林晓明S0570516010001
SFC No. BPY421 研究员
李子钰S0570519110003 研究员
报告发布时间：2020年10月24日
摘要
今年周频调仓 AlphaNet 相对中证 500 超额 23.57%
今年以来周频调仓 AlphaNet 模型表现较好，该模型上周超额收益为 -1.78%，今年以来超额收益为 23.57%。模型 2011 年回测以来年化超额收 益率为 20.81%，信息比率为 3.43，Calmar 比率为 2.81。模型构建的组合 当前 PE 为 54.27， PB 为 8.57，ROE 为 4.27%。
今年双周频调仓“遗传规划+随机森林”相对中证 500 超额 16.45%
双周频调仓的“遗传规划+随机森林”模型上周超额收益为-2.49%，今年 以来超额收益为 16.45%。模型 2011 年回测以来年化超额收益率为 18.02%，信息比率为 2.82，Calmar 比率为 2.73。模型构建的组合当前 PE 为 57.41， PB 为 9.19，ROE 为 4.66%。
今年公募中证 500 指数增强基金平均超额收益为 8.94%
截至 2020 年 10 月 23 日，公募沪深 300 指数增强基金上周平均超额收益 为-0.5%，最近一个月平均超额收益为-0.68%，今年以来平均超额收益为 4.18%。公募中证 500 指数增强基金上周平均超额收益为-0.81%，最近一 个月平均超额收益为 0.83%，今年以来平均超额收益为 8.94%。
今年以来阿尔法策略类私募基金收益率中位数为 14.09%
截至 2020 年 10 月 9 日，今年以来，股票多空类私募基金收益率中位数为 23.49%，宏观对冲类私募基金收益率中位数为 18.64%，阿尔法策略类私 募基金收益率中位数为 14.09%，沪深 300 增强私募基金收益率中位数为 19.59%，中证 500 增强私募基金收益率中位数为 24.19%，CTA 私募基金 收益率中位数为 16.44%。有投资顾问的沪深 300 增强私募基金和中证 500 增强私募基金超额收益率中位数分别为 9.77%和 26.98%。无投资顾问的 沪深 300 增强私募基金和中证 500 增强私募基金超额收益率中位数分别为 2.6%和 2.03%。
风险提示：通过人工智能模型构建选股策略是历史经验的总结，存在失效 的可能。人工智能模型可解释程度较低，使用须谨慎。本报告对基金历史 数据进行梳理总结，不构成任何投资建议。
正文
周频调仓的 AlphaNet 模型近期表现
本章跟踪周频调仓的 AlphaNet 模型(全 A 选股，中证 500 行业市值中性)。模型近期表现 如图表 2~图表 8 所示。
双周频调仓的“遗传规划+随机森林”模型近期表现
本章跟踪双周频调仓的“遗传规划+随机森林”模型(全 A 选股，中证 500 行业市值中性)。模型近期表现如图表 10~图表 12 所示。
图表 13 为基于量价的人工智能选股模型详细回测绩效。
图表 14 展示了“遗传规划+随机森林”模型中重要性排名前十的因子
公募指数增强基金近期表现
我们选取公募基金旗下的 34 只沪深 300 指数增强基金和 24 只中证 500 指数增强基金， 分析指数增强产品的业绩表现。图表 15 展示了近期沪深 300 指数增强基金和中证 500 指 数增强基金按规模加权的平均超额收益情况。
图表 16 和图表 17 展示了规模排名前 5 的沪深 300 指数增强基金和中证 500 指数增强基金。
私募基金近期表现
以 2020 年 10 月 16 日为最近取得净值的时间，我们选取 Wind 数据库中以下 6 类私募基 金：1. 股票多空：“投资策略”为“股票多空”的私募基金，共 78 只。2. 宏观对冲：“投资策略”为“宏观对冲”的私募基金，共 103 只。3. 阿尔法策略：“投资策略”为“阿尔法策略”的私募基金，共 132 只。4. 沪深 300 增强：“简称”包含“沪深 300”关键字的股票型私募基金，共 12 只。5. 中证 500 增强：“简称”包含“中证 500”关键字的股票型私募基金，共 161 只。6. CTA：“简称”包含“CTA”关键字的私募基金，共 62 只。图表 18 展示了近期以上 5 类私募基金的收益率中位数情况。
对于中证 500 增强基金和沪深 300 增强基金，我们再将其划分为以下两类：1. 有投资顾问：“投资顾问”字段非空的基金。2. 无投资顾问：“投资顾问”字段为空的基金。图表 19 和图表 20 展示了有、无投资顾问的私募中证 500 增强基金和沪深 300 增强基金 的超额收益中位数情况。
风险提示
通过人工智能模型构建选股策略是历史经验的总结，若市场规律改变，存在失效的可能。人工智能模型可解释程度较低，归因较困难，使用须谨慎。本报告对基金历史数据进行梳 理总结，不构成任何投资建议。
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