昨日晚間，一場緊急召開的債券展期持有人會議，引發巨大爭議。
4月14日，是“13海航債”到期前一天，該債券持有人在這天下班後才收到會議通知，僅有半個小時準備材料參會登記，這波操作創意“令人窒息”。疊加議案內容又沒有通過交易所公告，在會議現場，不少投資者質疑海航此舉是否違反了持有人會議規則，表決的議案是否有效。
15日凌晨，海航深夜發佈致歉信，稱會議通知和準備工作存在一定不足，會議程序較為倉促。由於現金流壓力巨大，對到期本息進行延期兌付一年。
今日，兄弟債券“15海航債”遭到市場拋售，盤中兩次臨時停牌，盤中一度跌近40％，截至收盤，15海航債大跌25.75％，報價29.1元。
對此，有市場人士開玩笑說，“解決債券違約問題又解鎖了個新方法，即閃電開會不給債券持有人反應時間，然後趕緊表決通過會議。”
值得注意的是，作為“13海航債”的主承銷商，安信證券也參加了持有人會議。券商中國記者就會議情況諮詢安信證券，截至記者發稿，尚未得到回覆。
緊急召開持有人會議，半小時內就要登記
過往也有不少債券出現展期，但是“13海航債”的展期卻召開了一場“突擊會議”，備受市場關注。
4月14日，也就是 “13海航債”正式到期的前一天，債券發行人海航集團在當天下午18點30分通知持有人召開會議，召開時間為當天晚上20：00-20：30。投資者要在當天19點前將相關證明材料的電子版發送至指定郵箱，僅有半個小時準備材料完成參會登記。
根據會議要求，如債券持有人為法人，參會登記要提供法人身份證複印件、法人營業執照副本複印件、法定代表人身份證複印件、持有本期債券的證券賬戶卡複印件等資料。
有投資者表示，下班後臨時通知投資者要求開會，半個小時準備材料，很多流程都走不完，幾乎沒給債券持有人反應的時間。還有的投資者稱，“我7點多才看到郵件，完美錯過。”“現在準備資料時間來不及了，先回郵件投票行不行？明天再補資料。”有持有人在會議現場提問。
疊加此次債券會議的兩個議案內容也沒有通過交易所公告，在會議現場，不少投資者質疑海航此舉是否違反了持有人會議規則，表決的議案是否有效。
除此以外，會議的議案表決時間也縮短至會議結束之後一小時。
公告稱，“本次大會議案的表決截止時間為2020年4月14日晚間21：30。”債券持有人應於該時間前將表決文件通過電子郵件送達指定郵箱，逾期送達或未送達投票文件的已辦理出席登記的債券持有人，將計為“棄權”。
公開資料顯示，“13海航債”發行人為海航集團有限公司，發行人企業性質為地方國企，起息日期為2013年4月15日，到期日期為2020年4月15日，主承銷商為安信證券，目前最新債項評級為AAA。
“13海航債”發行規模為11.5億元，其中7.5億元將用於公司全資子公司首都航空引進3架波音B737-700IGW公務機，4億元用於引進2架空中客車A320飛機；票面利率為7.1％。2018年4月經債券持有人行使回售權後，目前債券餘額3.90401億元。
延期一年兌付，海航深夜發致歉信
這次“閃電”會議的現場情況，很快就在債券圈子裡傳播。
4月15日凌晨，海航集團深夜通過微信公眾號發佈《致歉信》，對當日到期的“13海航債”展期相關事宜致歉。
致歉信中稱，直至4月14日，公司一直與主要投資人協商展期事宜，並通過召開投資人電話會議方式進一步溝通並對展期方案進行表決。由於投資人數量較多，會議通知和準備工作存在一定不足，使得會議程序較為倉促。
對於相關債券延兌的原因，海航集團表示因新冠肺炎疫情疊加影響，集團航空、旅遊、酒店、商業等相關主營業務經營受到很大影響，雖然多措並舉全力推進復工復產，但短期內經營難以恢復到去年同期水平，現金流壓力巨大。
為妥善應對疫情影響，維持企業可持續經營，海航集團擬與4月15日到期的“13海航債”債券投資人協商，對到期本息進行延期一年兌付，具體兌付方案以與投資人協商一致的意見為準。在此，向全體投資人深表歉意。在債權人會議投票完成後，公司將如實披露相關信息。
海航集團還稱，以後將吸取此次經驗，更加公開透明的披露相關信息，保障投資人合法權益。
兄弟債券“15海航債”遭拋售，集團債務壓力大
由於“13海航債”延期兌付，市場對海航的償債能力表示擔憂。
今日，兄弟債券“15海航債”遭到大幅拋售，盤中兩次臨時停牌，一度大跌超30％，全天成交86筆，累計成交1.22萬手，成交金額324.09萬元，收盤大跌25.75％。
資料顯示，“15海航債”的發行人是海航集團，債券規模30億，票面利率5.99％，發行期限7年。
據國泰君安證券梳理，截至2020年3月2日，海航系企業存量債有121只（包括51只同業存單和1只商業銀行二級債），存量債規模共計742.8億萬，1年後到期及回售的存量債為355.8億元，佔比47.89％。其中，海南航空控股和海航集團存量債規模居於前兩位，分別為151.9億元和144.0億元。
銀河證券在研報中指出，海航集團由於近年來過度擴張，引發流動性風險；槓桿率較高，盈利能力顯著下降，在疫情的衝擊下，集團核心航空企業經營壓力巨大。
根據財報數據，2018 年，海航集團總資產為10705.13 億元，降幅為13.10％，總負債為7552.68 億元，同比增2.67％。2018 年資產負債率為70.55％，較上年增加10.84個百分點。
2019年，海航集團高槓杆問題依然顯著，資產負債率提升至72.1％。2019H1，集團營業收入為2,664.65億元，同比降7％，淨利潤、歸母淨利潤分別為-35.2億元、-11億元，同比降幅均逾180％。
本文源自券商中國
