1月23日以來，國內電影行業被按下“暫停鍵”。而目前來看影院恢復營業的時間仍是未可知。
隨著一季報的陸續披露，沒有一絲絲意外，影視股業績幾乎全線飄綠，部分業績續虧個股的退市風險“箭在弦上”。
Wind資訊數據顯示，截至目前，已有15家影視公司發佈了2020年一季度業績快報，多數為虧損，僅有華策影視（300133.SZ）、光線傳媒（300251.SZ）、華錄百納（300291.SZ）等3只個股預盈。而華誼兄弟（300027.SZ）等個股2018年~2019年連虧兩年後，今年一季度仍錄得虧損，處境岌岌可危。
4月14日晚間，萬達電影（002739.SZ）披露2020年一季度業績預告。報告期內，公司歸母淨利潤虧損5.5億~6.5億元，上年同期為盈利4.01億元，同比大幅下滑237.16%~262.10%，是已披露影視股中虧損金額之最。
一位文娛行業的分析師對第一財經記者表示，“各地影院營業的時間仍是未知數，不能播放影片又有固定成本支出。資金回收的週期性或讓2020年的院線公司面臨著業績下滑、資金鍊斷裂的雙重考驗。”
影視股艱難的開年
影院停業逾兩個月，春節檔計劃影片無法上映，院線上市公司2020年的日子尤為艱難。
萬達電影公告稱，虧損的主要原因為自2020年1月23日至今，公司下屬影院受疫情影響全部停業，且計劃春節檔上映的影片未能如期上映，導致經營業績出現大幅度下滑。
當晚還披露業績預告的金逸影視（002905.SZ），預計一季度歸母淨利潤虧損1.45億-1.6億元，同比由盈轉虧，去年同期為盈利3231.03萬元。
再早前，幸福藍海（300528.SZ）預計一季度歸母淨利潤虧損1億~1.05億元；華誼兄弟虧損1.37億元~1.42億元；唐德影視預虧2400萬~2900萬元。
光線傳媒業績雖未虧損但下滑明顯。公司預計一季度盈利2000萬元~4000萬元，同比下降56.33%-78.17%。光線傳媒原定於春節檔、情人節檔上映的熱門影片《姜子牙》《蕎麥瘋長》等影片均已撤檔，擇機再上映，對電影票房收入構成較大影響。
前述分析師指出，“疫情導致的影院停業固然是主要因素，但大多院線公司較為單一的業務結構性，其一旦失去票房來源，物業、人力、房租等高額的固定成本支出會讓企業現金流不堪重負。同時，影視行業存在資金投入早、投入大，但回收週期較長的特徵。即便影院恢復營業，考慮到群眾的並不積極的觀影情緒、影片排擋等因素，二、三季度情況也不容樂觀。”
據記者不完全統計，華誼兄弟、唐德影視、長城影視（002071.SZ）等5家公司2018年~2019年已經連續兩年虧損，如果今年仍無法扭虧，退市風險將急劇增大。
值得注意的是，監管機構對於影視行業也予以了較高的關注。4月14日，幸福藍海收到2019年年報問詢函，此前公司財務報告被會計師出具了保留意見的審計報告。
深交所就幸福藍海子公司笛女傳媒的財務狀況、各季度收入利潤不匹配的原因、對非經常性損益的依賴等展開問詢。
此外，報告期內，幸福藍海前五名影視劇作品收入為4.51億元，佔同期影視劇製作與發行業務收入88.45%，放映渠道都涵蓋江蘇衛視。同時，公司與控股股東江蘇省廣播電視集團有限公司（下稱“江蘇廣電”）發生與日常經營相關的關聯交易為2.83億元，期末對江蘇廣電的應收賬款為1.99億元。
問詢函要求公司，結合與江蘇廣電交易具體情況、銷售收入確認的時點以及信用政策，說明是否存在通過關聯交易向公司輸送利益以規避虧損的情形。
業績續虧“埋雷”退市風險
2018年始，全國影視行業疲態初現，業績出現虧損的院線上市公司數量增加；2019年為行業的寒冬，業績續虧個股數量上升。2020年初疫情突發，令部分個股的扭虧之路更難了。
從上述業績續虧個股來看，原因不一而足。有的因投資影片缺失，資金流回收乏力；有的併購產生鉅額商譽，計提減值後業績鉅虧；有的則是“玩轉”資本市場，質押股票引火上身。
2018年~2019年，華誼兄弟兩個年度分別鉅虧10.9億元、39.6億元，年均同比下滑逾200%。2019年公司業績虧損的主要原因主投主控電影項目缺失，以及計提商譽減值準備、長期股權投資和其他資產減值準備。若今年不能扭虧為盈，按照相關規定公司股票將退市。
公告顯示，華誼兄弟前幾年“買買買”的併購模式，使其商譽規模持續走高，據Wind資訊數據，2013年~2016年各年年末，華誼兄弟的商譽科目餘額分別為3.53億元、14.86億元、35.7億元、35.7億元，一路飆升。
2019年，華誼兄弟擬對包括商譽、長期股權投資在內的部分資產計提減值準備共計約26.8億元。其中，長期股權投資擬計提減值準備金額17.61億元，商譽擬計提減值準備金額5.9億元。
截至最新收盤，華誼兄弟股價報3.39元，近五年內市值縮水了近九成。
有“影視借殼第一股”之稱的長城影視，從2018年業績下滑開始，頻頻出現股票大量質押、高負債、多起訴訟等問題，如今在2020年也面臨著扭虧為盈的壓力。
4月15日下午發佈一季報預告，預計虧損2500萬~3000萬元。同時，該公司2019年業績預告顯示，總營收5.04億元，同比減少65.15%；淨虧損9.74億元，同比下降135.14%，且連續兩年虧損。當天，該股股價收跌近2%，報2.05元，距面值更近一步。
此外，長城影視近日還收到了監管《調查通知書》，因公司涉嫌信息披露違法違規，證監會決定對公司進行立案調查。但具體違規事項，公告中並未涉及。
反觀，光線傳媒、華策影視等走出業績盈利的個例，均在行業寒冬期間重新定位內容作品的方向、市場定位等。如光線傳媒，在全行業停擺期間，依靠先前的頭部內容佈局、電影衍生品領域佈局，展現出了業務協同效應。
“眼下，多地出臺了影視業的扶持政策，對於有較豐富項目儲備的個股不至於會全年虧得很厲害。但整體來看影視板塊短期內業績重新走強的可能性不大，投資者還是規避這類暫時存在較大不確定性的行業。”一位市場人士說道。
