最近不斷有朋友諮詢貴州茅臺，幾個月前根據貴州茅臺2019年的財報數據，我對其進行了價值分析，如今4個月過去了，貴州茅臺也相繼發佈了2020年一季度報和半年報，其估值也相應的需要根據公司的業績變化做出動態調整，接下來我就對貴州茅臺的價值進行今年以來的第二次分析。
此分析僅供參考，不作為投資的依據與建議，保持獨立思考才是受用一生的好習慣。
從基本面看，2020年一季度貴州茅臺營業收入244.05億元，同比增長12.76%，淨利潤138.63億元，同比增長16.34%，歸母淨利潤130.94億元，同比增長16.69%。毛利率91.67%，淨利潤率54.80%，淨資產收益率9.32%。
2020年二季度營業收入195.47億元，同比增長9.55%，淨利潤100.65億元，同比增長8.45%，歸母淨利潤95.08億元，同比增長8.92%。毛利率91.20%，淨利潤率49.49%，淨資產收益率6.75%。
由此可見，貴州茅臺的盈利能力是相當強的，上半年業績基本沒有受到疫情的衝擊。
一、估值計算
市盈率法：1683.23元
市淨率法：1024.29元
簡單股利折現法：969.27元
升級版股利折現法：799.65元
自由現金流折現法：1103.95元
成長股估值法一：1812.20元
（依據2019年的每股收益計算）
成長股估值法二：2082.37元
（依據預測的2020年每股收益計算）
二、區間法
區間下限：799元
區間上限：
依據2019年的每股收益計算：1812.20元
依據預測的2020年每股收益計算：2082.37元
區間上限平均值：1947.28元
三、加權法
市盈率法：15%
市淨率法：15%
簡化股利折現法：15%
改進版股利折現法：15%
自由現金流折現法：20%
成長股估值法一：20%
成長股估值法二：20%
加權估值結果一：1254.69元
加權估值結果二：1308.73元
加權估值結果平均值：1281.71元
四、安全邊際買入
以加權估值結果平均值計算
7折：897.19元
6折：769.03元
5折：640.86元
最後再次提醒：
估值並不是一成不變的，需要根據公司的業績變化不斷地進行動態調整，不要迷信估值，也不要盲目跟風，在金融市場裡，一定要有自己的獨立思考與獨立判斷，不然很容易落入韭菜思維，虧損就成為早晚的事了。
投資感悟——看懂價值投資，看懂估值：
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