石化降價打壓現貨，期貨隨原油先跌後漲
周初原油大跌，市場炒作熱情降溫，石化降價去庫存，打壓現貨下跌，週末原油觸底反彈拉漲期貨，現貨缺乏成交支撐，漲幅受限，較上週仍有較大跌幅。
1.PE現貨市場回顧
周初原油大跌，市場炒作熱情降溫，石化降價降庫存，打壓現貨市場下跌，週末儘管隨期貨上漲出現反彈，但是較上週仍有較大跌幅。以LLDPE為例，華北市場主流報6100-6200，華東主流報6100-6200，華南主流報6200-6300。
2.PE期貨市場回顧
本週塑料期貨09合約先跌後漲，周初儘管部分裝置停車檢修，LL排產比例下降，但是油價大跌拖累期貨下行，不過週末原油大漲刺激期貨反彈並收復周初跌幅。當前多數檢修裝置計劃4月底前開車，LL排產比例回升，下游需求轉弱，進口供應壓力上升，拖累石化降庫步伐，社會維持高位，近期期貨維持逢高空思路，主要風險在於國際油價大漲。
3.PE成本及利潤分析
國內方面，按布油25附近折算油化工線性成本4350附近，煤化工成本5300附近，石化出廠6200附近，煤化工出廠6100-6200，石化及煤化工利潤修復，裝置主動降負意向偏低。進口方面，PE進口線性（中東）美金主流700附近，折算人民幣6200附近，市場主流報6200附近，跟國產持平，國外裝置檢修偏少，成本較低，國外疫情弱化需求，可能繼續壓價擠壓國內市場。
4.PE供應分析——
檢修偏少，開工處於歷史高位
檢修：本週石化檢修涉及產能增加至170萬噸左右，開工負荷下降至91.5%附近，其中115萬噸左右檢修產能計劃4月底前開車。4月份石化利潤明顯上升，部分裝置大修計劃存在延遲風險，
預計近期PE裝置負荷下降空間有限，甚至有上升風險。5.PE下游農膜需求分析
本週農膜及包裝膜開工率均無上升，尤其是地膜生產旺季接近尾聲，4月下旬以後需求將明顯減弱，開工負荷有所下降；包裝膜企業開工率較上週降幅有限，主要是基於部分防疫材料需求較好，不過國外疫情惡化弱化下游需求，外貿訂單延續弱勢。
7.石化聚烯烴庫存分析
本週石化聚烯烴去庫明顯，截至4月23日石化聚烯烴庫存在85.5萬噸左右，較上週同期減少4.5萬噸左右，週末原油及期貨大漲刺激買家投機需求，不過下游維持按需採購，部分石化庫存轉移成社會庫存。下週多數檢修裝置計劃開車，下游需求利好有限，拖累石化降庫步伐。
7.下週行情展望
1、國內石化及煤化工利潤偏高，主動降負意向偏低，4月下半月新增大修裝置偏少，部分檢修裝置計劃開車；
2、國外疫情惡化弱化需求，進口具有成本優勢，且檢修裝置偏少，可能繼續擠壓國內市場，尤其是中東地區檢修季結束，貨源供應開始增加；
3、下游需求利好不足，尤其是4月中旬以後地膜生產旺季結束，另外包裝膜需求也有所下降；
總結：
4月前石化無新增大修裝置，部分檢修裝置計劃開車，下游需求穩中有降，石化降庫速度放緩，進口供應壓力預期上升，除非國際油價持續反彈，否則PE市場漲勢難以持續。
油價暴力拉漲 PP止跌反彈
1.PP現貨市場回顧
本週PP現貨市場先跌後漲。周初PP市場延續跌勢，有所油價暴跌至負值後塑化市場全面崩盤，現貨價格一度跌破7000元大關；不過週中開始油價暴力反彈，期貨大幅拉漲逼近漲停，PP現貨價格大漲重回7000以上，且成交明顯好轉，週五華東拉絲主流在7300附近。
2.PP期貨市場回顧
本週PP期貨大漲大跌變動較快。周初PP期貨大跌，週三一度跌至6450附近但收出長下影，週四週五大漲但7000附近受阻。目前PP震盪巨大，技術面失真，
主要受油價情緒影響，但是7000阻力較強，後期或繼續在6300-7000之間震盪。3.PP成本面分析
本週國際油價劇烈波動。 周初油價加速下滑，尤其是WTI近月合約一度跌至負值，為歷史首次，拖累其他合約大跌。不過週中開始油價暴力反彈，WTI逼近2歐美元。目前來看需求端影響仍未消失，油價上漲依然定性為反彈，且目前油制PP利潤巨大，後期仍有較大擠壓空間。
4.PP供應分析——檢修
5.PP供應分析——開工率
本週PP開工率變化不大，維持在87%-88%之間震盪。本週撫順石化新裝置、遼通化工老裝置、燕山石化二聚和獨山子石化老裝置一線檢修，上海賽科、撫順石化等裝置重啟，二者抵消後開工率變化不大；目前PP拉絲開工率剛過20%，標品供應依然偏少。
6.PP下游需求分析
本週PP下游需求變化不大。周初市場連續下跌，下游備貨積極性不高，消化前期庫存，不過週中開始價格反彈明顯，下游備貨積極性提高。目前下游開工率尚可在60%附近，不過BOPP依然存在限產保價，對PP需求一般。
7.石化庫存分析
本週石化庫存一度去庫放緩，但週五提速，創出節後新低，在85,5萬噸。由於近期油價暴力拉漲帶動下PP大幅度反彈，市場成交明顯好轉，下游及貿易商拿貨積極性提高，石化庫存下降至春節之後最低點。後期需求暫無明顯亮點，產能基數增加但檢修較多，預期石化庫存維持在85-95萬噸之間。
8.下週行情展望
【利多】
1.口罩題材雖然降溫，但剛需仍在；
2.拉絲供應緊張，生產比例降至歷史最低；
3.集中檢修，去庫存效果顯著。
4.油價暴力反彈。
【利空】
1.口罩題材降溫，PP現貨價格依然升水明顯；
2.疫情全球擴散，出口訂單受限，傳統需求也有所萎縮；
3.浙石化、恆力、知信等新裝置陸續試車，即將量產。
【後市展望】
口罩降溫後PP一度大跌，但是近期油價低位大幅拉漲，PP止跌反彈。目前來看PP基本面尚可，去庫存雖然放緩但庫存壓力不大，拉絲貨源偏緊使得PP期貨具備一定多配屬性，加之油價大幅走高，短期內PP或跟隨油價反彈。
