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【導語】 月底數據來看，BOPP已經實現自4月以來7個月環比持續上漲的局面，在經歷過4月中上旬極端行情後，BOPP市場陸續步入正軌，且伴隨著需求端進一步支撐，膜價實現節節上調。剛剛過去的10月，BOPP華東厚光膜累積漲750元/噸；11月前三個工作日，已累積上漲250元/噸。BOPP漲勢何時休？卓創認為，膜廠當前訂單充足，雖原料表現相對不樂觀，但短期膜價無下探擔憂。
BOPP：連續7個月環比上漲，漲勢逐步放大
回顧2020年1-10月BOPP行情來看，除一季度持續下跌外，剩餘的7個月已實現連續上漲，且除了4月特殊行情下單月漲幅較大外，5月起至10月BOPP漲勢呈逐步放大趨勢。11月伊始，BOPP漲勢再起，至11月4日，短短的三個工作日，BOPP已累積上調250元/噸至11000-11200元/噸，實盤成交均已攀升至10900元/噸以上。
備註：文中所有價格描述均為華東厚光膜主流價格。
訂單：新訂單階段性跟進，累積訂單持續充足
2020年上半年因公共衛生事件影響，BOPP行業及其下游開工負荷均受創，膜廠上半年多維持低開工負荷、低庫存運營；隨著國內公共衛生事件陸續得到控制，下半年開始BOPP市場下游活躍度逐步恢復，剛需轉強；同時，海外部分地區公共衛生事件尚在持續，國外生產尚未全部恢復，產品需求方面多依賴中國。
基於以上因素，下半年開始BOPP市場剛需逐步轉強，BOPP企業訂單上來看，新訂單階段性持續增加，累積訂單陸續積累，膜廠交貨壓力逐步增加。
由表2數據也可以看出，BOPP累積訂單逐步在增加，8、9月變動相對不明顯，但10月底膜廠累積訂單已多數在一個月以上，10-30天的也較為集中。
且據卓創跟蹤每日新訂單成交量來看，8、9月為每週1-2天BOPP膜廠接單較為集中，但最可觀表現單企業單日突破1000噸；而10月，國慶歸來1-2周膜廠持續接單充足，且單日可實現30%-60%的企業接單破千噸，甚至個別企業部分時間突破2000噸。
11月2日-4日，BOPP企業除2日當天接單充足以外，剩餘兩天接單平平。但當前BOPP企業累積訂單較為充足，膜廠暫不急於接單，且部分限量、暫停接單，交付前期累積訂單為主。
卓創預計，BOPP企業累積訂單充足情況仍將給市場帶來強有力支撐，且中短期（11月底）仍將持續，長期能否持續尚需看接下來新訂單的跟進情況。
成本：原料波動偏窄，膜價對其關注度減弱
自8月中下旬開始，BOPP在訂單持續跟進支撐下價格上行。最初，BOPP上漲動力來源主要來自PP；隨後至9月，PP上漲動力減弱，然BOPP訂單陸續跟進，支撐膜價漲後維持在高位。故從9月開始，BOPP與PP間價差陸續放大，兩者間價差已從9月初1675元/噸至11月4日2750元/噸，價差兩個月的時間拉大1075元/噸。
9月至今，PP市場在新增裝置投產、需求剛性一般、期貨漲跌調整頻繁的環境下，呈現區間震盪整理局面。以華東拉絲為例，9月至今價格在8000-8375元/噸波動，幅度在375元/噸。而BOPP價格在9875-11100元/噸波動，幅度在1225元/噸。BOPP波動幅度較原料大，當前BOPP價格受PP影響的力度有所減弱。
卓創觀點：貨緊、單足局面持續，BOPP仍難回調
當前決定BOPP價格走勢的關鍵為BOPP市場缺貨情況何時能緩解，膜價對原料的關注度暫時減弱。
BOPP訂單情況來看，當前膜廠累積訂單均在一週以上，15-30天交貨期的情況普遍存在，1個月以上甚至2個月交期的情況也屢見不鮮。追究其訂單來源，多數訂單集中在薄光膜（10μ、12μ、15μ、18μ）光膜、消光膜及珠光膜上，普通厚光膜因排產減少當前供應也顯得緊張。BOPP市場但凡詢貨，無貨是當前的主基調，且交期較長。卓創預計，BOPP企業缺貨情況仍將持續至少半個月甚至一個月，階段內貨緊現狀難以改善。
而PP原料來講，其價格波動仍將持續，但基於供應、需求及期貨等多方面因素，其價格調整維持小幅震盪的概率較大。當前BOPP對其關注度減弱，加上其波動幅度偏窄，卓創預計，接下來一段時間原料對BOPP的指引性仍不明顯。
在當前BOPP膜廠缺貨的情形下，膜價對原料的關注度減弱，膜價走勢將密切關注膜廠訂單交付情況。綜合當前膜廠累積訂單情況，中短期BOPP企業缺貨、交期長局面仍將持續，即便期間原料有回落表現給到膜市的影響也有限，但如若原料有上調動作將給膜價帶來正向支撐。卓創預計，BOPP價格仍難下調，或將高位延續，雖交貨期內存在新訂單減少/幾乎沒有的情況，但當前膜廠不急於接單，交付手中累積訂單為主，膜廠主動讓利銷售的意願度不高。以華東厚光膜為例，11月價格波動在10800-11500元/噸。（卓創資訊分析師 吳燕妮）
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