近期中證100指數持續火爆，從而引發該指數是否為核心資產的討論，這勾起了我的興趣。近兩年來隨著大量白馬藍籌在弱市中不斷的上漲，使“核心資產”概念引起許多熱議，但實際上，核心資產這個概念本身是比較模糊的。
我們先來明確一下，什麼是核心資產？我個人理解為以下3類：
第一，商業模式良好的行業裡最優秀的3到4家公司，如白酒行業的茅臺，五糧液，瀘州老窖，洋河股份等；
第二，商業模式比較好的行業裡最優秀的1到2家公司，如白電的格力電器和美的集團；
第三，商業模式一般的行業裡特別優秀的公司，如福耀玻璃等，都可以稱之為核心資產。
接下來，我逐一點評一下上證100權重靠前的公司，看是否可稱之為核心資產，請注意，部分股票已經比較高估了，能否買入需要慎重思考。
對於一個指數是否是核心資產，我們肯定必須看看其指數的成分股本身質地如何，中證100由100只成分股組成，接下來我按照指數權重依次點評這些公司（權重公佈日為7月31日）。請注意，我僅是點評公司質地，不作為買入或賣出操作參考，畢竟有些公司雖然優秀，但估值也賊貴，有些公司不那麼優秀，但可能比較便宜。
一、前十大權重股
1、中國平安：權重10.97%；保險行業本身空間極為廣闊，且未來大概率會延續10-15%的較高速度成長，值得一提的是，保險行業頭部5-6家公司淨利潤佔全行業的95%以上。
可想而知，行業內中下游的公司其實挺苦逼的，這正是政府給保險行業降低稅負的原因，大家不要只看頭部幾家公司就得出保險行業很賺錢的錯誤結論。這一點也可以說明，保險行業實際上有巨大的品牌及經營管理壁壘，頭部保險公司擁有深厚的護城河。
而中國平安的公司管理層和經營績效都是毫無疑問的業內最優，2018年平安壽險ROE高達40%，是行業平均水平的兩倍，2019年中報淨利潤增長68%，“皇冠上的明珠”當之無愧。是核心資產。
2、貴州茅臺：權重5.62%；作為高端白酒傲視群雄的存在，貴州茅臺的品牌價值就算白酒行業第二名到第五名加起來也頗有不如，白酒消費升級的背景下，茅臺的優勢更加突出。
過去十年來，長期保持90%以上毛利率、淨利率維持50%左右的超一流水準，不愧是A股市場的“股王之王”。是核心資產。3、招商銀行：權重4.33%；“零售之王”招商銀行，無論是在經營管理水平、資產質量、營收淨利水平方面，都可稱為銀行業的翹楚，尤其是過去幾年眾多股份行深陷資產質量危機時，招行一枝獨秀令人印象深刻。
招行2014-2018不良貸款率分別為1.11%、1.68%、1.87%、1.61%、1.36%，報備覆蓋率分別為233.4%、178.9%、180%、262.1%、358.2%；2019年一季度，不良貸款率1.35%，撥備覆蓋率363.17%，資本充足率13.28%。是核心資產。
4、興業銀行：權重3.2%；“同業之王”興業銀行，在央行壓制同業規模的前幾年，曾一度迷惘，陷入營收淨利增速低迷的困境，2018年不良貸款率1.57%，撥備覆蓋率207.28%，從一季報不良率、撥備率和最近其他幾家銀行中報的情況來看，興業銀行在今年應該可以走出困境了。
總體來看，興業銀行雖然在資產質量與利潤水平上都不如招行，但依然是股份行中較為優秀的。
是核心資產。5、美的集團：權重3.05%，前文已有敘述，2018年營收2618億，淨利202億，毛利率27.5%，淨利率8.34%，ROE25.66%，作為白電雙雄之一，是核心資產。
6、格力電器：權重3.05%；前文已有敘述，2018年營收2000億，淨利262億，毛利率30.2%，淨利率13.31%，ROE33.36%，作為白電雙雄之一，是核心資產。
7、五糧液：權重2.69%；白酒行業品牌價值僅次於茅臺的存在，吃盡了這幾年高端白酒崛起的紅利，同時新任管理層能力明顯比前任優秀。過去十年，毛利率基本在70%以上，大部分年度淨利率超過30%。是核心資產。
8、恆瑞醫藥：權重2.38%；中國製藥行業絕對的龍頭，每年投入巨資研發，中國新藥研發領域最有潛力的希望之星。以2018年為例，研發投入26.7億，同比增長52%，佔營收比重達到15%，這家本土製藥企業走向世界也值得期待。
是核心資產。9、伊利股份：權重2.19%；雖然說伊利因為最近的股權激勵事件處於風口浪尖，但公司的優秀是毋庸置疑的，已經牢牢佔據乳製品行業的江湖老大地位，2018年ROE高達24.33%、毛利率37.8%，淨利率8.17%，經營績效毫無疑問是乳製品最優秀的。是核心資產。
10、中信證券：權重2.1%；證券行業這些年的競爭格局是越發慘烈，即使作為行業內最知名的公司，中信證券2018年ROE也僅6.2%，而這還是在75%的高負債率情況下的成績，未來也看不到競爭格局好轉的一天，只能靠牛市火一把。不是核心資產。
二、中證100第11-30權重股
11、交通銀行：權重1.84%；在工農中建交五大銀行中，綜合資產質量和營收淨利來說，交通銀行與中國銀行是位居末席的，交通銀行一季度不良貸款率1.47%還算不錯，但173.5%的報備覆蓋率就不如人意了，撥備較低情況下不到5%的淨利潤增速就更加寒磣。
不是核心資產。12、民生銀行：權重1.73%；交通銀行是五大銀行中幾乎是最差的，而民生銀行則幾乎是近幾年上市銀行裡最差的之一。淨利潤增速同樣不到5%，而報備覆蓋率則是更低的134%，不良貸款率卻高達1.76%，很難摸著良心說這是核心資產。所以，不是核心資產。
13、溫氏股份：權重1.73%；雖然說溫氏股份肉雞養殖和肉豬養殖的規模都排行業第一，2015年上市以來毛利率、淨利率指標都還不錯，2018年是三年最低，也分別達到16.85%、7.44%。
過去一年來由於非洲豬瘟帶來的豬週期，股價漲幅超過100%，然而這種強週期性行業，相對難以把握，不過未來小規模養殖戶可能由於風險抵禦能力差的緣故，慢慢退出市場，大規模養殖企業有機會順勢擴張，但這個行業本身門檻其實是比較低的。可能會得罪人，但我還是認為，接近但不是核心資產。
14、萬科A： 權重1.61%；作為“招保萬金”四大老牌房企之一，近兩年來萬科的風頭被融創和碧桂園搶走了很多，但這依然無法掩蓋萬科是滬深股市最優秀房地產企業之一的事實。
今年來萬科將穩健經營放在了更重要的位置，2018年末淨負債率僅30.9%，貨幣資金1884億遠高於一年到期總負債931.8億。2019年1-7月銷售金額3821.9億，同比增9.26%，展望未來，萬科依然還會是房產行業大玩家。是核心資產。
15、浦發銀行：權重1.6%；2017年4月浦發銀行成都分行向空殼企業授信775億，換取相關企業承擔不良貸款事件東窗事發，將浦發銀行風控不佳的缺點暴露的更加充分。
2016-2018年，浦發銀行不良貸款率分別為1.89%、2.14%、1.92%，撥備覆蓋率則分別為169.1%、132.44%、154.88%，同時這三年營收淨利年化增速都不足5%。2019一季度不良率1.88%，撥備率160%，營收+27%，淨利+15%雖然有向好，但資產質量依然脆弱。不是核心資產。
16、農業銀行：權重1.59%；自2015年起，營收淨利年化增速不到5%，2014年-2018年，不良貸款率分別為
1.54%、2.39%、2.37%、1.81%、1.59%，撥備覆蓋率分別為286.5%、189.4%、173.4%、208.4%、252.2%；所以2015年到底發生了什麼，農業銀行資產質量竟如此劇烈下降？2019一季度，不良率1.53%，撥備率263.9%，資產質量繼續向好，相比交通銀行，明顯更勝一籌，也略優於工商銀行。接近但不是核心資產。
17、長江電力：權重1.42%；水電第一股，成本低廉、設備故障率低的水電毫無疑問是最廉價的電力資源，佔據三峽大壩這個中國最優質的水電資源，長江電力底氣深厚不必多說。
儘管近年來營收、淨利增速僅為個位數（5%以內），但長江電力的淨利率高達44.2%，2017、2018年經營現金流近400億也遠高於226億，商業模式之優秀可見一斑。是核心資產。
18、中國建築：權重1.42%；2018年中國建築總營收1.2萬億，規模不可謂不大，然而淨利潤382.4億就相形見絀了。再看業務細分，房屋建築佔營收比例60.4%，毛利率僅6.68%，基礎設施建設營收佔比23.1%，毛利率也僅8.42%。當你的核心業務都是低效益業務時，很難稱之為核心資產。
所以，不是核心資產。19、工商銀行：權重1.4%；作為全球資產規模最大的銀行，工行過去5年來營收、淨利增速不足5%完全不出意料之外；2014-2018年，工行不良貸款率分別為1.13%、1.5%、1.62%、1.55%、1.52%，撥備覆蓋率分別為206.9%、156.3%、136.7%、154.1%、175.76%；還是那個問題，2015年到底發生了什麼？
2019年一季度，不良率1.51%，撥備率185.8%，明顯好於交通銀行，略差於農業銀行。不是核心資產。
20、中國太保：權重1.4%；如前所述，保險行業本身空間極為廣闊，且未來大概率會延續10-15%的較高速度成長，保險行業頭部5-6家公司淨利潤佔全行業的95%以上，中國太保在經營管理方面，與行業龍頭中國平安有一定差距，與中國太平難分伯仲，相比同行業其他對手則優勢明顯。
2012至2018年，太保內含價值從1353億上漲至3361億，年化+15%，新業務價值由71億漲至271億，年化+25%，增速甚至快於平安。是核心資產。
21、平安銀行：權重1.39%；歷史上，平安銀行曾經因為向民生銀行學習小微貸款陷入資產質量走壞的困境，2016-2018年來，平安銀行向招行學習，發力零售銀行，取得了很好的成績。
2019年上半年，零售業務已佔平銀營收56.9%，淨利潤佔比高達70.2%。2015-2018年，平安銀行不良貸款率分別為1.45%、1.74%、1.70%、1.75%，撥備覆蓋率分別為165.9%、155.4%、151.1%、155.24%，同期營收淨利年化增速約6%。
2019年一季度、中報，不良率為1.73%、1.68%，撥備率170.6%、182.5%，同時不良貸款偏離度持續下降至94%，而歷史最高為278%，向好態勢一覽無餘。是核心資產。
22、海康威視：權重1.33%；安防行業之王者海康威視，過去十年來受益於雪亮工程等政府安防項目支出，取得了營收、淨利年化增速超30%增長的成績！2018年淨利率22.84%、ROE34%，淨利潤114億，不可謂不優秀；
2019年二季度在貿易戰衝突背景下，營收139.81億，同比+21.46%，淨利潤26.81億，同比增長+15%，一時震驚四座，顯示了強有力的抗擊打能力。是核心資產。
23、海通證券：權重1.29%；如前所述，證券行業的競爭之激烈，使行業內每家公司都比較悽慘，暫時也看不到改善的可能，只能靠牛市火一把。2018年海通證券ROE僅4.42%，而這是在負債率77.34%的情況下取得的。不是核心資產。
24、保利地產：權重1.17%；同樣作為“招保萬金”老牌四大房企之一，儘管近兩年風頭不如融創和碧桂園，但還是與萬科一起扛起了老牌房企的門面。
作為央企，保利盡享融資成本優勢，2019上半年有息負債綜合成本僅約4.99%，絕對是主流房企中最低的之一，淨負債率76.64%，較年初降低3.92個百分點，資產負債結構持續改善，抗風險能力較強；同時2019上半年銷售2526.24億，同比增長 17.33%，這個成績也是非常不錯了。是核心資產。
25、京東方A：權重1.1%；這家企業，是為國家和社會創造了巨大效益，但卻對投資者極不友好的典型，其重資研發生產的電視、手機、電腦等設備顯示屏，為這些產品的降價立下了汗馬功勞，造福了消費者。
但是，僅2014年就融資448.85億，而2014-2018年分紅僅45.3億；歷史上2004、2006、2008、2009、2010年分別融資20億、18.55億、22.42億、117.83億、89.4億......是名副其實的吸血大王。不是核心資產，甚至是所有投資者應該遠離的資產。
26、中國國旅：權重1.02%；2019年前主營免稅商品銷售和旅遊服務業，2019年一季度將旅遊板塊業務剝離給國旅集團，聚焦於免稅業務。
從2018年年報可知，免稅業務毛利率高達52.24%，旅遊服務毛利率僅10%，剝離旅遊板塊毫無疑問是明智之舉，對公司頗有好處。2019中期快報，公司扣非淨利25億，同比增長30.86%，是受益於消費升級和獨家享受免稅政策的持續利好所致。是核心資產。
27、上汽集團：權重1.0%；上汽集團是國內整車（合資+自主品牌）銷量第一的企業，2018年三家主要整車合資企業上汽大眾、上汽通用五菱、上汽通用繼續佔據國內整車銷量前四強，其中，上汽大眾整車銷量排名國內第一，連續四年蟬聯乘用車市場銷量冠軍。
但是，近6年來，毛利率僅保持在13%左右，淨利率僅6%左右，2018年營收9022億，淨利360億。最重要的是，其佔營收淨利絕大部分的業務均為合資品牌汽車，核心科技在他人之手。所以，不是核心資產。
28、北京銀行：權重0.96%；北銀是資產規模最大的城商行，但是在北京當地缺乏存在感。過去五年，營收淨利年化增速7%上下，2014-2018年，不良貸款率分別為0.86%、1.12%、1.27%、1.24%、1.46%，報備覆蓋率分別為324.22%、278.4%、256.1%、265.6%、217.5%，2019年一季度不良率、撥備率分別為1.4%、214.11%。
在歷史上不良率、撥備率都大幅優於一向以風控嚴格的招行，說實話，好得不像真的，近兩年北京銀行又連續爆出幾個大案子，尤其是近期康得新事件也無法洗脫嫌疑，風控能力堪憂。所以，不是核心資產。
29、國泰君安：權重0.94%；前文已述，證券行業競爭格局嚴重惡化且難有改善，2018年資產負債率高達69.4%的情況下，淨資產收益率僅5.42%，生存艱難可見一斑。不是核心資產。
30、海天味業：權重0.93%；調味品龍頭，2014-2018營業收入分別為98.2億、113億、125億、146億、170億，淨利潤分別為20.9億、25.1億、28.4億、35.3億、43.6億，淨資產收益率保持在32%左右，毛利率從40.4%逐年攀升至46.47%，淨利率從21.3%逐年提高至25.6%，應收、商譽幾乎為0，存貨11億但完全是正常經營所需，負債率僅31%，經營現金流也大幅高於淨利潤。
海天的資產負債表堪稱完美，商業競爭力也不斷提升，但缺點就是太貴了。以企業質地而言，是核心資產。
三、第31-50權重股
31、上海機場：權重0.92%；李嘉誠在考慮買地，衡量一塊地皮的價值時，最關注的三個核心要素是：地段、地段、地段！事實上，決定機場資產是否優質，最關鍵的因素，也是地段。上海機場的主要資產，背靠大上海的浦東國際機場絕對是國內最優質機場資源。
2014-2018年，營業收入分別為57.5億、62.9億、69.5億、80.6億、93.1億，淨利潤分別為21.0億、25.3億、28.1億、36.8億、42.3億，毛利率從43.76%逐年提高至51.7%，淨利率從39.13%逐年提升至47.6%，除了，負債率從18.2%下降至7.42%，經營現金流大幅高於淨利潤。
資產負債表無可挑剔，盈利水平持續提升，同樣股價偏貴。是核心資產。
32、海螺水泥：權重0.91%；海螺水泥2018年水泥產能3.53億噸/年，骨料產能3870萬噸/年，水泥的產能居世界第三，國內第二（僅次於中國建材的3.7億噸/年，遠高於冀東水泥的9895萬噸/年）；骨料產能國內第2（僅次於中國建材的6000萬噸，高於冀東水泥的3850萬噸），雖然產能略低於中國建材，但淨利潤水平卻領先於全行業。
受益於去產能政策，2018年水泥行業總淨利潤為1546億，同比增長110%，海螺水泥淨利潤298億，同比增長112%，佔全行業19.3%。2015-2018年，淨利率分別為15%、16%、21.8%、23.86%，ROE分別為11%、11.6%、19.1%、29.7%，在去產能的背景下，盡顯龍頭優勢。是核心資產。
33、中國銀行：權重0.9%；2014-2018年營收淨利年化增速不足5%，不良貸款率分別為1.18%、1.43%、1.46%、1.45%、1.42%，報備覆蓋率分別為187.6%、153.3%、162.8%、159.2%、182%，2019一季度，不良率、撥備率分別為1.42%、184.6%，資產質量略優於工商銀行及交通銀行，不如農業銀行。不是核心資產。
34、中興通訊：權重0.9%；對比2018年中興通訊與2019年華為被調查事件，會發現當初與華為並稱為大國重器的中興通訊，實在是名不副實，核心技術和命脈在外國企業之手。過去十年來，淨利率最高的一年也僅4.95%，盈利能力堪憂。不是核心資產。
35、東方財富：權重0.9%；當前券商行業競爭格局如此慘烈的重要原因，就是以東方財富為首的互聯網券商殺入該行業，導致券商佔主營收入第一的經紀業務佣金率持續下降，東方財富的天天基金網和金融數據服務業務（東財網站）似乎具備較強的競爭優勢。
不過對這家公司，我雖然查數據經常用到，但沒有認真研究過，不算了解，無法判斷是否核心資產。
36、中國中車：權重0.88%；據說，南北車的合併，是源於當初兩家公司在國外市場的惡性競爭激怒了高層，合併消息加上當時（2014年）一帶一路戰略的提出，促成了這個龐然大物當初暴漲10倍的結果，到如今當然也是一地雞毛。
合併後的三年來，2016-2018營收分別為2297億、2110億、2191億，淨利分別為113億、108億、103億，淨利率僅6%左右，ROE分別為11.2%、9.14%、9.06%，這種已經進入成熟期的企業，利潤卻如此糟糕，所以，不是核心資產。
37、華泰證券：權重0.85%；不再贅述，2018年ROE為5.32%，資產負債率71.6%，不是核心資產。
38、中國石化：權重0.81%；老牌國企，與中石油、中海油並稱“三桶油”，也有嚴重的老國企病，效率低下。佔盡壟斷優勢，但2014-2018總營收分別為2.83萬億、2.02萬億、1.93萬億、2.36萬億、2.89萬億，淨利潤僅474億、323億、464億、511億、631億，淨利率徘徊在2-3%之間，ROE僅為5-8%之間。不是核心資產。
39、洋河股份：權重0.81%；儘管今年以來洋河股份因銷售戰略與渠道政策不力的原因，業績疲軟，股價漲幅在白酒板塊位居末流，但在中端白酒領域，洋河還是獨佔鰲頭的。
還是列上2014-2018年度業績，營收分別為147億、161億、172億、199億、242億，淨利分別為45.1億、53.7億、58.3億、66.3億、81.2億，毛利率由60.6%逐年提升至73.7%，淨利率近4年維持在33%左右，2018年ROE為26%。雖然短期遭遇到困境，但我認為洋河重振旗鼓的概率很高。
是核心資產。40、萬華化學：權重0.79%；萬華化學是國內化工行業龍頭，聚氨酯系列產品（MDI、TDI）是萬華的核心，2018年佔營收比例51%，佔主營利潤比例75.9%，技術優勢及規模優勢，是萬華生產成本低於國際同行（巴斯夫、科思創、亨斯曼、陶氏）的重要原因，生產成本低也是其利潤之源。
萬華化學營收從2014年的220億，到2018年為606億，年化增長33.4%；萬華化學淨利從2014年的24.2億，到2018年為106.1億，年化增長22.5%。2018年淨利率高達21.16%，ROE達36.82%，盈利能力非常強悍。是核心資產。
41、上海銀行：權重0.76%；上海銀行在城商行中資產規模位居第二，2014-2018，營收淨利年化增速約為9.5%，不良貸款率分別為0.98%、1.19%、1.17%、1.15%、1.14%，報備覆蓋率分別為260.55%、237.7%、255.5%、272.5%、332.95%。
據快報，2019中期，上海銀行營收增長27.35%，淨利增長14.32%，不良率1.18%，撥備率334.14%，這份業績著實不錯。
但是，與北京銀行類似，上海銀行在當地存在感肯定是不高的，雖然專注於本地業務使得資產質量較好，不良率較低，但展望未來，城商行的競爭優勢相比佈局全國的股份行應該是有所不如的，同時絕對重倉本地，也有風險分散不足之憂。
不是核心資產。42、中國神華：權重0.73%；煤炭龍頭，旗下煤礦品質居國內主要煤炭企業之首，2018年煤炭板塊營收佔比58.99%，同時發電收入佔比達到32.9%，具備一定的抵抗煤炭價格週期能力。2018年營收2641億、淨利439億、ROE為13.94%、淨利率20.46%，是相對穩健、盈利能力優良的煤電一體化龍頭。是核心資產。
43、光大銀行：權重0.72%；光大銀行2014-2018年營收、淨利年化增速分別為7%、3.1%，不良貸款率分別為1.19%、1.61%、1.6%、1.59%、1.59%報備覆蓋率分別為180.5%、156.4%、152%、158.2%、176.2%，2019年一季度不良率為1.59%，撥備率178.7%，資產質量還過得去。
但是營收增33.53%、淨利增7.54%，在今年上半年大多數中小銀行營收淨利均兩位數增長的情況下，這份成績單有點不溫不火，與光大銀行這幾年留給大家的印象如出一轍。不是核心資產。
44、海爾智家： 權重0.71%；曾經的海爾，也是白電三巨頭之一，到今天，白電只剩下兩巨頭，不幸被除名的，正是海爾電器，如今改名為海爾智家，顯示了其改變戰略重心的決心，不過，未來恐怕更加難被看好。2018年營收1833億、淨利74.4億，淨利率僅5.33%，盈利能力相比美的、格力有質的差距。不是核心資產。
45、寧波銀行：權重0.71%；寧波銀行在城商行中資產規模排名第三，2014-2018營收年化增長13.4%，淨利年化增長14.75%，在過去幾年銀行業績增長乏力的背景下可謂獨樹一幟。
2014-2018不良貸款率分別為0.89%、0.92%、0.91%、0.82%、0.78%，報備覆蓋率分別為285.2%、308.7%、351.4%、493.3%、521.8%，2019年中期快報，寧波銀行不良率0.78%、撥備率522.45%，營收、淨利分別增長19.75%、20.03%。
這個成績實在是太好了：一家銀行營收淨利高速增長的同時，資產質量卻能同時控制的如此之好，有點匪夷所思，只能說也許是寧波銀行管理層實在太優秀了。不過我對這種優秀的表現能否持續，比較疑惑。所以，無法判斷是否核心資產。
46、瀘州老窖：權重0.68%；國窖1573是白酒行業內除了五糧液和茅臺外，唯一一個高端定位穩固的品牌酒。
在過去幾年白酒消費升級的大趨勢下，瀘州老窖因而跟上了腳步，2014-2018年，營收分別為53.5億、69.0億、86.3億、104億、131億，淨利分別為8.80億、14.7億、19.6億、25.6億、34.9億；2018年毛利率高達77.53%，淨利率達26.89%，賺錢能力如此突出，當然可以說，是核心資產。
47、寶鋼股份：權重0.65%；鋼鐵行業技術最先進的鋼企，吸收合併武鋼後，粗鋼產能規模成為國內第一、世界第二，2018年硅鋼產品銷售規模全球第一，汽車板銷售規模全球前三，但是，寶鋼大則大已，效益卻一般，2018年營收3052億，淨利僅216億，淨利率7.64%、毛利率14.99%（均是10年來最高水平）。
利潤如此之薄，對於國家來說，確實是重器，但對於資本市場，不是核心資產。
48、中國聯通：權重0.64%；電信三巨頭移動、聯通、電信完全壟斷了國內通信業務，相比移動和電信（都在香港及美國上市），內陸和香港兩地上市的聯通，果然是經營績效最差的。
以2018年，移動、電信、聯通的ROE分別為11.56%、6.34%、2.86%，淨利率分別為16%、5.66%、3.2%，從業務格局來看，移動在最肥美手機業務上佔據最大份額，電信在肉稍瘦的寬帶業務上有統治地位，而聯通的業務實在乏善可陳。2018年營收2909億，淨利潤40.8億，利潤比紙還薄。不是核心資產。
49、中國重工：權重0.63%；船舶製造巨頭，直接看其經營績效，2014-2018營收分別為611億、598億、521億、388億、445億，淨利分別為21.2億、-26.2億、6.98億、8.38億、6.73億，淨利率最高為2014年的3.36%，與寶鋼類似，是大國重器，但對於資本市場而言，不是核心資產。
50、華夏幸福：權重0.61%；產業園區第一股同時也一度是全國房企銷量榜前十，2014-2018營收分別為269億、383億、538億、596億、838億，淨利潤分別為35.4億、48.0億、64.9億、88.4億、117億，年化增速都在30%以上。
不過，靚麗的業績增速背後，也有著巨大的隱憂：現金流失血和應收賬款大幅飆升。2018年，華夏幸福深陷現金流斷裂傳聞，後來不得不折價引入中國平安，18年7月10日，每股23.655，轉讓給平安19.7%，19年1月31日，每股24.59再次轉讓給平安5.69%，兩次轉讓後，平安合計持股25.39%，成為第二大股東。
引進平安後，華夏幸福現金流崩盤的擔憂是沒了，但是由於環京樓市政策冰封，自身造血能力大大下降。
2017-2018年，經營現金流分別為-162.3億、-74.28億，2019中期，經營現金流為-205億，情況不容樂觀；2016-2018年，應收賬款分別為95.01億、189.1億、344.4億，2019一季度、二季度增加為384.8億、398.4億，也非常可怕；好的一方面是，籌資活動現金流19年中期達到317.4億，現金失血狀況通過借外力止住。
還是給出一個結論，華夏幸福不是核心資產。
好了，到這裡，中證100權重前50名（權重總計81.96%）已經點評完畢，我認為其中23項是核心資產，2項無法確定，25項不是核心資產。但是，即使我不認為是核心資產的25項中的大多數公司，其質地也遠高於A股上市公司平均水準。因此可以確切的說，中證100的確是中國核心資產的集大成者。
權重後50位沒有評點，但我認為其中是核心資產的公司還有：分眾傳媒、比亞迪、招商蛇口、大秦鐵路、雙匯發展、華能水電、藥明康德、順豐控股、。
中證100指數遴選個股，主要的指標是市值，主要是由各個行業市值最大的公司構成，囊括了滬深股市市值規模前100名的公司。整體上來說，該指數中金融行業的佔比最高，銀行+保險等一共有46%的比例，其次是必需消費（食品飲料等）佔據14%的比例，可選消費（家電汽車等）佔據11%的比例。
所以事實上也遺漏了一些比較優質的公司，比如說宋城演藝、老闆電器、歐派家居、白雲機場、涪陵榨菜、蘇泊爾、安琪酵母、晨光文具、福耀玻璃、愛爾眼科等公司。大家是否還有補充的，歡迎交流提出。
不過，瑕不掩瑜，中證100前九大權重股就都是核心資產，已經非常了得。最後再次強調，文中提到的所有公司，我僅僅是論述其質地，僅有極少數談到估值水平，大部分公司未曾提到，對未來的一些展望也極有可能是錯誤的，萬勿認為是核心資產就可以買，不是所謂的核心資產就應該賣
作者：南山之路
