“剁手一時爽，還錢火葬場！”
英年早負的寶寶們，你們的花唄還好嗎？
沒事，咱們馬爸爸也不好。
最近一則“小額貸款新規”讓猴精的馬爸爸翻了車，也讓螞蟻金服的上市大戲更加的撲簌迷離。
圖源 | 《關於加強小額貸款公司監督管理的通知》
其實比起這中間的瓜來瓜往，我更好奇：為什麼生活終於對“小額貸”下了手。
研究完了之後，一句話總結：比起心疼馬爸爸，還不如先抱抱自己。
我們從三個層面搞清楚螞蟻金服是如何求錘得錘的。
1. 螞蟻金服是怎麼賺錢？
2. 德不配位，必有殃災
3. 系統性風險的“紅線”
<1>
螞蟻金服是怎麼賺錢
首先，那些瘋狂支持馬爸爸的人，要對螞蟻賺的什麼錢要有個清醒的認知。
我翻了一下螞蟻300多頁的招股書，螞蟻境內有14家公司，但是真正“站著把錢賺了”的只有重慶的兩家，它倆乾的就是面向消費者和小微企業的花唄、借唄業務，這部分消貸業務（微貸科技）佔到總營收的近40%。
圖源 | 螞蟻金服招股書
排名第二的數字支付業務收入，佔到總營收的35.86%，不過它們倆的盈利能力完全不在一個層級。（貸款業務60%利潤率，支付業務10%-20%的利潤率）
圖源 | 螞蟻金服招股書
總而言之，花唄、借唄為代表的貸款業務，才是螞蟻真正的利潤來源。
換個角度想，如果你每個月按時還花唄借唄各種唄，那你就是白嫖支付寶的人。
而那些拖長還款期限，各種分期支付的人，以及小微店主們，他們才是支付寶的爸爸，畢竟是他們的利息錢在養活支付寶。
但是真正恐怖的地方在於，人的慾望是無窮的。
到處花花綠綠的產品+便捷的支付/借貸方法+各種消費節日，這套組合拳大家扛不住啊。花唄借唄的“付費“用戶會越來越多，大家欠的債也會越來越多。
所以咱們再結合花唄這廣告，你應該懂為什麼有人跳出罵花唄是當代的“黃世仁”。
花唄線下廣告 | 圖源網絡
這一次監管跳出來主要兩點：
一方面放貸的槓桿太高了；
一方面是普而不惠，利率相對高，還讓大家養成了消費過度的習慣。
我們先說後面這個。
首先，在坐的各位韭菜們，大家要搞清楚的一個事實是，花唄、借唄的利率比商業銀行高。
根據根據螞蟻的招股說明書數據，花唄借唄大部分貸款的日利率為萬分之四左右。
聽起來不高是吧，但是年化利率14.6%。
要知道如果你用花唄12個月分期付，買個頂配的iPhone 12，一年之後，光利息你就要給支付寶1700。
問題是小姐姐們花唄分期肯定不只買手機啊！
問題是四大行超過5年的貸款利率都只有4.9%！
銀行 | 圖源 攝圖網
為什麼花唄和借唄能夠放這麼高的“貸款”出來？答案是互聯網服務的長尾用戶。
比如一個大學生去找四大行借4.9%利息的貸款用來買買買，銀行肯定不幹。
他們的貸款發放條件，對用戶的工資、就業單位、資產都是有要求的。
那麼不滿足這些條件的人上哪裡借，答案是花唄借唄京東白條等等，這些互聯公司服務的就是咱們這些資質不夠的長尾用戶。
由於咱們這些長尾人數眾多、需求過大，所以花唄借唄代表的小額貸可以坐地起價，給高利率到大家。
前幾天，我的小表妹跟我說她在京東白條分12期買了臺新電腦，而她的信用一般，之前有過違約記錄，京東給她的月費率是1.2%，年化利率算出來是26%。
最後我們一算，她一個8000塊的電腦要還2000塊利息，這樣的表妹我都不想要了，可我表妹講她們00後現在都這樣......
<2>
德不配位，必有殃災
當然，支付寶的雞賊不止於給“韭菜”們放"高"利貸，它還把高槓杆玩的飛起，順便拖了約100家銀行拖下水，讓銀行承擔風險。
要知道借貸業務是金融行業裡最掙錢的業務，一般只給自己人做。
從政府手上拿到牌照了，才能持證上崗。除了牌照，做貸款業務還有一個關鍵點是本金，畢竟放貸的本金夠多，賺的才多啊。
螞蟻恰恰是被這兩個點難住，本金方面，它再牛也只是一家民營企業。
什麼本金不夠可以借？這就是第二個問題了——牌照，它除了能決定你能不能下場幹活，還決定銀行爸爸們給你什麼臉色。
而螞蟻金服的牌照——小貸牌照，一聽這名字就知道含金量不高。
而且小貸牌照的特點是槓桿率低，能夠撬動的資本有限。一般只有2.5倍到3倍，能夠支撐的信貸規模就很受資本金的制約，規模很難放大。
真正有含金量的銀行和消費金融牌照在銀行手中，螞蟻這個時候雞賊做了一件事，也就是”助貸“，你可以理解為把支付寶的用戶導流給各個銀行。
也就是整個放貸業務中，螞蟻承擔獲客與風控的職能，銀行提供主要的資金。
也就是螞蟻搞定人，銀行解決錢。
然後螞蟻吃利潤的大頭，銀行吃小頭，風險銀行擔，錢螞蟻賺。最後的結果是螞蟻用一小部分本金撬動了這個大生意。
什麼，你問銀行為啥這麼傻？為嘛不直接自己下場幹？
在傳統的模式之下，消費貸款對銀行來說就跟雞肋一樣，又累又掙不到錢，而且銀行面臨監管的各種限制。
但是消費貸款的特色在於人口基數大，可以賺規模效應的錢。
而互聯網特別擅長幹規模效應的事，螞蟻和銀行們一拍即合“搞創新”，100家銀行下場幹活，大家通過一種“聯合貸款”方式繞開了監管，分攤了成本，賺錢效應更顯著。
圖源 | 螞蟻金服招股書
那麼互聯網巨頭和銀行聯手之後，威力有多猛呢？
據奧維諮詢估算，2018年末，線上消費貸款餘額1.5萬億元，較2016年實現近四倍增長。
要知道賺錢的示範效應是很強的。
創業者們兜兜轉轉，做眾籌、做理財、做支付、做P2P、做虛擬貨幣、做消費金融……
轉了一圈，只有消費金融賺了錢。
隨著市場對燒錢沒了耐心，各類互聯網金融機構，全都“腳踏實地”做起了消費貸款。
在聯合貸款領域，螞蟻集團、騰訊、平安是主要玩家，此外還有京東、百度、美團…….大家都下場幹了，那些苦哈哈乾製造業，搞芯片的企業就成了老實人了。
更讓人腦殼疼的是：2010年的時候，信用卡持卡用戶數只有3800萬。
10年之後，光花唄、借唄的用戶已經超過5億，大家品品這個影響力。
問題來了，真的有這麼多人需要貸款服務，欠債怎麼著也是要還的。要是把錢貸給大量償債能力不行的人，會造成什麼樣風險？（畢竟風險是銀行擔著的）
為什麼現在突然下重手管了呢？
這就是我們第二部分要講的。
<3>
系統性風險的“紅線”
花唄有沒讓你花出去更多的錢？
反正我以前沒錢的時候就少花，現在沒錢了頂著花唄額度的上限花。
那麼問題來了，花唄、借唄為什麼會讓我們花出去更多的錢？
答案當然是，到處都是刺激我們花錢的地方。再深入點說：買買買大行其道背後有兩大驅動力：
一是中產階級的崛起，人均收入在逐年提升，也就是人們越來越有錢了。
二是消費貸款的鼎力支持，讓收入不足的人也能擁有中產的生活品質。根據蘇寧金融研究院副院長薛洪言的說法，這部分人有2億人左右。
問題恰恰就出在了第二點上，小額貸款讓一部分人過上他們本不該過的生活，特別是新一代的打工人。要知道美國當年發生次貸危機，也是因為把房子賣給那些根本負擔不起的人。
尼爾森發佈的《中國年輕人負債狀況報告》顯示，86.6%的年輕人都在使用信貸產品，只有13.4%的年輕人零負債，大家再品品。
打工人配不配活的更瀟灑？這其實不是一個配不配的問題，而是能不能的問題。
大多數靠著花唄、借唄還有各種信用卡過日子的打工人，他們其實是在向未來借貸，也就是用明天的現金流換今天瀟灑走一回。
這種模式帶來一個問題，就是“經濟上的虛假繁榮”。
在解釋“虛假繁榮”之前，我先說一下，很多人有一個誤區：那就是消費會創造更多生產需求，而生產需求會創造更多的就業機會。
但是向未來借貸過度，模式不是上面那個樣子的。
消費增長過快的虛假繁榮，最終可能導致產能過剩。
圖源 | 金十數據
我們舉個栗子解釋一下，有一些暫時喝不起牛奶的消費者，用信用卡去刷牛奶喝。
這樣的消費者數量還賊多，有2億人。
牛奶廠家看到牛奶這麼受歡迎，於是貸款買來了更多的奶牛……
這個時候只要經濟稍微波動一下，比如發生個疫情，消費者再降個薪，商家就會發現生產的牛奶，消費者根本就買不了。
這時候牛奶就只能倒進海里了。
更倒黴的是銀行，信用卡債務和奶牛貸款都扔它頭上了，這就叫系統性風險。
對了，上面那種借貸過度，也稱經濟過熱。
現代意義上經濟危機，它的本質就是債務危機。而經濟過熱沒有引導好，很容易引發系統性的危機，接著就是金融危機了。
圖源 | Ross Sneddon
好了，我們再來複習一個失敗例子。
2008年美國次貸危機，美國雞賊的金融資本家們通過一系列的手段，把錢貸給那些根本負擔不起房子的窮人。
這些人住上了大房子，他們的買房貸款就是“次級貸”（垃圾債），最終這些人違約，引發了美國2008年的金融危機。
肯定有人槓，跟房貸比起來，咱那點花唄算個球！
但是打工人你覺悟要高啊，正因為咱們有房貸要還，所以留給“花唄、借唄”們騰挪的空間本來就不多……
衡量大家的負債情況有個專業的詞叫“居民槓桿率”，一般80%就是警戒紅線了，美國的次貸危機是在98.5%崩的。
2018年，咱們杭州居民槓桿率達到103.2%，而廈門、溫州、海口、深圳這四個城市，居民槓桿率也超過了80%。
圖源 | 天風證券
而且裡面其實是有個隱患的，大家的消費貸款流到了哪裡？這部分數據現在是沒有的。
反正這次疫情期間，我聽到很多朋友因為信用卡還不上，然後拿花唄湊，花唄面臨逾期，拿借唄套。
這些人並不是缺錢，而是在炒樓。
圖源 | 螞蟻金服招股書
小結：歷史上的無數經驗已經證明，依靠自律無法阻止大家剁手。
不然也不會發生那麼多次金融危機了。
所以這次政府出手了。
不過打工人要記住，政府只能管住咱們的下限，讓大家少借一點。已經借上的債，還是得咱自己還。
所以慎重剁手，人人有責。
