幣資金、固定資產、應收賬款、存貨，佔比分別為55.86%、10.47%、6.51%、8.83%。資產負債率為27.37%，財務很健康。
貨幣資金增加主要系經營淨現金流入所致。主要為銀行存款。公司貨幣資金很充裕，足夠面對這次疫情的衝擊。固定資產主要系報告期內業務規模擴大，公司新增購置電子設備、機器設備所致。公司運營能力變化不大，應收賬款、存貨佔比較低。
公司連續4年的淨資產收益率超過25%，很優秀，符合巴菲特的選股的標準。
疫情小結及影響
由於疫情爆發，監護儀、呼吸機等疫情防護醫療產品需求猛增，公司作為防疫情的供應商，短時間生產交付壓力較大。面對產能需要大幅釋放的情況，供應能力將成為主要瓶頸。另外全球疫情爆發，對公司海外銷售業務、海外採購產生一定不利影響。公司的境外佔比42.41%。
公司所處醫療器械行業的國內集中度有望進一步提高，國外市場佔有率有望進一步提高。得益於研發能力以及營銷網絡等核心競爭力。公司業績穩定增長，毛利率較高，且公司財務健康，資金充裕。
在疫情影響下，公司呼吸機等業務將受益。境外業務佔比42%，公司境外業務擴展以及產業鏈供應也會受到影響，存在不確定性。
邁瑞醫療值得持續關注。
