近日，財政部政府債務研究和評估中心公佈了2020年9月地方政府債券發行情況。最新數據顯示，9月全國發行地方政府債券7205億元。其中，新增債券5546億元，包括新增一般債券863億元，新增專項債券4683億元。再融資債券1659億元，包括一般債券1259億元，專項債券400億元。
接受券商中國記者採訪的專家表示，由於10月發行工作將結束，9月新增專項債資金加速下達，保持了較大發行規模，或將限制基建投資回升幅度，改善地方的財政收支情況。目前，各地已經開啟2021年專項債發行準備工作，考慮到我國經濟將大概率企穩，明年的新增專項債發行規模或有所減少。
9月份發行地方債7205億元，規模仍處高位
數據顯示，9月份全國地方債發行7205億元。券商中國記者統計發現，1-8月全國發行地方政府債券分別為7850.64億元、4379億元、3875億元、2868億元、13025億元、2867億元、2722億元、11997億元。9月份地方債發行規模較8月有所回落，但發行規模仍處於全年較高水平。
今年經全國人大批准，財政部下達了2020年新增地方政府債務限額45300億元，包括一般債務限額9800億元，專項債務限額35500億元。由於財政部在此前已明確提出力爭在10月底前將新增專項債券發行完畢。券商中國記者根據最新數據測算，10月份僅需發行407億元新增一般債和1848億元新增專項債券，新增地方債規模將會是全年最低水平。
財信國際經濟研究院副院長伍超明曾告訴券商中國記者，10月新增地方債發行規模將明顯低於9月，因為地方債從發行到資金使用存在一定的時滯，為儘快形成有效投資，9月份地方政府會有較強的發債動力。
具體來看，9月份，全國有30個省（自治區、直轄市、計劃單列市）及新疆生產建設兵團發行了地方政府債券，24個地區發行新增債券。其中，山西、內蒙古等13個地區同時發行一般債券和專項債券，河北、吉林等11個地區僅發行專項債券。
從債券年限看，新增地方政府債券總平均年限14.4年。一般債券863億元，平均年限16.6年，其中30年期債券發行量最大，佔比40.3%。專項債券4683億元，平均年限 14年，其中10年期債券發行量最大，佔比32.8%。再融資債券總平均年限15.6年。
從發行利率看，總平均利率3.64%。一般債券平均利率3.7%，專項債券平均利率3.61%。今年以來，發行利率連續四個月走低後，已持續五個月回升。
從資金投向看，新增一般債券主要用於區域內重大公益性項目支出，具體投向義務教育、醫療衛生、脫貧攻堅、市政道路、農林水利、生態環保等方面。新增專項債券用於棚改、老舊小區改造1756億元；供水、能源等市政和產業園區基礎設施1110億元；醫療衛生、教育、文旅設施等社會事業656億元；農林水利、汙水垃圾處理等生態環保項目585億元；鐵路、機場、收費公路等交通基礎設施576億元。
已完成94.8%，今年專項債發行工作將結束
目前，2020年新增專項債的發行工作已步入尾聲，財政部已明確將力爭在10月底完成新增專項債發行工作。財政部政府債務研究和評估中心透露，截至9月末，各地已組織發行新增地方政府債券43045億元，完成已下達債務限額的95.0%。其中，一般債券9393億元，完成 95.9%；專項債券33652億元，完成94.8%。
對於接下來的主要工作，發改委政研室副主任、新聞發言人孟瑋在9月發改委例行新聞發佈會上指出，發改委下一步將督促指導各地加快中央預算內投資計劃執行和項目建設進度，儘快形成實物工作量；督促地方政府加快專項債券發行使用進度，儘快發揮專項債券效益。同時，組織做好2021年中央預算內投資計劃編制工作，及早謀劃做好明年專項債券項目準備工作。
多位專家認為，專項債發行工作即將結束，或將影響到未來幾月的基建投資回升幅度和財政支出水平。
國泰君安(港股02611)花長春團隊認為，9月份隨著專項債逐步到賬，預計基建增速將進一步小幅上行，但是8月份專項債結構已經出現了邊際變化，投向房地產的比例在提升，三四季度基建增速出現大幅回升的可能性在下滑。
中金固收研究報告也指出，9月政府債券集中發行並投入使用，資金端對基建投資有促進作用，但考慮到地方財政壓力和逆週期力度減弱，基建投資回升幅度有限。
蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心副主任陶金在接受券商中國記者採訪時表示，儘管專項債的資金專款專用，對財政收支的影響並不直接。但隨著專項債資金加速下達到項目中，項目能夠帶動更多社會資本和更多上下游需求，項目自身的收益以及經濟企穩帶來的稅收增長將改善地方的財政收支情況。
2021年新增專項債發行規模或減少
考慮到2019年11月底，財政部就已經提前下達了2020年部分新增專項債限額1萬億元。因此，2021年新增專項債限額或也將於今年12月前後提前下達。
目前，廣東、安徽、江西、山東省等多個地區已經召開了2021年度地方政府專項債券項目儲備工作會議。
為進一步做好政府專項債券項目儲備和發債前期準備，爭取在2021年發債工作中取得先機。山東省淄博市經濟開發區在9月初就舉行了政府專項債券項目策劃專題授課會議，會議強調，申報發行專項債券是實施積極財政政策的重要手段，也是當前地方政府舉債融資的唯一合法渠道。各部門要聚焦國家政策支持的領域，加強協調配合，早謀劃、早儲備、早申報，紮實做好各項基礎工作，加大對上爭取力度，促進經開區“二次創業”。
今年我國新增專項債發行規模創新高，但多位專家認為，2021年新增專項債規模或有所較少。
陶金告訴記者，從資金需求看，為應對新冠肺炎疫情，今年專項債發行有力配合了積極有為的財政政策，2020年專項債新增限額（3.75萬億元）比2019年（2.15萬億元）多出74%。明年中國經濟大概率企穩，大規模的逆週期調節政策必要性不大。由此看來，2021年專項債新增限額預計會比2020年有所減少，新增發行規模也會相應減少。
陶金還指出，從地方政府的償債計劃和壓力看，目前地方政府專項債和一般債餘額均接近13萬億元。明年再次巨量新增發行，可能會產生更多未來償還債務壓力。
在他看來，明年，專項債資金使用效率的要求肯定會更高，資金進入項目的速度也將變快，會盡量避免今年地方債集中發行造成的財政存款淤積現象。其次，專項債新增限額被壓縮的預期下，專項債撬動社會資金的作用會加強，會有更多項目實行專項債作為項目資本金的做法。
本文源自券商中國
